文/刘工昌

10月28日晚间，豪威集团（603501.SH）发布2025年第三季度报告。数据显示，2025年前三季度，公司实现营业收入217.83亿元，同比增长15.20%，归母净利润32.10亿元，同比增长35.15%，扣非归母净利润30.60亿元，同比增长33.45%。

图源：AI

豪威集团是韦尔股份的全资子公司，是一家年营收达200亿元的传感器芯片公司，对照其近几年的经营状况，有波折，但总起来讲，是渐入佳境，现在形势一片大好。

豪威集团是怎样崛起的？

豪威集团的出名可能有很多因素，但最关键的还是韦尔股份对它的收购起到了决定性作用。

2017年，上市仅一个月的韦尔股份首次对豪威科技发起收购，当时豪威科技的总资产几乎是韦尔股份的5倍，不过由于北京豪威股东珠海融锋反对终止。

2019年4月，韦尔股份再次以153亿元发起对豪威科技的收购，最终北京豪威正式成为韦尔股份的全资子公司，纳入合并报表范围。收购前，韦尔股份年收入规模接近40亿元人民币，合并后公司营收达百亿级。这一“蛇吞象”式的并购直接使公司跻身全球CIS（CMOS图像传感器）市场前三，获得了顶尖的专利池和客户资源。

此时恰逢中美科技摩擦加剧，华为等手机厂商急需国产替代芯片，豪威的传感器正好填补空白。随后，小米、OPPO、vivo等国产手机纷纷采用豪威传感器，公司营收在收购后五年内从40亿飙升至200亿元，市值一度突破4000亿。

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韦尔股份的收购还没停止，后续收购Synaptics的TDDI业务，切入显示驱动芯片市场；收购吉迪思等企业，补强ODDI技术能力。这些并购帮助豪威快速构建了从CIS到DDIC的多元化业务生态。

与此同时，豪威近年来通过GDR发行和H股IPO等资本运作，增强海外曝光度和融资能力，以匹配其全球化业务需求（2024年境外收入占比达81.7%）。

光有并购是不行的，并购获得的技术资产需通过研发实现本土化整合与创新，如将豪威科技的CIS专利与国内Foundry产能结合，提升产品竞争力。豪威集团在研发投入上那是相当舍得。2024年研发费用达26.86亿元，占收入的10.5%。公司拥有一支超2000人的研发团队，占员工总数的37%，他们分布在美国、新加坡、中国等多地的研发中心，聚焦跨时区协作与技术本地化。

截至2024年底，豪威集团拥有超4800项知识产权，这都是公司技术实力的有力证明。值得一提的是，豪威集团在2025年9月成功进入英伟达的供应链体系，其车载CIS芯片在自动驾驶平台中扮演着至关重要的“眼睛”角色，全球市场占有率超过38%。这一里程碑式的事件不仅彰显了中国芯片技术的国际影响力，也进一步巩固了虞仁荣在中国芯片行业的领先地位。

持续加码研发巩固技术基础：2024年研发支出近32.5亿元，占营收的13%，重点投入CIS/TDDI/ODDI等领域，确保产品迭代与场景适配。例如，车载CIS产品通过技术优化实现了量价齐升（2024年出货量11.9亿颗，均价同比上涨18.4%）。

总起来说，豪威集团的崛起是以并购获取核心资产，再辅之以强大的研发进行深化整合的成果。并购使其快速获得关键技术、市场地位和全球化基因，而研发则保障了长期技术领先和业务可持续性。这种双轮驱动策略，使其走到了今天。

豪威集团具体的业务优势

豪威集团的业务主要分为三大块，图像传感器解决方案、显示解决方案和模拟解决方案。

图像传感器解决方案，是豪威集团的主要盈利通道，2024年这部分业务实现营业收入191.90亿元，占主营业务收入的比例高达74.76%。从智能手机到汽车摄像头，再到安防监控设备，都离不开图像传感器。豪威集团推出的OV50系列芯片其中的OV50H，像素高达5000万，是公司第一款大底大像素产品，而且还是首款具备水平、垂直四相位检测（QPD）功能的传感器。截至2024年底，OV50H已成功应用于小米14/Pro、小米15/Pro、华为Pura70/Pro/Pro+等国内高端旗舰机型的后置主摄。

在高端智能手机图像传感器方面，聚焦高分辨率、低光性能及HDR技术升级。比如2025年推出的OV50X搭载LOFIC技术，实现全场景单次曝光HDR成像，后续研发还将进一步优化像素尺寸（如0.56微米以下）和感光效率，以适配旗舰机型的多摄系统及8K视频拍摄需求。

在汽车级图像传感器领域，豪威集团基于TheiaCel®技术开发800万像素以上传感器（如OX08D10、OX12A10），支持LED闪烁抑制、高动态范围及功能安全标准（ISO26262ASIL-B/C），适配前向ADAS、环视系统及电子后视镜。

