削债、弃债、换人，美债危局的三重奏。

12月，美国财政部最新发布的数据显示：中国在10月再度减持美债118亿美元，持仓跌至6887亿美元，创下自2008年以来的新低。

相比之下，加拿大的操作更为猛烈：仅一个月时间内，大手笔减持567亿美元，动作幅度几乎是中国的五倍。

与此同时，刚刚重掌白宫的特朗普也没闲着，他火速启动对美联储主席职位的更换计划，明确提出“必须支持大幅降息”的硬性条件。

看似三件看起来各自独立的事件，实则美债的避险神话，正在被现实一点点击穿。

首先必须明确一点，中国减持美债，并非短期情绪化决策，也不是所谓“经济脱钩”的激进操作，而是早在2022年就已悄然开启的长期趋势性调整。

从当年起，我国对美债的总持仓就已稳定低于1万亿美元，而如今更是跌破7000亿美元大关。

为什么要减？答案其实很清楚：这并不是“抛弃美元”，而是降低对单一资产的高度依赖。

这一系列动作，和我国不断增持黄金的政策形成了明显对应。

今年11月底，我国黄金储备已连续第13个月上涨，成为国际金融舞台上一道罕见的“逆流”，不是不信任美国，而是不得不未雨绸缪。

减持美债，是我们对冲风险、优化资产结构的制度性选择，我国不喧哗，不张扬，却步步为营。

相比我国的稳扎稳打，加拿大的动作堪称“雷霆万钧”，单月减持567亿美元，几乎是此前数月增减幅度的总和，让不少分析人士都感到意外。

这个一直以来对美国言听计从的“铁杆盟友”，为何突然“翻脸”？

背后的原因其实不复杂，一方面，加拿大深陷国内经济调整，财政吃紧，急需现金流；另一方面，特朗普时代重启，“对等关税”政策卷土重来，让加拿大再次成为“中美博弈的夹心层”。

对美债的投资，不再是稳赚不赔的“黄金选项”，反而成为高波动风险资产。

10月美债价格连续第三个月上涨，本应吸引更多买入者，加拿大却选择此时减持，显然不是简单的估值操作。

再看其他主要持债国，如日本、英国，依然在稳步增持美债，加拿大的“出尔反尔”，在盟友中显得格外刺眼。

如果连最亲近的盟友都开始频繁退场，那就不得不令人质疑——美国的融资环境还能维持多久的“岁月静好”？

美国政府当然不是没意识到这个问题，特朗普更是早早嗅到了风险的味道，他的反应，迅速而直接——换掉美联储主席。

就在中国和加拿大减持消息公布的前后脚，特朗普在多个场合公开表示，将尽快宣布新一任美联储主席人选，并提出“必须支持大幅降息”的强硬前提条件。

特朗普要的，不是控制通胀，也不是维稳就业，他要的，是一个听话的美联储，一个能帮他压低国债利息支出的金融工具人。

这背后的财政压力有多大？目前美国国债总规模已接近30万亿美元，哪怕利率上浮一个基点，财政支出就得增加数十亿美元。

在特朗普的逻辑中，只有不断降息，才能让美债继续被全球资金“买单”，否则就是债务雪球越滚越大，最终砸向自己。这也是他频频施压现任主席鲍威尔的根本原因。

然而，货币政策的独立性，是美元信用的基石，一旦市场怀疑美联储“听命于总统”，不仅美债可能失去买家，连美元本身的地位也会岌岌可危。

更不用说，强行降息可能引发新一轮通胀，甚至资本外逃。

而现实是，美国社会对经济前景的信心也在加速流失，最新民调显示，超过六成美国人认为国家“走在错误的道路上”，近半数民众直言生活成本已经“糟糕到极限”。

诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼更是直言，“经济衰退已在路上”，特朗普押注的是一个“可控”的美债市场，但这个市场，真的会听命于白宫吗？

把中国减持、加拿大弃债、特朗普换人这三件事串联在一起看，其实就是一出典型的“连锁反应”：当全球主要债权国开始重新评估美债风险，美国的财政神话也就岌岌可危了。

我国的选择是理性而稳健的，多元化外储配置，提升黄金储备，就是要减少对单一国家的金融依赖，规避潜在制裁与风险。

加拿大的选择虽然更激烈，却从侧面印证了连美国最亲密的盟友也难以承受其政策不确定性带来的冲击。

而特朗普的操作，则更像是“饮鸩止渴”，通过换人实现降息，虽然短期内能降低融资成本，但却是以牺牲货币政策独立性为代价的豪赌。

美债曾经是全球最安全的资产，但如今，它却成了全球资金最担心的资产。

美国过去靠着强大的美元信用，几乎可以无成本融资，当债务、赤字、不确定性成为美国新的标签时，谁还敢无脑买单？

所以，美债市场的重构，不是中方一厢情愿，而是全球共识的显现，而这一切，不过是美国过去几十年“借贷过度”的一次必然清算。

世界不会围着美债转，美元也不是金融的答案。

而我国一直走在正确的道路上。