来源：金石杂谈、投行圈子

活久见！

董事长吕品意外去世！股民高呼：一路走好

今日晚间疯传，国盾量子董事长吕品意外去世。

刚刚，公司已公告，消息属实（别乱传了）！

警方通报，已排除案件。

2024年3月，中国电信通过旗下中电信量子集团斥资17.75亿元入主国盾量子。

公司业绩常年亏损，量子通信+AI概念，今年暴涨66%，最新报价494元，市值508亿。

对于董事长去世，股民纷纷表示：一路走好！

公司作为量子计算领域的知名上市公司，一直备首关注。（存在争议）

机构认为，目前量子计算在应用领域虽然仍处于早期探索阶段，但在全球科研探索领域的整机商业化方向上，公司已走在前列。

其中，吕品，1979年7月生，中国国籍，无永久境外居留权，硕士研究生学历。历任中国电信集团有限公司市场部副总经理，中国电信股份有限公司市场部副总经理，中国电信股份有限公司安徽分公司副总经理、党委委员，中国电信集团有限公司安徽分公司副总经理；现任中电信量子信息科技集团有限公司董事长、党委书记，中电信量子科技有限公司董事长。

最新财报数据显示，国盾量子2025年1-9月实现营业收入1.90亿元，同比增长90.27%，其中第三季度单季营收6836.11万元，同比增速高达126.52%。

公司归属于上市公司股东的净利润为2646.96万元，但较去年同期已经大幅减亏2864.79万元。

公司简析

01 业务变阵

量子计算业务异军突起，正成为国盾量子增长的新引擎。

根据公司2025年半年报，量子计算业务上半年实现收入5596.05万元，同比激增283.92%。这一数字已经超过了公司传统优势业务——量子通信的5173.77万元。

从业务结构看，量子计算不再是探索性业务，已经成为公司重要的收入支柱。2015年公司业务范围中才新增“量子计算”业务，到今年上半年，该业务累计收入已突破2.3亿元。

在量子计算核心设备领域，公司取得了关键突破。国盾量子联合研制的ezQ®Engine 2.0超导量子计算测控系统已完成交付。

这款设备集成度比上一代提高约10倍，能够为多家科研及产业单位提供累计5000多比特的测控服务。关键的是，这款产品价格不到国外同类产品的一半。

02 订单储备

公司的订单储备为未来增长提供了有力支撑。

财报显示，截至2025年三季度末，国盾量子存货达到2.78亿元，同比增长30.8%；合同负债为0.70亿元，同比增长18.0%。这两个指标的同步增长，反映出公司在手订单充裕，后续业务放量可期。

公司近期还获得了两笔重要订单。全资子公司三江量子与武汉电信签订了两份销售服务合同，涉及量子密钥平台及服务系统，合同金额总计235.3万元。

而更引人注目的是，公司于9月与中电信量子集团新签订了一笔280比特的超导量子计算机订单，金额约6300万元。这笔大订单进一步夯实了公司在量子计算领域的市场地位。

03 财务透视

尽管营收快速增长，但国盾量子的盈利能力仍在爬坡期。

2025年前三季度公司毛利率为47.16%，同比下降9.78个百分点。这主要是由于低毛利率的量子计算业务收入占比快速提升所致。

这种毛利率结构变化在科技公司业务转型期并不罕见，随着量子计算业务的规模化和核心组件自主化程度提高，毛利率有望逐步改善。

公司仍在持续亏损，但减亏趋势明显。第三季度单季归母净利润为264.96万元，同比减亏1709.51万元。亏损收窄主要得益于营业收入的快速增长。

研发投入保持高强度是公司的重要特征。2025年前三季度研发费用为8821.49万元，同比增长57.65%。第三季度单季研发投入达3304.42万元，占营业收入比例高达48.34%。

04 现金与债务

经营活动现金流方面，国盾量子仍面临挑战。

截至2025年三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为1.06亿元。对处于快速发展期的科技公司而言，现金流为负是常见现象，主要与研发投入大、业务扩张快有关。

公司的资产负债率处于健康水平。根据2025年中报数据，公司最新资产负债率为9.84%，较去年同期减少4.69个百分点。

这一较低的负债水平为公司后续融资和业务扩张提供了充足空间。

在股东结构方面，公司已完成向中电信量子集团的定向增发及董事会成员调整，正式成为国资央企控股企业。这种“国资央企+前沿院所+科创企业”融合发展模式，为公司获取政策和市场资源提供了优势。

截至三季度末，国盾量子合同负债达到0.70亿元，同比增长18.0%。

这一指标的增长通常意味着企业已收到客户预付的货款或服务费，但尚未履行完合同义务，是未来收入的重要先行指标。

当一家科技公司同时获得“祖冲之三号”这样的前沿科研项目青睐，又能将产品价格做到国外同类产品一半，其产业化路径已经清晰可见。

公司的亏损正在快速收窄，国资入局带来资源加持，量子计算从实验走向应用的故事正加速展开。

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