在汽车电子领域，2024年9月，豪威集团车载CIS出货量超过安森美，拿下全球第一。豪威集团的汽车CIS解决方案实现了对ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景影像等环节的大面积覆盖。

全局快门技术用于驾驶员状态监测（DMS）和乘客识别，支持红外光穿透和低光环境下的面部/手势识别，并且积极推进新传感器通过AEC-Q100、IATF16949等车规级认证，确保-40℃至125℃环境下的可靠性，目标是维持全球汽车CIS市场32.9%的份额，扩大在新能源汽车品牌（如特斯拉、比亚迪）的渗透率。随着2025上半年比亚迪掀起“智驾平权”浪潮，10万以下车型车载CIS用量也将随之提升，豪威集团无疑将迎来更多市场。

在显示解决方案业务，虽然2024年这部分业务受行业供需失衡影响，收入有所下降，为10.28亿元，占比4%，但豪威集团一直在不断研发创新，致力于提升产品性能和竞争力，显示解决方案业务有望迎来新的增长。

模拟解决方案业务也表现不错，2024年实现营收14.22亿元，同比增长23.18%。豪威集团已布局模拟IC及分立器件，在医疗与工业图像传感器方面，也有诸多创新，像一次性内窥镜模组（CameraCubeChip®技术）的微型化升级，像素尺寸缩小至1微米以下，适配微创手术导管；3D口腔扫描传感器（如OCH2B30）的分辨率提升，支持4K影像及实时三维重建；全局快门传感器（如OG09A10、OG02B10）用于工厂自动化，支持高速运动物体抓拍和高精度检测，适配物流条码扫描、智能交通系统（ITS）；还有3DToF传感器研发，用于机器人避障和深度感知。当然这块目前占总营收比重不算太高，未来随着市场需求的增加，这部分业务有望获得更大增长。

从市场布局来看，豪威集团采用国内国际“双轮驱动”的策略。在国内市场，凭借过硬的产品性能、优质的客户服务以及良好的品牌形象，与华为、小米、比亚迪等国内众多知名企业建立了紧密的合作关系。产品广泛应用于国内智能手机、汽车电子、安防监控、医疗设备等多个领域，为推动国内半导体产业的发展立下了汗马功劳。

在国际市场方面，豪威集团也积极“走出去”，产品远销欧美、日韩等国家和地区，在全球半导体市场占据了一席之地。2024年，来自中国大陆以外的收入占比达到85%，充分显示了其国际市场拓展的成效。②

申请上市与老板减持

2025年6月27日，豪威集团宣布已向香港联交所递交发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，有望开启“A+H”股的双资本平台运作模式。

虞仁荣是豪威集团的控股股东、实际控制人，且担任公司董事长。截至2025年9月30日收盘，豪威集团的市值约1823亿元。按照持股比例计算，虞仁荣持有豪威集团的股权财富约为616亿元。以目前的持股财富来看，虞仁荣已经不属于芯片首富，寒武纪实际控制人陈天石的持股财富超过千亿元，取代了虞仁荣的芯片首富之位。

值得一提的是，因为捐建宁波东方理工大学，虞仁荣曾多次向宁波东方理工大学教育基金会捐赠所持豪威集团股票。截至2024年底，宁波东方理工大学教育基金会持有豪威集团4.16%的股权。③

9月30日，A股市场上的芯片行业领军企业豪威集团（603501）公布了一项重要消息：其控股股东虞仁荣拟进行股份减持操作，预计减持股份数量不超过2400万股，这 一规模所对应的比例约为公司总股本的1.99%。

根据公告，豪威集团控股股东虞仁荣计划在公告披露后的15个交易日内启动股份减持，预计在2025年10月29日至2026年1月28日间进行，且减持方式仅限于大宗交易。此次减持的目的在于“归还借款并降低质押率”，这与虞仁荣以往通过股权质押融资并以偿还借款为资金用途的操作模式保持一致。

虞仁荣目前持有豪威集团27.65%的股份，而其一致行动人绍兴市韦豪股权投资基金合伙企业与虞小荣合计持股6.23%，使得三者持股比例高达33.88%。值得注意的是，虞仁荣所持有的股权中，未解押的部分高达1.72亿股，占其总持股比例的近半数。此外，其与一致行动人过去的累计质押比例曾一度达到67.28%，且面临多笔短期到期的质押融资，未来半年内到期的质押股份对应融资余额更是高达30亿元。

以豪威集团9月30日的收盘价计算，此次虞仁荣计划减持的2400万股市值约为36.28亿元。若能成功减持，这将有效缓解其资金压力。豪威集团在公告中强调，此次减持纯粹是控股股东的个人资金需求，不会影响公司的治理结构或持续经营能力，更不会导致上市公司控制权的变更。然而，最终的实际减持情况将受到市场行情和股价波动等多种因素的影响，存在一定的不确定性。④

