布米普特拉北京投资基金管理有限公司：明年原油市场难逃过剩局面
全球大宗商品贸易巨头托克近日向市场发出警示，预计二零二六年全球原油市场将迎来一场“超级供应过剩”。这一判断源于新增产能的集中释放与全球需求增长的结构性放缓将发生剧烈碰撞。
市场压力首先来自供应端的显著增长。托克方面指出，包括巴西、圭亚那在内的多个重要油气项目预计将在明年陆续投产，为市场带来可观的增量。这一观点与其他机构的预测相符。美国能源信息署曾指出，原油产量增长将由“欧佩克+”以外的产油国主导，南美洲是主要来源之一。与此同时，“欧佩克+”自身的产量政策也从减产保价转向逐步增产。汇丰银行此前预测，自二零二五年第四季度起就可能出现每日一百七十万桶的供应过剩，二零二六年过剩量或达每日两百四十万桶。
然而，全球石油需求的增长引擎却明显动力不足。托克特别提到，作为传统需求增长主力的中国市场，其石油消费正经历结构性转变。电动汽车的快速普及正在侵蚀汽油需求，而电动卡车也开始影响石油消费，导致中国明年的原油需求增量可能远低于过去的高速增长期。国际能源署等机构也指出，贸易紧张导致的全球经济前景恶化，是削弱石油需求增长动力的关键因素。 在“强供给、弱需求”的基本面格局下，石油市场承受着下行压力。托克的石油交易主管本·勒科克曾预测，石油的价格可能在年底至明年初的时段短暂滑入每桶五十美元的区间。美国能源信息署的展望更为悲观，预计二零二六年布伦特原油可能滑至每桶五十二美元。
油市的低迷已直接反映在行业巨头的财报中。托克最新财年净利润创下近五年新低，凸显了交易环境的艰难。尽管如此，剧烈的市场波动也创造了某些局部机会。例如，托克的有色金属部门就因市场扰动而利润创下新高。其首席执行官预计，这种由重大新闻驱动的显著波动将成为未来市场的特征之一。 综合来看，全球石油市场正站在一个多重拐点交织的十字路口。供应侧的集体增长、需求侧的结构性重塑以及持续的地缘风险，共同预示着二零二六年石油市场可能面临更大的波动与挑战。