来源：中国证券报-中证网

“会不会买入就亏损，还不能赎回”“赚一天亏两天”“封闭期跌了怎么办”……众多投资者最近在社交平台上热议理财产品近期表现。记者总结投资者话题，可分为两类，一类是产品表现不及预期，本来“稳稳的幸福”现在却亏损了；另一类是急于卖出，却发现尚在封闭期或持有期内。

业内人士表示，部分理财产品近期回撤由长债调整引起，经济基本面和宏观政策面并没有利空债市的显著波动。普通投资者不必因为短期波动而过度惊慌。

债市波动引发讨论

“买入不久就出现亏损”“想赎回却受限于封闭期”“赚一天亏两天”——近期社交平台上，关于理财产品收益波动的讨论有所升温。作为不少投资者眼中的“稳健选择”，面对债市变化，不少人开始担忧手里的银行理财会受影响。

12月以来长债市场调整，尤其是在12月4日，30年期国债期货主力合约单日下跌1.04%，10年期国债期货主力合约也跌了0.35%，当日债市表现一度成为市场关注的焦点。

截至今年三季度末，理财产品投向债券余额达13.86万亿元，占总投资的40.4%——债券就像理财的“压舱石”，这块石头一晃动，净值自会跟着起伏。业内人士表示，债券在理财产品的投向资产中占比较高，所以此次长债调整对一些持有长债标的的理财产品净值冲击较大。

记者梳理发现，投资者议论的话题可归结为两类。

一类是投资者认为风险等级在R3及以下的产品的风险较低，净值理应持续增长，对净值回撤没有心理预期。一些投资者根据产品界面显示的成立以来年化收益率“慕名而来”，但买入后并未实现历史收益率，存在心理落差。

还有一类投资者急于卖掉手中表现不及预期的产品，却发现目前处于封闭期或持有期内，暂不能卖出，加剧了焦虑情绪。

“近期超长债市场调整主要是由机构交易行为引起。”远东资信研究院副院长张林解释，临近年末，机构或锁定收益，特别是通过出售老券兑现浮盈，债市自身交易结构拥挤、对利空更为敏感，交易盘减持长债呈现越卖越跌的状态。

有银行反馈影响可控

“恐慌比波动本身更可怕”，这句话在理财市场格外贴切。

有理财公司人士提到，经过2022年债市调整的投资者教育，当前理财用户对波动的容忍度已有所提升。

记者在走访工商银行北京西城区某网点时，理财经理的反馈很淡定：“近期市场出现一些波动，大部分客户听完解释都能理解，毕竟波动是市场常态，我服务的投资者无明显负反馈，暂未发生大额赎回情形。”

厘清产品特性是理性应对波动的关键。据理财经理介绍，目前理财产品可分为开放式、半开放式、封闭式三类，投资者应根据风险承受能力、资金需求等特征，做出适合自己的选择。

“开放式产品负债端流动性要求高，投资者取现需求大，投资端多配置高流动性资产，虽收益相对偏低，但净值稳定性更强。”该理财经理表示，所谓半开放式产品，一般指最短持有期理财产品，这类产品持有满一个最短期限，比如30天、90天等，即转为开放式产品。此次市场波动引发一些投资者赎回，赎回压力又将加剧净值负反馈，所以一些半开放式产品表现承压。此外，封闭式产品有固定到期日，运作期内无法申赎，负债端压力较小。

业内普遍认为，当前债市调整大概率是“短期阵痛”，整体上来看影响可控。

张林认为，目前银行理财资产结构保持优化，整体抗风险能力有所增强，考虑到经济基本面和宏观政策面并没有利空债市的显著波动，随着交易拥挤状态的缓解，超长债继续下跌的压力也将缓解。本次调整或影响配置长债较多的产品，但引发系统性赎回潮的风险较低。