出品｜中访网

审核｜李晓燕

历经2025年科技产业爆发与周期行业反转的市场洗礼，2026年全球资本市场正站在周期迭代与结构转型的关键十字路口。近期，中欧基金在上海举办“看见・中欧基金2026年度投资策略会”，投研核心团队从宏观趋势研判、行业赛道筛选、资产配置升级等多维度深度拆解，清晰勾勒出以AI推理侧、价值龙头、全球再通胀为核心的三大投资主线，同时揭秘工业化投研体系如何护航长期投资价值。

二十年深耕：工业化投研+长期陪伴双轮驱动

2026年将迎来成立二十周年的中欧基金，始终以长期主义为核心锚点。总经理刘建平在策略会上明确，公司近年重点推进两大核心工作，为应对复杂市场变化筑牢根基。一方面，持续深化“专业化、工业化、数智化”投研体系升级，通过专业化挖掘超越市场预期的投资洞见，工业化实现洞见向业绩的高效转化，数智化推动优质策略规模化应用，最终提升投资“良品率”，为投资者创造可持续回报；另一方面，以“常走动、常分享、常沟通、常创新”为服务准则构建特色《服务公约》，将长期主义融入客户陪伴全环节，用经得起时间考验的服务承载投资者信任。

在多资产配置领域，中欧基金已完成从1.0到3.0的迭代升级。基金经理华李成介绍，成立超十年的中欧瑾通基金累计收益超70%、持有人数突破51万，背后依托的正是“MARS工厂”体系——通过多元资产配置解决方案，实现投资回报的可预期、可复制与可解释。该体系下设设计、生产、组装、检测四大车间，分别负责风险预算设定、策略部件输出、动态组合配置与全流程风控，系统性破解传统投资模式中业绩不稳定、波动过大、风格漂移等痛点，持续优化组合风险收益特征。

核心投资逻辑：科技承先、价值续后、龙头引领

中欧基金权益专户投委会主席王培将2026年投资展望浓缩为“科技承先、价值续后、重回龙头”三大关键词。他指出，2025年市场估值大幅提升后，2026年将进入估值演绎下半场，企业盈利取代估值成为股价核心驱动因素。当前市场已处于基本面拐点，上市公司营收修复动能持续增强，叠加PPI回正预期，企业盈利增长具备坚实支撑，而上证50、沪深300等权重龙头估值合理偏低且相较美股具备优势，为市场提供稳固托底。

风格层面，基于均值回归规律，2026年价值因子有望扭转此前成长因子领跑的格局，价值风格大概率占据优势，行业景气度将呈现“科技承先、周期续后、消费最后”的轮动特征。具体赛道上，传统周期行业（原油煤炭、基本金属、机械化工等）迎来价值回升窗口，保险券商等非银行业、互联网与传统消费优质企业，以及新能源、电力设备等新周期行业值得重点关注；同时，CXO、创新药、AI爆款应用、人形机器人等领域有望成为持续爆发的主题亮点。王培同时提醒，随着估值修复到位，2026年市场投资难度将加大，波动率上升风险需重点警惕。

科技投资焦点：AI推理侧打开长期成长空间

AI产业的演进路径成为策略会聚焦的核心议题之一，投研团队一致认为推理侧需求爆发将重塑科技投资逻辑。基金经理代云锋表示，北美市场AI推理侧已初步实现商业闭环，推动AI基建投资驱动力从训练阶段全面转向推理阶段，为行业长期景气度提供核心支撑。2026年AI投资的核心机会将集中在应用侧突破，其中AI基础设施与智能硬件趋势清晰可测，人形机器人、自动驾驶等高技术领域的关键突破更有望催生颠覆性投资机遇。

具体来看，AI应用可沿三大方向布局：消费娱乐领域中，AI广告、AI教育等新场景将接力游戏、电商持续涌现；企业经营层面，AI赋能内部流程降本提效的需求将加速释放；人形机器人、智能驾驶等新范式场景则有望实现跨越式发展。在智能驾驶赛道，整车企业弹性最大有望诞生标杆企业，零部件领域需聚焦智能车新增软硬件需求筛选优势供应链企业，Robotaxi的普及更将催生全新商业模式与收益分配机会。基金经理杜厚良补充道，2026年全球算力需求将大幅攀升，但国产芯片流片依赖海外代工厂的供给瓶颈仍存，供需错配或将显现，国内优质代工厂的技术突破与产能建设进程值得关注，同时AI应用层大概率呈现“先抑后扬”态势，基座模型成熟后有望迎来集中爆发。

宏观新变量：全球电力短缺催化再通胀机遇

中欧基金独家研究指出，2026年全球将面临供给约束型再通胀风险，核心推手则是全球电力短缺。权益研究部副总监任飞分析，与传统需求拉动型通胀不同，当前AI数据中心扩张与再工业化带来的高耗能产业转移，正形成两股独立于经济周期的刚性电力需求，且增速显著超出市场预期。研究显示，除中国外，印度、印尼、沙特、新加坡及欧洲多国未来3-5年将面临结构性电力供应短缺，电价上涨将直接推动全球再通胀升温，使潜在风险转化为周期板块的核心投资机遇。

基于这一逻辑，三大投资方向浮出水面：供给约束下，电解铝等高耗能行业将面临产能限制，行业格局有望优化；需求提振层面，全球电力紧张将持续推升光伏、储能需求，2027-2028年海外储能市场有望迎来爆发式增长；中国电力供应相对充裕的优势，将进一步凸显高耗能制造业的成本与供应链竞争力，相关企业有望持续受益。

固收+策略：低利率环境下的稳健增值路径

针对低利率环境下的资产配置难题，基金经理邓欣雨给出“固收+”投资解决方案。他认为，2026年纯债资产仍将延续低利率格局，利率波动区间收窄，需在“积极防守”中挖掘机会；股票资产虽波动率加大、估值提升空间受限，但业绩驱动逻辑向好具备配置价值；转债资产则面临估值偏高问题，未来需聚焦结构机会与波段交易。

具体资产选择上，邓欣雨提出三大线索：科技作为中长期战略主线，AI、机器人、固态电池等新兴产业有望实现海内外共振；中国优秀制造业企业的全球扩张进程加速，海外敞口较高且持续提升的企业ROE优势显著，份额优势将逐步转化为定价权与利润率；从上市公司报表视角看，计算机设备、航海设备、电池等合同负债高增的高景气行业，以及化工、新能源、消费板块中供给侧出清后的周期反转细分领域，均具备优质资产挖掘潜力。

2026年资本市场机遇与挑战并存，中欧基金投研团队凭借工业化投研体系与深度行业洞察，勾勒出清晰的投资脉络。从AI推理侧的科技浪潮到价值龙头的估值修复，从全球再通胀的周期机遇到低利率环境下的稳健配置，多维度投资机会将为投资者提供丰富选择，而长期主义的坚守与系统能力的支撑，或将成为穿越市场周期的核心底气。（基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议）