一般来说，好学生比较尊重老师，而学渣通常不太尊重老师。在股票市场上有一个公认的老师——巴菲特先生，他是全球投资者学习的榜样。然而，很多学渣并不尊重他。

比如有一个网友留言说：“A股不行，美股天天涨，就应该买美股。”但这些人没有发现，巴菲特老师正在囤积现金，这是学渣和老师的区别。在全球有17.5万亿美元的资金流向美股的时候，巴菲特却在囤积现金。美股某个深受投资者喜爱的股票，最近公司的创始人在减持。另外，伯里在做空，虽然他做空的金额只是外界传闻的1%，但也是在做空，而不是做多，只是程度不同而已。

有一个网友留言说：“我们都是做短线，所以无所谓，今天进，明天出，具体3000点还是4000点已经无所谓了。”这是一个比较典型的网友观点。正因为大部分投资者都是这种观点，所以他们没有战略，只有战术。3000点和4000点是一样的吗？当然不一样。3000点以下是建仓的好时机，4000点则需要谨慎，但大多数散户朋友都在4000点进场。美股的大多数投资者都在高位抢购，所以才有了9倍PB的道指、7.47倍PB的纳指和5.55倍PB的标普。

也有人说：“不能用这个数据，我们不看这些估值数据。”但我们总得有一个参考指标，而估值这个指标已经是历史之最了，没有之一。

还有人说：“这是AI时代，不能用传统估值。”2000年的时候也说过不能用市盈率，应该用市梦率，结果就出了问题。比如，18年前亚洲最赚钱公司上市的时候，我提出一个观点：千万不能在这个地方上市时买入，风险过大，这个地方购买需要50年到100年才能通过股息回本。而我们的老师在那个时候是在全线卖出，但大多数不尊重老师的散户朋友们却在开市当天接手。结果就是“问君能有几多愁”。这不是为了证明我有多么正确，而是提醒现在上市的股票比当时要贵得多。但即使我这么说，也是没有用的，因为大家不顾价格去抢，所以估值才会被抬高。就像我提醒当下的风险，也不会有人相信。正如当时我们提醒2635点和2689点的机会一样，同样没有多少人相信，这就是投资的难点。当下大家已经习惯了高估值，就像当时大家习惯了2635点和2689点的低估值，认为还会更低。现在的高估值，大家认为还会更高，所以就不管不顾地去抢，这和当时的亚洲最赚钱公司上市的盛况其实是一样的，也和2000年高科技泡沫的情况是一样的，只不过处于狂热环境底下的人是没有警觉的，他们会认为现在是一个新时代，其实2000年的时候大家也认为是新时代。

总的来说，和大家回忆一下历史，展望一下未来。我们处在一个高估的时代，还是要非常谨慎，而不是过度激进。

（声明：理财有风险，投资需谨慎，个人观点仅供参考，不构成投资建议，操作风险自担。A0590624090001。2025年12月14日录制、整理）