布米普特拉北京投资基金管理有限公司：美联储降息在即，市场却开始担忧明年“无息可降”
随着美联储十二月议息会议临近，市场普遍认为再次降息二十一点个基点已是“板上钉钉”，悬念正迅速转向此次决策将如何勾勒二零二六年的政策蓝图。近期，交易员对明年宽松力度的预期已显著降温，预示全球市场将迎来一个更具不确定性的政策周期。
尽管市场预计美联储在本周会议上降息二十五基点的概率极高，但投资者的关注点早已转移。真正的焦点在于最新发布的利率“点阵图”，以及鲍威尔在新闻发布会上的表态。这些信息将比单次降息本身更能揭示货币政策的长期意图。
近期市场情绪发生了微妙变化。尽管一个月前市场曾预期二零二六年将降息超过三次，但当前交易员的预测已趋于保守。根据利率互换合约的定价，市场目前预计在本次降息后，二零二六年年底前仅会额外降息两次，每次二十五个基点。这一预期较美联储九月点阵图显示官员们对二零二六年的预测中值更为谨慎。
市场预期的摇摆，根植于美联储内部日益明显的意见分歧与经济前景的不确定性。有分析指出，在本次会议上，美联储对降息持反对意见的人数可能超过十月会议时的两位。这种分歧使得政策路径变得扑朔迷离，也给鲍威尔带来了协调的难题。
这种谨慎态度的背后，是美联储在双重使命下对数据的权衡。一方面，劳动力市场呈现疲软迹象，近期私营部门的就业数据弱于预期。另一方面，通胀虽从高位回落，但仍表现出一定粘性，持续高于百分之二的政策目标。多位官员强调，未来的利率调整将严格“依赖数据”。
展望二零二六年，货币政策的不确定性不只来源于利率。分析人士预测，美联储可能在本次会议上宣布，于二零二六年一月开始重新扩大资产负债表，主要通过购入短期美债来增加银行体系的准备金规模。此举旨在缓解短期利率市场的波动，但与量化宽松有本质区别，预计不会对长债收益率产生重大影响。
此外，美联储决策者们可能发生的变化也为市场增添了变数。新任美联储主席的政策倾向，将在很大程度上影响未来货币政策、资产负债表管理乃至金融监管的走向。机构分析认为，在新人选于二零二六年初明朗之前，美联储在利率政策上可能总体采取观望态度。
综合来看，本周的降息行动本身可能不会引发市场太大的反应。真正的考验在于，美联储如何为这个宽松周期定义节奏与边界。在经济增长放缓风险与通胀粘性并存的复杂环境下，鲍威尔及其同僚试图传达的“数据依赖”原则，将成为贯穿二零二六年全年市场叙事的主线。