2025年9月18日凌晨，美国联邦储备委员会（美联储）宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00?.25%之间。这不仅是美联储在2025年的首次降息，也标志着其自2024年12月以来的货币政策正式转向宽松周期。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上坦言，美国经济正面临“通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行”的棘手局面。

此次降息决定，主要触发因素是近期美国就业市场数据的显著恶化。2025年8月，美国失业率攀升至4.3%，创下近四年来的新高。

8月份美国非农就业人数仅增加2.2万，远低于市场预期的数十万规模，同时美国劳工部大幅下修了前期就业数据，2024年4月至2025年3月期间的新增非农就业岗位总数被下修了91.1万个。这种就业市场的急剧恶化，成为推动美联储采取“预防式降息”行动的关键因素。

尽管美国8月CPI同比上涨2.9%，通胀水平仍处于高位，但美联储此次降息反映出其政策重心正从重点关注抑制通胀，转向兼顾经济增长与就业的再平衡。

清华大学国家金融研究院院长田轩指出，这是一次典型的“预防式降息”，反映出美联储对当前经济形势的审慎判断和前瞻性调控意图。美联储内部的决策并非毫无分歧。

新任理事斯蒂芬·米兰在本次会议上投下了唯一的反对票，他主张更激进的50个基点降息幅度。

米兰是特朗普提名的美联储理事，他的立场也反映了白宫对美联储施加的政治压力。美国总统特朗普此前已多次公开施压美联储，要求其“大幅快速降息”。

当地时间10月29日，美联储再次宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.00%之间。这使美联储在2025年内的累计降息幅度达到50个基点。

同时，美联储还决定自12月1日起结束缩表，宣告量化紧缩告一段落。美联储在10月的政策声明中强调，在考虑对利率进行进一步调整时，将仔细评估最新数据、变化的经济前景和风险平衡。

美联储主席鲍威尔在10月会议后的讲话表态被市场解读为略“偏鹰”，他明确指出12月的下一次货币政策会议进一步降息并非板上钉钉。这番言论打击了市场过于乐观的降息预期。

美联储的降息决策迅速在全球金融市场激起涟漪。降息决议公布后，美股盘中反应剧烈，三大指数短线冲高后迅速跳水，最终道指小幅收涨，而纳指与标普500指数小幅收跌。

美元指数先跌后涨，一度跌破96.22，创下2022年2月以来新低，但随后又快速拉升。美债收益率呈现V型反转，国际金价则冲高回落，运行于3700美元/盎司关口下方。

这种剧烈的市场波动表明投资者对经济前景存在分歧，同时也受到鲍威尔“无需迅速调整利率”等谨慎表态的影响。

美联储货币政策的转向，为全球其他主要央行的宽松政策打开了更广阔的空间。在美联储降息前后，新一轮的全球降息潮已经扑面而来。新西兰联储、欧洲央行、英国央行、加拿大央行等均已开启降息。

例如，加拿大央行在美联储9月降息同期也下调了利率25个基点，印尼央行更是意外一次性下调50个基点。

中国香港金管局也同步下调利率至4.50%。这种全球性的货币政策转向，将加剧全球流动性宽松，推动资本流向新兴市场，推高股市和房地产等风险资产，带动全球风险偏好上升。广开首席产业研究院院长连平指出，短期内，新兴市场将承接大量国际热钱涌入。

对于中国而言，美联储降息带来的影响是多方面的。首先，在汇率方面，美联储降息缓解了人民币的贬值压力。

招联首席研究员董希淼表示，美联储降息，美元大概率会走弱，人民币会相对升值。这意味着中国居民在留学、海外购物、旅游等方面的成本可能会降低。

其次，在货币政策方面，美联储降息为中国央行提供了更大的政策空间。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，这意味着人民银行拥有更多降息或降准的操作空间，尽管中国基准利率处于历史低位，但仍有通过引导LPR（贷款市场报价利率）下行或降准释放流动性的可能。

中国资本市场对美联储降息的反应尤为积极。美联储降息当日，在美上市的中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收盘上涨2.85%。个股方面，迅雷、百度集团涨幅超过11%，蔚来涨逾6%，阿里巴巴股价创下四年新高。

川财证券研究所所长陈雳分析，这主要源于流动性改善预期，降息缓解了全球美元流动性收紧的压力，推动资金流向新兴市场，中国资产率先受益。

在A股和港股市场，科技板块表现较好。截至9月18日收盘，A股市场中的电子、通信、社会服务等板块实现上涨，港股板块中半导体领涨。