来源：鹰瞻财经HawkInsight

2025年12月9日，Hashkey Holdings Limited（股票代码：http://）正式启动香港IPO公开招股，拟全球发售2.406亿股，其中10%用于香港公开发售。招股价区间为每股5.95至6.95港元，每手400股，入场费约2,808港元，预计将于12月17日正式挂牌。

一、合规牌照构筑护城河，市场份额领先

Hashkey成立于2018年，总部位于香港，是亚洲较早布局数字资产综合服务的集团之一。自2022年香港推出虚拟资产交易监管制度以来，Hashkey成为首批获得证监会VATP（虚拟资产交易平台）牌照的机构，并同步持有新加坡支付牌照等共计13张跨地区合规许可。据弗若斯特沙利文数据，2024年按交易量计，Hashkey在香港持牌交易平台中市占率超过75%，稳居首位。

截至2025年9月30日，平台托管资产规模达199亿港元，其中96.9%存放于冷钱包，安全架构通过ISO认证。其香港平台支持包括BTC、ETH、SOL、USDT等在内的80种主流数字资产交易，同时提供OTC、托管及代币化服务，形成端到端的合规入口。

二、三大业务板块协同，收入结构逐步多元

Hashkey的营收主要来自三大板块：交易促成服务、链上服务及资产管理服务。2025年上半年，交易促成服务贡献约68%的收入，仍是核心支柱；链上服务（含质押与RWA代币化）占比约18.7%；资产管理服务（含VC与二级基金）占比13.3%。

值得注意的是，公司已构建自有Layer-2公链——HashKey Chain，专注于真实世界资产（RWA）代币化与机构级应用。截至2025年9月底，其质押资产规模达290亿港元，RWA总值17亿港元，位列亚洲第一、全球第八。尽管整体尚未盈利（2025年前九个月净亏损约5.07亿港元），但亏损幅度较去年同期有所收窄，反映成本控制初见成效。

三、募资聚焦技术与生态扩张

本次IPO引入9家基石投资者，包括瑞银资产管理（新加坡）、富达基金、鼎晖投资等知名机构，合计认购约5.3亿港元，占发售股份近30%，锁定期6个月，体现专业资本对其长期价值的认可。

募集资金净额预计约14.26亿港元，将主要用于：40%投入技术及基础设施升级（如交易系统、安全架构）；40%用于拓展全球市场份额及生态合作；10%强化合规与风控体系；剩余10%作为营运资金。这一分配方向契合其“合规优先、技术驱动”的战略定位。

结语

Hashkey的上市，是香港打造全球虚拟资产中心的重要里程碑。对港股打新投资者而言，其稀缺性（首家持牌加密交易所IPO）、清晰的监管地位、多元业务布局及强大的股东背景构成主要看点。但需注意，公司仍处投入期，盈利尚未实现，且收入与加密市场周期高度相关。投资者可结合自身风险偏好，理性评估其长期生态价值与短期波动风险。随着12月17日挂牌临近，Hashkey或将成为观察传统金融与数字资产融合进程的关键标的。

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