出品|中访网

审核|李晓燕

12月以来，飞天茅台市场价上演“过山车”行情，从年内首次跌破1499元官方指导价，到单日四度上调价格重回1500元以上价格带，短期波动背后是贵州茅台控价政策的集中发力。随着年内停货通知落地及2026年非标产品配额大幅削减方案曝光，这场高端白酒行业的“维稳行动”，正折射出行业周期调整期头部企业的战略突围路径。

12月12日，飞天茅台市场价迎来历史性时刻。据“今日酒价”“易茅时价”等行业核心交易渠道数据显示，当日散装及原箱飞天茅台行情价在1485元至1490元区间波动，首次跌破1499元官方建议零售价，较今年春节2290元的高点跌幅已超700元，大幅低于经销商2000元的盈亏平衡线。价格跌破临界点引发市场关注，不少经销商坦言，前期库存压力叠加年底资金周转需求，部分渠道出现恐慌性抛售迹象。

然而仅隔一日，市场便迎来强势反弹。12月13日，飞天茅台价格开启“狂飙模式”，深圳、北方多省经销商证实，当日拿货价先后四次上调，从早盘1510元/瓶一路攀升至傍晚的1580元/瓶，单日涨幅近百元。二级市场同步回暖，贵州茅台股价拉出三连阳，资金对控价政策的乐观预期充分释放。对于价格快速反弹，业内普遍认为与贵州茅台紧急出台的停货政策直接相关，短期供给收缩迅速扭转市场供需预期。

价格异动的核心推手，是贵州茅台近期密集释放的渠道调控信号。多位经销商透露，已收到上游通知，公司即日起暂停发放所有茅台产品（含已完成预付款订单），直至2026年1月1日，春节前将根据市场情况适时恢复供货。酒业评论人肖竹青分析，此举直指年底经销商资金紧张痛点，通过暂停发货为渠道减负，从源头遏制恐慌性抛售，稳定终端价盘 。

更为重磅的是2026年中长期结构性改革方案。根据通知，茅台将大幅削减非标产品配额，其中生肖茅台配额削减50%、茅台15年及1升装飞天茅台削减30%，彩釉珍品茅台则完全停止供应，核心聚焦飞天茅台、茅台1935、精品茅台三大主力单品，分别锚定1500元+、600元+、2000元+价格带。与此同时，公司明确划定价格红线，飞天茅台出货价低于1650元/瓶的经销商将被直接取消资格，以刚性约束维护价格体系。

事实上，早在11月28日股东会上，茅台已释放渠道优化信号，强调“不唯指标论”，将根据市场承载量调控供给节奏，行业低谷期加厚基酒储备。中银证券研报显示，2021至2024年茅台基酒产量复合增长率仅为-0.1%，未来五年供给端难有明显增量，叠加本次配额调整，中长期价盘稳定性将持续增强。

此次控价行动，本质上是茅台应对白酒行业周期调整的主动布局。今年以来，高端白酒行业面临需求疲软、库存高企双重压力，中国酒业协会数据显示，2025年上半年行业平均存货周转天数达900天，60%企业出现价格倒挂。茅台虽凭借品牌优势保持动销韧性，三季度总营收超1300亿元，但三季度单季增速不足1%，非标产品库存压力凸显，其销量占比约30%却面临盈利下滑困境。

此前茅台已通过精准投放优化渠道生态，6月起逐步减少市场投放量后，10月以来动销环比翻倍，经销商存销比降至健康区间，茅台1935等系列酒动销同比增长超20%。此次削减非标配额，进一步聚焦高周转核心单品，剥离利润薄弱环节，推动产品结构向更健康的方向调整。同时，通过直销渠道拓展，茅台电商收入占比已提升至22%，缩短供应链以降低渠道库存压力。

从行业层面看，政策面正释放积极信号。工信部等六部门联合印发促消费实施方案，明年经济工作将深入实施提振消费专项行动，扩大优质商品供给。券商机构普遍认为，白酒行业底部信号已清晰显现，需求虽处磨底阶段但环比回升，头部酒企通过控货稳价、结构优化主动卸包袱，叠加消费政策催化，行业出清方向明确，估值低位具备配置价值。爱建证券指出，随着悲观预期充分释放，头部酒企股息率提升，行业机会将逐步呈现。

对于后续市场走势，业内预计在停货政策及春节旺季需求支撑下，飞天茅台价盘将稳步回升至合理区间，但大幅反弹空间有限。短期来看，供给收缩叠加旺季备货需求，价格有望稳定在1600元至1700元区间；中长期而言，非标产品减量将聚焦品牌核心价值，主力单品盈利能力持续提升，渠道生态进一步优化。

不过行业调整尚未结束，中小酒企仍面临库存高企、需求不足的压力，预计2026年上半年行业库存压力将逐步缓解，头部企业与中小酒企的分化将进一步加剧。茅台此次政策组合拳，不仅为自身价盘维稳奠定基础，更将为高端白酒行业树立渠道调控标杆，推动行业从“规模竞争”向“质量竞争”转型。