5.83万亿元ETF市场加速生态升级。

自中国证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》（简称《行动方案》）已近一年，国内指数化投资领域正经历从“规模扩张”到“质量跃升”的关键转型，市场生态与功能定位发生深刻变革。

2025年，指数化投资不仅在投资者结构与底层资产维度实现突破，更在优化资源配置、提升上市公司质量、服务居民财富管理、引导中长期资金入市、维护市场稳定等五大核心领域展现出不可替代的战略价值，标志着中国资本市场正式迈入指数化投资高质量发展的“起势之年”。

制度保障和创新引擎提供双重支撑

《行动方案》的落地，为指数化投资提供了制度保障和创新引擎的双重支撑。

今年，相关各方通过优化ETF审批流程、完善指数编制规则等举措，打破产品供给瓶颈。

ETF注册发行效率大幅提升。目前，对于跟踪成熟指数的ETF产品，基金管理人可直接向证监会申请注册。中国证监会优化ETF注册及上市审核流程，取消ETF注册环节提交证券交易所无异议函的要求，实施ETF快速注册机制，原则上自受理之日起5个工作日内完成注册。产品注册完成后，基金管理人根据交易所相关规则和要求，向交易所申请发售和上市。

《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出，大力发展各类场内外指数基金，持续丰富符合国家战略和发展导向的主题投资股票指数基金。

指数公司与基金管理人持续优化指数编制方法，夯实指数产品的长期生命力，尤其在聚焦国家战略导向、契合金融“五篇大文章”要求、刻画新质生产力发展脉络、覆盖专精特新企业群体的特色指数研发上，给予重点资源倾斜。

如科创创业人工智能指数于今年5月14日发布，在“硬科技力突出”的科创板和“高端制造力发达”的创业板选取50只聚焦AI上中下游产业链的成份股。首批7只科创创业人工智能ETF近期已经集体募集成立。

此外，今年以来，还有低空经济ETF、创业板人工智能ETF、上证科创板人工智能ETF、卫星产业ETF、机器人ETF等硬科技和高端制造属性明显的产品集中发售。

今年继续降低指数基金投资成本，免收ETF上市年费，推动降低或减免ETF做市、登记结算、指数使用等费用，持续调降指数基金运作成本。

在创新层面，ESG指数、科创主题指数、Smart Beta策略指数等新型工具受到关注，可满足各类投资者多元化配置需求。今年，信用债ETF、科创债ETF、增强策略ETF、自由现金流ETF等产品相继登场，为行业发展带来生机和活力。未来，创新债券ETF、多资产ETF、北交所ETF和公募REITs ETF等令人期待。

成为普惠金融重要载体

当下，ETF凭借分散风险、成本优势突出、交易灵活便捷等核心特质迅速崛起，不仅成为普惠金融的重要载体，更是普通投资者分享资本市场发展红利的优质渠道。

今年以来，科创板100指数增强、科创板芯片、中证科创创业人工智能、科创板100指数增强等ETF陆续发行上市，显著降低个人投资者投资科创板的门槛，让投资者享受科创板发展带来的红利。

相比个股投资，ETF通过跟踪指数分散非系统性风险，有利于降低单一资产的波动，尤其适合风险承受能力较低的中小投资者。

Wind数据显示，截至12月19日，全市场上市ETF总规模达5.83万亿元，较年初增长2.09万亿元，增幅高达56%，ETF成为吸引居民财富的重要渠道。近年来个人投资者持有ETF的比例持续攀升，散户群体正逐步将ETF纳入核心配置工具范畴。

为提升投资便利性、强化产品辨识度，今年以来，易方达基金、天弘基金、广发基金等多家基金公司陆续对旗下部分ETF产品名称进行调整。12月19日，华宝基金发布公告称，公司旗下首批8只热门ETF于当日正式完成更名。

沪深交易所同步发布修订版《上海证券交易所基金业务指南第1号——业务办理》与《深圳证券交易所证券投资基金业务指南第1号——相关业务办理》，对基金命名规则予以明确规范。根据新规，ETF基金扩位简称需按照“投资标的核心要素+ETF”的结构命名，且必须包含基金管理人简称；存量ETF需在明年3月31日前完成扩位简称的更名整改。

统一清晰的命名规范，无疑将为ETF市场的深度发展与生态优化注入动力，推动指数化投资迈向更高质量发展阶段。

推动资产配置爆发增长

ETF产品种类更加丰富，指数标的从传统宽基向更细分行业主题、跨境市场、另类资产延伸。目前，ETF不仅覆盖了另类资产、跨境、债券、股票等多元资产，在资产类别上更加聚焦和细化，满足个人投资者个性化投资需求以及机构投资者多元配置的需求。