总起来看，豪威集团的崛起确实是一个结合了战略并购、技术整合与市场机遇的典型案例。其在2019年被中国财团（韦尔股份）收购后，成功把握了华为等中国厂商供应链本土化的机遇，并切入智能汽车、AI视觉等新兴赛道，2025年接入英伟达产业链更标志着其技术认可度的提升。然而，其发展模式也隐含着多重风险，尤其在当前地缘政治与技术竞争交织的背景下。

但豪威集团的海外业务占比过高，2025三季度高达85%，主要收入来自苹果、汽车Tier1厂商等海外客户，若中美摩擦升级，可能面临直接制裁或客户转移风险。其次是技术依赖隐性风险：尽管豪威拥有自主设计能力，但高端CIS制造依赖台积电等晶圆厂，部分IP、EDA工具仍受美国出口管制影响。

再次是接入英伟达产业链的敏感性：英伟达自身受美国监管，若豪威被美方视为“中国技术突围的关键节点”，未来可能被限制合作（类似华为与高通/谷歌的合作历史）。

内部整合与治理挑战

作为跨国并购企业，中美研发、管理文化的差异可能影响决策效率与技术整合深度；部分核 心专利可能受美国出口管制，在技术转移或升级时面临法律障碍。

而从技术高度看，在高端手机、车载高动态范围（HDR）传感器等领域，豪威仍需追赶行业龙头。从行业周期性下行角度看，目前消费电子市场饱和，汽车芯片竞争加剧，可能导致价格战与利润率下滑。从技术迭代压力角度看，CIS技术向堆叠式、量子点等方向演进，需持续高研发投入，若创新速度放缓，可能被对手超越。

而从稳定性上看，半导体材料（如晶圆、光刻胶）和设备（如光刻机）仍受日本、欧洲、美国供应链制约，中国大陆晶圆厂在45nm以下先进CIS工艺尚不成熟，豪威仍需依赖海外代工，制造环节存在断供“卡脖子”风险。

总起说来，豪威集团由于85%的收入来自海外市场，有可能受到OISP限制，且可能受到美国关税政策的负面影响，但目前未知具体影响如何。半导体行业的核心困境在于技术垄断及全球化资金压力的挑战。在图像传感器（CIS）领域，索尼与三星两大巨头形成垄断，占据了智能手机CIS市场高达68%的份额。豪威集团在高端旗舰机型上仍需依赖索尼的技术授权，这无疑加大了其技术突破的难度。

公开资料显示，豪威集团计划在2025年投入8亿元研发32nm以下的先进工艺，并积极布局车载8MP传感器、医疗内窥镜CIS等增长潜力巨大的市场。若2025年32nm工艺研发失败，豪威可能面临失去苹果供应链的风险。同时，需要密切关注股价动态，以防质押平仓。此外，公司36亿元商誉中，北京豪威占比超50%，若其2025年盈利下滑，可能面临商誉减值风险。

另外供应商相对单一，存在一定的供应链集中风险，与SMIC/TSMC深度绑定，55nmHV晶圆供应商为SMIC，40nmHV晶圆主要依托于TSMC。值得注意的是，相较于在MBLTDDI市场的亮眼表现，其于车载TDDI及ODDI领域的拓展仍显滞后，目前在这两个高附加值细分市场仍未形成规模优势。

2024年，前五大客户占豪威集团总收入的51.0%，其中最大客户的收入占比达到27.8%。期内，前五大供应商占其总采购额的61.8%，其中最大供应商的占比达到26.0%。这可能影响到该公司对客户和供应商的议价力。⑤

豪威的崛起是中国半导体企业通过国际并购实现技术跃迁的典型案例，但其“先天全球化”的基因也使其在地缘政治变局中尤为脆弱。未来能否持续成功，取决于三大关键。

技术自主深度：能否在高端制程、核心IP上减少对外依赖；

地缘政治韧性：能否在供应链、市场端做好“中国+海外”的平衡布局；

行业周期应对：能否在消费电子之外，真正建立起汽车、AI等新增长引擎的壁垒。

短期内，豪威凭借技术实力和生态合作仍将保持增长，但中长期需警惕“灰犀牛”（如供应链中断）与“黑天鹅”（如被列入制裁名单）的双重风险。在中国半导体国产化浪潮中，豪威既是标杆，也是测试地缘政治与技术竞争边界的试金石。

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[引用]

①（1600亿进入英伟达供应链，“中国芯片首富”终于搭上了黄仁勋奶油不说废话2025-09-24）

②（2024扭亏为盈，2025持续高增，豪威集团投资价值全解析喵星人的笔记本2025-07-01）

③（豪威集团半年赚20亿投17亿研发芯片首富虞仁荣拟套现36亿还债新浪财经2025-10-14来源：长江商报）

④（豪威集团虞仁荣减持计划揭晓：背景、目的及未来展望静觅寻踪记2025-10-08）

⑤（「IPO前哨」豪威集团凭啥成为“过江龙”？金融界2025-07-02本文源自：财华网）

⑥（豪威集团——CIS龙头多极驱动，汽车与新兴应用重塑增长极创投学社2025-08-11)