2025年12月11日的香港联交所交易大厅内，电子屏上跳动的数字与现场密集的快门声交织成一幅热闹的资本图景。

随着京东工业（股票代码：07618）正式挂牌上市，“京东系”的第六家上市公司登陆港股，这也是京东在工业供应链领域的重要布局。

现场公告屏实时显示，京东工业最终发行价锁定14.1港元，全球发售2.11亿股，募资总额达29.78亿港元。扣除1.51亿港元上市费用后，募资净额为28.27亿港元；M&G、CPE Investment、晨曦投资管理、常春藤、刚睿、Schonfeld、Burkehill等7家基石投资者合计认购1.7亿美元，其中M&G一家就认购了8500万美元，足见资本市场对其的认可。

开盘后，京东工业股价以13港元平开，对应市值突破366亿港元。

作为京东集团聚焦工业供应链技术与服务的核心子集团，京东工业已服务超11,100家大型工业企业、数百万中小企业，覆盖约60%中国500强及40%在华全球《财富》500 强企业。

其上市不仅是自身发展的里程碑，更是中国工业供应链数智化转型进入资本化新阶段的标志。

本文将从行业格局重塑、京东集团 B 端竞争力构建、未来增长路径三个维度，结合财务数据与行业对比，深度剖析京东工业上市的深层影响。

上市撬动行业格局，数智模式重塑工业供应链生态

从某种程度上来说，中国工业这几年面临的难题，其实本质上都出在供应链里。

企业在生产端越来越精细，但供应链端无论是数据孤岛、标准割裂、协同低效等长期存在的问题，仿佛像一张“隐形而脆弱的网”，随时可能卡住。真正耗成本、耗心力的，从来不是生产本身，而是供应链的复杂、琐碎和不确定。

在此背景下，京东工业以“数实融合”为核心的服务模式，为行业提供了新的破局思路。

在“数”的层面，其围绕商品、采购、履约、运营四大环节打造技术能力，推出覆盖多行业的太璞数智一体化供应链解决方案，并构建了行业首个工业供应链大模型JoyIndustrial。

该大模型依托超8110万工业品SKU数据与超40个细分行业实践训练而成，可通过多智能体协同实现供应链智能决策。

以商品治理智能体为例，其能将十万级商品治理任务从月级压缩至小时级，人效提升10倍以上，千条商机澄清时长从5小时缩短至15分钟，关务评估实现准实时响应，人力成本降低超50%。

在“实”的层面，京东工业依托京东物流全国网络与工业专属基础设施，搭建了数实一体的自营供应链体系，聚合超15.8万家制造商、分销商及代理商，覆盖MRO、BOM、备品备件三大场景，提供 80 个商品类别、约 8110 万 SKU 的工业产品，实现了从通用工业品到核心生产原材料的全品类覆盖。

在具体案例中，京东工业的模式价值得到充分验证。

今年11月，京东工业为徐工集团完成MRO采购供应链数智化升级后，其非生产物资采购周期从原本的10天以上缩短至3-5天；随后为某钢铁企业提供的AI 驱动的需求预测模型，帮助企业实现“所备即所需”，库存成本降低40%、采购成本缩减15%；针对某核电站大修的紧急采购需求，京东工业通过链接全国数万家供应商库存，72 小时内完成交付，避免了上百万元的经济损失。

在当前国内工业供应链这条赛道上，与震坤行与西域电商这样的核心本土竞品相比，京东工业也展现出了第三种发展路径。

与震坤行以MRO工业品分销为核心，服务中小制造企业，业务结构中商品销售占比超 90%，技术服务收入不足5%，数智化能力仅停留在前端采购平台，缺乏全链路供应链改造能力，难以满足大型企业的定制化需求；而主打跨境工业品采购，聚焦海外品牌工业品的进口整合的西域电商则受限于国内本土化仓储网络覆盖不足，且未搭建适配工业场景的专属数智化解决方案，其服务半径难以触达企业的全链路供应链需求相比，京东工业以“数实融合”构建了差异化竞争力。

其依托京东集团“超级供应链”体系，既具备覆盖全国的履约网络，又能通过太璞方案与JoyIndustrial大模型实现全链路数智化服务，技术服务收入占比持续提升。相较于震坤行的“分销属性”与西域电商的“跨境属性”，京东工业的“技术+履约”复合能力更契合工业企业数智化转型的核心诉求。

头部投资机构的观点也印证了这一行业趋势。参与京东工业 B 轮融资的红杉中国相关负责人表示，京东工业的上市将推动行业从“商品交易”向“技术服务”转型，其服务头部制造企业的能力与全链路解决方案，将加速中小分销型服务商的出清，倒逼行业整体升级。而 7 家基石投资者的大额认购，本质上也是对其“数实融合”模式商业价值的认可。

“数实融合”——京东集团 B 端竞争力的核心支点

京东工业的上市，并非单纯的资本运作，而是京东集团完善供应链战略布局、强化 B 端竞争力的关键一步。

从业务起源来看，京东工业脱胎于京东企业业务（现京东政企业务），2017 年 7 月成为独立业务单元，是京东 “以供应链为基础的技术与服务”战略及“十节甘蔗理论”在工业场景的关键落地。

