【文/王力 编辑/周远方】

12月19日晚间，一则来自贵州证监局的《行政处罚事先告知书》，揭开了这家曾被誉为“苗药第一股”的上市药企长达四年的财务造假真相。贵州百灵（002424.SZ）因在2019年至2021年及2023年年报中存在虚假记载，被监管机构处以1000万元顶格罚款，公司股票将被实施其他风险警示，简称由“贵州百灵”变更为“ST百灵”。

这家以银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆等产品闻名的苗药龙头，曾在2017年将其实际控制人姜伟家族推上贵州首富的宝座，巅峰时期身家高达165亿元。如今，姜伟不仅面临500万元顶格罚款，还将被采取10年证券市场禁入措施。与此同时，包括总经理牛民在内的10名责任人被处以合计1560万元罚款。

经查实，贵州百灵通过不当核算销售费用的方式，在2019年至2021年累计虚增利润6.55亿元，2023年又反向操作虚减利润4.59亿元。值得注意的是，2020年虚增利润占当期报告记载利润总额的比例高达115.35%——这意味着当年的“盈利”几乎全靠财务造假撑起来。从连续九年盈利的明星药企，到上市以来首次亏损、再到财务造假东窗事发，贵州百灵的陨落令人唏嘘。

销售费用“变戏法”：一场持续四年的数字游戏

从公开信息来看，贵州百灵的财务造假手法，并非采用伪造合同、虚构流水等传统粗放方式，而是选择在会计处理上施展“技巧”，更具隐蔽性和迷惑性。根据监管认定，其核心问题在于公然违反《企业会计准则》最基本的权责发生制原则，通过不当核算销售费用，系统性调节利润。

具体而言，公司未遵循收入与成本费用配比的原则，在财务核算中未能将实际发生的销售费用在当期及时、足额确认。简单来说，就是通过故意推迟确认、或少计与当期收入相关的市场推广、渠道维护等销售费用，将这些本应立刻体现在利润表中的支出“隐藏”或“转移”，从而人为做高当期利润。

数据显示，2019年至2021年，公司通过少计销售费用分别虚增利润3.50亿元、2.41亿元和0.64亿元，三年累计虚增利润达6.55亿元。尤为值得注意的是，2020年虚增利润占当期披露利润总额的比例高达115.35%，表明该年度经营业绩的“繁荣”完全建立在财务欺诈之上。

然而，纸终究包不住火。到了2023年，公司操作骤然“反转”，变为多计销售费用4.59亿元，导致虚减利润占当期利润总额的93.17%，并最终录得上市以来首次年度亏损（净亏损4.15亿元）。这种“前期虚增、后期集中洗澡”的模式，是财务造假暴露前后的典型特征。业内人士分析，这可能是为了处理前期累积的财务“窟窿”，试图通过一次性大幅计提，将历史问题出清，为未来报表“轻装上阵”做准备，但这无疑严重误导了投资者对其连续会计期间真实业绩的判断。

这种滥用会计政策的造假，在医药行业具有一定典型性。由于医药企业销售环节复杂、市场费用名目繁多、支付对象分散，销售费用的真实性、完整性与截止性确认一直是审计难点和高风险领域。贵州百灵正是利用了该行业特性及会计准则执行中的弹性空间，将费用核算变成了利润调节的阀门。

这不仅暴露了公司内部财务控制的完全失效，也反映出审计机构在执业过程中可能存在的重大疏漏。

从“贵州首富”到十年禁入：实控人姜伟的跌落轨迹

此次财务造假案的核心人物，正是贵州百灵的实际控制人、董事长姜伟。这位1961年出生、毕业于贵阳中医学院药学系的企业家，曾是资本市场上的传奇人物。

1996年，还是药材商的姜伟以1500万元筹资买断了连年亏损的安顺制药厂。接手后短短三年，企业产值从126万元飙升至1.53亿元。2010年，贵州百灵登陆深交所，成为“苗药第一股”，IPO募资净额约13.81亿元。2017年，姜伟家族以165亿元身家登顶贵州首富。

贵州百灵实控人 姜伟

然而，高光时刻转瞬即逝。上市后的姜伟热衷于跨界投资：2011年投资1亿元种植太子参；2012年斥资近4亿元投资胶原蛋白饮品；此后又涉足地产、酒店、甚至“造飞机”。在贵州安顺，他建起了顶级围棋院和希尔顿酒店，还投资修建了当地最贵的楼盘。这些资金从何而来？很大程度上依赖于高比例质押上市公司股份。

2018年，姜伟家族股权质押比例一度高达97.5%，深陷资金危机。华创证券伸出援手，以18亿元纾困基金帮助其化解股票质押风险。但双方后来反目成仇，围绕控制权和资金退出问题对簿公堂。今年8月，华创证券起诉姜伟等人，追索本金及相关费用超17亿元。

监管层对姜伟的处罚措施相当严厉。贵州证监局认定，姜伟作为公司董事长，全面负责公司管理，“知悉公司销售费用核算存在问题，放任公司财务造假违法违规行为发生”。依据《证券法》相关规定，对其处以500万元顶格罚款，并采取10年证券市场禁入措施——这意味着在禁入期间，姜伟不得在任何上市公司担任董监高职务。

此外，12月3日，姜伟还因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，被证监会立案调查。此次被处罚的还有时任公司董事、总经理兼董事会秘书牛民，被处以350万元罚款；其他8名责任人包括财务总监、独立董事等，被处以50万至150万元不等的罚款。多名高管被认定“知悉公司销售费用核算存在问题，未采取有效措施阻止公司财务造假”，其履职尽责能力受到严重质疑。

目前，贵州百灵股票已于12月22日停牌一天，23日复牌后将被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST百灵”，涨跌幅限制收窄至5%。受损投资者已开始组织维权，有律师表示，在2020年4月30日至2024年11月8日期间买入、并在2024年11月9日之后卖出或仍持有贵州百灵股票的投资者，有望获得赔偿。截至12月19日收盘，贵州百灵股价报5.63元，总市值约79亿元，较巅峰时期已大幅缩水。