哈喽大家好，今天老张带大家聊聊最近酒业圈的瓜，简直比电视剧还刺激！别人都在行业寒冬里缩着过冬，1919创始人杨陵江偏要逆势搞大事——直接拿下了港股怡园酒业73.63%的股份，成了这家老牌葡萄酒企业的新老板。

行业遇冷期

这操作直接让圈里人看傻了眼：一边是业绩亏到姥姥家的怡园，一边是自身麻烦缠身的1919，这俩凑一块儿，到底是抱团取暖还是火上浇油？

先说说被“接盘”的怡园酒业，那真是把“一手好牌打得稀烂”的典型。作为内地较早做精品葡萄酒的企业，2018年就成了港股首家家族葡萄酒企，当年多风光啊。

可谁能想到，上市后业绩波动得比心电图还刺激：2018年净利润616.5万元，2019年直接骤降到3万元，2020年亏，2021年勉强反弹，2022年又亏回去，2023年刚有点起色，2024年直接巨亏4101.8万元。

亏成这样，还得归功于当年那笔离谱的扩张。2019年，怡园想搞“葡萄酒+烈酒”双轮驱动，花1500万港元从控股股东陈芳及其母亲等关联方手里，买下了福建德熙酒业。

结果这业务压根没赚钱，五年下来累计花了近8000万港元，2024年只能又通过关联交易卖回给陈芳，光资产减值损失就有2570万元，这也成了2024年巨亏的核心原因。

更要命的是渠道，怡园一门心思盯着星级酒店这些高端场所，传统经销和商超渠道几乎是空白。现在大家都在家喝、日常喝了，高端场景缩得厉害，它这老路子能不栽跟头吗？到现在市值才2亿元，说句“一地鸡毛”真不过分。

买卖双方各有执念

再看买家杨陵江，他手里的1919也没好到哪儿去。今年11月刚回购92.87%的股权，让原大股东天幕国际酒业有限公司退出，还还了近60亿元债务，看似负债率降下来了，实则还在债务消化的关键期。

更棘手的是，2025年下半年还跟加盟商闹起了货款纠纷，虽然公司说是合同履行问题，还提了以货抵款的方案，但明眼人都能看出来，连锁加盟模式的管理漏洞和现金流压力，根本藏不住。

自家的渠道问题还没理顺，居然敢去接怡园这个“烂摊子”，杨陵江的胆子是真够大的。其实这一切的背后，是整个葡萄酒行业的“寒冬”。

数据不会骗人：2024年产量11.8万千升，同比降17.5%；消费量5.5亿升，同比下滑19.3%；今年上半年规模以上企业产量更是暴跌26.7%。

传统商务宴请场景大幅收缩，价格带也下沉到100-300元区间，中小品牌不是被淘汰就是被整合，整个行业都在“淘汰赛”里挣扎。

按理说这时候该稳守，杨陵江为啥偏要逆势抄底？圈里人都猜，他是想借怡园的港股平台，帮1919重启资本化。

毕竟19192023年从中新三板退市后，IPO的传闻就没断过，杨陵江自己也说要推进资本化。而怡园净资产为正，还有实体酒庄资产，正好能承接1919的海外业务，香港作为国际金融中心，还方便出海操作。

行业新逻辑

但我琢磨着，这事儿哪有那么简单？生产企业和流通企业的管理逻辑完全不一样，1919擅长卖货，怡园擅长酿酒，怎么把两者捏合到一起？是让怡园变成1919的自有品牌，还是让它独立运营？这些都得慢慢磨合。

而且1919自己还一堆事儿要处理，杨陵江能不能抽出精力解决怡园的历史遗留问题、优化渠道？更别说行业寒冬短期内过不去，就算整合好了，想逆势增长也难。

说白了，这波操作就是一场高风险赌局。杨陵江要是能放弃短期套现的想法，用1919的渠道数据帮怡园优化产品，再借着怡园的生产能力丰富1919的品牌矩阵，说不定能走出“生产+流通”的闭环新路。