在此之前，京东集团的核心业务集中于 C 端零售与通用企业服务。尽管京东物流已具备强大的履约能力，但在工业这一高壁垒B端赛道的专业能力仍有欠缺。

京东工业的上市，补足了这一短板，形成了“消费供应链+工业供应链”的双轮驱动格局。

数据显示，2025年上半年，京东工业自京东集团平台所得收入为37亿元，占其同期营收的36.1%，较2022年的47.1%持续下降。

这一数据变化不仅说明其业务独立性逐步增强，更体现出京东集团内部业务协同从“流量依赖”转向“能力协同”——京东工业依托集团物流网络实现履约，同时向集团反哺工业场景的数智化技术能力。

需要明确的是，短期内京东工业对集团的财务贡献有限。

2024 年京东集团整体营收超1.1万亿元，而京东工业同期营收为204亿元，占比不足2%，无法对集团整体盈利产生显著影响。

但其核心价值在于为京东集团打开了工业供应链这一蓝海赛道。

在新型工业化战略推进的背景下，工业供应链数智化改造市场规模已超万亿元，京东工业的技术与服务能力，为京东集团从“消费互联网服务商”向“产业互联网服务商”转型提供了核心抓手。

资本市场也已开始重判京东集团的估值逻辑。

某头部券商零售行业分析师指出，此前京东集团的估值更多锚定零售与物流业务的现金流。而京东工业上市后，其服务宁德时代、山东重工等头部制造企业的案例，验证了工业场景数智化技术的落地能力，将为集团带来“科技服务商”的估值溢价。

以山东重工旗下潍柴动力的合作为例，京东工业基于太璞方案为其完成原辅材料采购供应链数智化升级，解决了物料编码不统一、一物多码等行业难题，这一案例成为京东集团数实融合战略的典型范本，强化了资本市场对其长期价值的信心。

从股权结构来看，京东集团对京东工业的控制权稳固。

IPO 后，京东集团通过全资子公司 JD Industrial Technology 持有其 70.94% 的股份，刘强东通过Max I&P Limited持股3.37%，二者合计持股超74%，确保了京东工业的战略方向与集团保持一致。

这既保障了集团供应链能力的协同，也为京东工业的长期发展提供了稳定的资源支持。

未来机遇与挑战，拓展与赋能并行

京东工业上市后的核心增长路径，已明确指向品类拓展、全球化布局、技术深化与产业带赋能四大方向，其中从MRO向BOM领域的延伸，是其突破增长天花板的关键。

长期以来，京东工业的优势领域集中于MRO（非生产型原材料），而上市后其将核心发力 BOM（工业原材料）领域，切入工业生产的核心环节。

BOM 物料直接关联企业的生产制造，具备客单价高、需求稳定、粘性强的特点，但其采购涉及复杂的供应链协同与行业Know-How，准入门槛远高于MRO。

目前京东工业已在BOM领域取得初步突破。

如与潍柴动力、中国重汽等企业的合作中，其推动的定制化太璞方案，为企业采购提供数智化支持，解决了采购物码、品牌型号不规范等问题，都是典型案例。

未来，京东工业将针对汽车制造、能源电池、钢铁冶金等行业的BOM采购需求，打造专属解决方案，实现从“非生产物资服务商”到“生产供应链服务商”的进阶。

此外，针对中国制造企业目前纷纷出海的浪潮背景下，京东工业国际业务依托“数字高速公路”，为出海企业提供商品数智化、采购数智化、履约数智化、运营数智化的全链路服务。

考虑到企业出海在建设期、试产期、量产期三大阶段的不同需求，京东工业还推出了四类供应链解决方案：通用现货SaaS商城方案可实现零开发成本快速部署，满足办公与通用工业品采购；跨境商品一站式方案整合超百个优质品牌，实现海外48小时交付；长尾一站式方案覆盖80余个一级类目，通过跨境与本地采销结合完成履约；太璞数智化方案则提供从战略咨询到海外运营的全流程服务。

目前已为数百家中资企业提供伴随式出海服务，覆盖印尼、马来西亚、泰国、越南、匈牙利、巴西、沙特等国家，涉及汽车制造、电子电气、冶金化工等领域。

随着长安汽车、宁德时代等企业的出海提速，京东工业的全球化供应链能力将迎来更大的释放空间。

除了外拓，京东工业在修炼自身内功方面也下足功夫。京东工业的JoyIndustrial大模型不断升级，除已落地的商品治理、供需匹配、伴随出海三大智能体外，还将向生产计划、库存协同、合规风控等更多细分场景渗透，进一步提升供应链的智能化水平。

此外，京东工业也已与浙江永康、武义、河北永年等多个区域产业带达成深度合作，为其赋能。

例如在浙江永康五金产业带，京东五金城首家产业带地标馆，通过前端专区引流、专业团队代运营、京东仓本地化履约等方式，助力永康五金产品拓展境内外市场。

当然，京东工业也面临着诸多挑战。行业层面，需直面震坤行在区域MRO分销、西域电商在跨境工业品采购的存量竞争；资本层面，BOM领域拓展的商业化周期、海外业务的本地化运营成本，以及JoyIndustrial大模型的技术投入回报周期，均是投资人关注的核心问题。

不过，京东工业能够在港股上市，始终是中国工业供应链数智化转型的标志性事件。

其“数实融合”的模式，不仅为行业提供了降本增效的解决方案，更推动了赛道从“商品分销”向“技术服务”的价值跃迁。

对京东集团而言，京东工业的上市拼出了其B端业务的重要版图，筑牢了数实融合的战略底盘。

未来，随着品类拓展、全球化布局的推进，京东工业有望成为工业供应链领域的标杆企业，而其发展也将为中国新型工业化提供重要的供应链基础设施支撑。

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