在今年基金发行市场中，窄基ETF产品日益丰富，行业主题ETF更是迎来爆发式增长，成为ETF市场发展的重要特征之一。除了华夏沪深300ETF、华泰柏瑞中证A500ETF、嘉实沪深300ETF，今年净流入资金超过百亿元的另17只股票型ETF均为窄基ETF，这些窄基ETF覆盖了港股通互联网、证券、港股通科技、港股通创新药、机器人、化工等众多行业主题产品。

此外，指数公司和基金管理人也在对一些传统行业指数进行各种提纯升级，指数成份股更加聚焦，工具属性进一步体现。

如港股消费ETF易方达跟踪的中证港股通消费主题指数自12月15日开始实施新方案，明确限定只有典型的消费品公司才能入选，业务模糊或科技属性更强的行业被剔除，更加精准地聚焦“真消费”的上市公司，更加纯粹地反映港股消费行业的市场表现，帮助投资者便捷投资潮玩、黄金饰品、茶饮、旅游等港股消费领域的上市企业。

晨星（中国）基金研究中心总监孙珩分析认为，公募行业已步入工具化时代，基金公司更加侧重于布局风格鲜明的窄基ETF产品。一些细分领域的窄基ETF能够带来高弹性的业绩表现，既契合了投资者对收益弹性的追求，也顺应了主动权益基金ETF化、赛道化的市场发展趋势。

“公募基金行业正加速向工具化、配置化方向演进。”北京一位FOF基金经理对券商中国记者表示，其背后核心逻辑在于，通过构建底层工具的“工具箱”，为投资者提供精准、透明、低成本的资产配置解决方案。在这一进程中，ETF的聚焦化和强工具属性成为关键突破口，唯有指数设计更精准、工具特征更鲜明，才能成为资产配置的基石；ETF的快速发展，直接推动了资产配置从理论走向实践，正催化资产配置产品的爆发式增长。

近年来，ETF逐渐取代主动权益基金成为FOF组合的重要配置。

南方基金副总经理侯利鹏指出，当前财富管理市场已迈入“规模扩张向质量深耕”的关键转型期，ETF所承载的长期资金正持续为资本市场注入稳健活力。侯利鹏强调，ETF的蓬勃发展不仅是资本市场成熟度提升的重要标志，更是财富管理行业从“产品销售”向“资产配置”转型的核心支撑。

未来，公募基金行业将围绕不同客群（机构、零售、年轻投资者等）的需求，持续优化ETF产品布局。比如南方基金表示，将在SmartBeta、风险管理、个人养老等领域加大创新，推出更多场景化产品。

与此同时，ETF的工具属性与流动性优势不仅吸引个人、FOF等布局，也吸引了养老金、社保基金、国家队等长期资金加速布局，2025年长期资金占比明显提升。自去年9月以来，以中央汇金为代表的国家队持续借道ETF入场，并于今年4月再度大举增持，成为维护市场稳定的关键力量，实质上发挥着“平准基金”的作用。

ETF向“新”而行

“指数化投资已从单一的投资工具升级为资本市场高质量发展的基础设施。”深圳一位指数投资总监表示，通过资金流向引导，ETF行业发展推动人工智能、生物医药、商业航天等新兴产业获得资本聚焦，助力产业结构升级；而指数成份股的筛选机制也倒逼企业规范治理。

近年来，公募基金精准把握国家战略方向，布局了科创芯片、创业板人工智能、机器人、卫星产业等一系列聚焦硬科技、高端制造等重点领域的产品，为投资者提供了契合市场热点的优质产品资源，成为投资者分享产业升级红利的桥梁。

人工智能ETF、芯片ETF、卫星产业ETF等聚焦AI全产业链、半导体、算力基础设施、卫星产业等硬科技和高端制造，精准映射新质生产力。

头部ETF管理机构，持续加大科创板的布局力度，不断丰富投资科技创新与高质量发展的工具箱。

与此同时，在一些重要宽基指数的样本调整中，也逐渐向新质生产力等新兴产业倾斜。近期，中证指数公司、上交所、深交所陆续发布了指数样本调整公告，中证A500、沪深300、创业板指等核心宽基指数集体进入调样周期。在行业分布上，本次调样之后，指数的行业结构有所优化，新质生产力含量进一步提升。

广发基金指数投资团队表示，将那些业绩增长稳健、行业前景广阔的新公司——尤其是新质生产力相关领域的优质标的纳入指数，一来能促使指数跟上经济发展的节奏，二来引导资金流向优质赛道，进一步强化指数服务国家战略的作用，三来还能为投资者提供更具长期投资价值的标的，可谓一举数得。

在上市公司的定价层面，部分ETF替代主动权益基金，成为上市公司最大机构投资者，对上市公司股价边际定价能力逐渐提升。在一些新兴产业的上市公司中，因被纳入指数成份股，ETF持仓占比大幅提升，甚至超过北上资金和主动权益基金。

责编：杨喻程

排版：刘珺宇

校对：刘星莹