COMEX黄金突破4520美元后回落，国内金饰价格突破1400元/克，白银站上70美元，

机构普遍看多中长期前景但提示风险管理，投资者宜以资产配置视角审慎布局，避免追高短线博弈，关注即将到来的技术性抛压。

一、金价屡创新高，年内表现领跑主要资产

在短暂整理后，黄金市场再度走强，向历史高位发起持续冲击，国际现货黄金盘中首次突破4400美元/盎司关口，刷新历史纪录，随后在亚洲交易时段进一步攀升至4480美元/盎司附近，单日涨幅显著。

今年年初，金价仍运行在2600美元/盎司上下，至今累计涨幅接近70%，创下上世纪70年代末以来最强年度表现。

国际金价的持续走高迅速传导至国内市场，上海期货交易所黄金期货主力合约收盘突破1000元/克整数关口，创出新高，显示人民币计价黄金价格同样进入历史高位区间，黄金在大类资产中的相对收益优势进一步凸显。

二、多重因素共振，支撑金价持续上行

本轮金价上涨并非单一因素驱动，多重宏观与市场力量叠加的结果，首先，地缘政治风险反复升温，国际局势不确定性加大，显著抬升避险需求，黄金作为传统避险资产收益

关税政策不确定性、资金持续流入黄金ETF以及各国央行延续购金行为，共同推升黄金需求，部分国际投行指出，新兴需求主体的加入，使黄金牛市具备更强延续性，在主要驱动因素未发生根本变化前，金价中长期上行趋势仍具基础。

三、国内外价格联动明显，渠道报价差异显现

随着国际金价不断攀升，国内黄金及其他贵金属价格同步上涨，现货黄金、足金9999及投资类黄金产品价格整体维持在高位区间，铂金、钯金等品种涨幅相对更为突出，反映出贵金属板块的整体活跃。

从渠道结构看，银行金条、纸贵金属与品牌金店之间的价格分层愈发明显，商业银行投资金条价格集中在1000元/克上下，不同机构之间存在一定价差；品牌金店因包含工艺、品牌和渠道成本，零售金条及首饰价格明显高于投资渠道。

不同购买场景对应的价格体系差异，进一步凸显黄金的投资属性与消费属性并存特征。

四、机构看多后市，央行与ETF仍是关键力量

多家国际机构对黄金后市保持乐观判断，研究认为，在全球央行持续配置黄金、美联储进入降息周期的背景下，黄金中长期上涨逻辑依然稳固。部分机构预计，到2026年底，金价有望进一步上行，并在高位区间运行。

央行购金仍被视为支撑金价的重要基石，即便在高价环境下，黄金在外汇储备中的战略地位并未削弱，配置比例偏低的国家仍具潜在增持空间，ETF与实物投资需求持续增加，使黄金在全球资产配置中的占比有望进一步提升。

黄金市场在避险需求、货币政策与结构性配置力量共同作用下，长期趋势依旧偏强，短期波动难以避免，央行购金、ETF资金流向以及地缘与宏观环境变化，仍将主导金价运行方向。