“千亿龙头”沪电股份布局“A+H”。

作者｜刘俊群

编辑｜刘钦文

“昆山台企第一股”又一次站在了聚光灯下。

去年，一代“台商”传奇吴礼淦离世；今年，这家被誉为智能设备“神经连接者”的企业，正式向港交所递交了《招股书》，叩响“A+H”双平台的大门。

作为A股PCB龙头，沪电股份（002463.SZ）增长亮眼，2022年-2024年，短短三年，公司营收从83亿元飙升至133亿元，净利润更是从13.6亿元涨至25.7亿元。2025年以来，其A股股价狂飙超84%，市值冲破1318亿元，市场已用真金白银为其未来下注。

截至2025年12月5日，公司A股股价报收于68.53元/股，市值达1318.8亿元。

而比商业博弈更引人注目的是权力交接。2024年，83岁“台商”创始人吴礼淦卸任一周后离世，79岁的妻子陈梅芳悄然接任董事长。

如今，这位“祖母级”掌门人将带领由两个儿子和儿媳组成的核心团队，推动这家百亿级企业走向港股市场。这既是一场百亿产能的豪赌，也是一个台商家族跨越三代的企业传承故事。

01

年入133亿元

“千亿巨头”布局“A+H”

你可能从未听过它的名字，但你生活中的每一次智能交互，几乎都经过它的“连接”。

印制电路板（PCB），这块看似不起眼的绿色板卡，是智能手机、AI服务器和智能汽车的共同基础。它承载并连通了所有电子元器件，如同电子设备的“骨架”。

如今，主要生产PCB的沪电股份，拟冲刺港股，建立“A+H”双资本市场平台。

沪电股份成立于1992年，于2010年在深交所上市，上市首日，公司股价较发行价16元/股大涨26.38%至20.22元/股，市值高达139.93亿元。十五年后，这家公司的A股市值已达1319亿元，实现了近十倍的飞跃。

资本市场的热情已清晰可见。2025年以来，公司股价累计涨幅超过84%，市盈率（TTM）达40.14倍。

图源：罐头图库

股价飙升的背后，是公司精准把握了时代的两大发展趋势：AI算力爆发与汽车智能化转型。

从收入结构看，数据通讯领域是公司最核心的增长引擎。这项业务直接服务于全球算力升级的需求，其高端PCB产品被广泛应用于AI服务器、高速网络交换设备等领域。

2022年到2024年，这部分收入从54.95亿元增长到100.93亿元，占公司总收入的比例从65.9%提升到75.7%。到2025年上半年，该收入达到65.32亿元，占比进一步提升至76.9%。

据“行业咨询机构”灼识咨询数据显示，截至2025年上半年，沪电股份是全球数据中心PCB收入最高的公司，市场份额为10.3%。

智能汽车是公司锚定的第二增长曲线。汽车电动化与智能化的趋势，催生了对高端车载PCB的旺盛需求，尤其是在自动驾驶域控制器等核心部件上。

《招股书》显示，公司智能汽车领域的PCB业务主要产品，包括L2+自动驾驶域控制器高阶HDIPCB、汽车智能及电动化系统配套PCB等。

2022年-2024年，该部分业务收入呈现波动调整态势，分别为18.97亿元，21.58亿元和24.08亿元，占总营收的比例分别为22.8%、24.1%和18.1%。2025年上半年为14.22亿元，占总营收的16.7%。

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双轮驱动下，公司财务表现持续强劲。公司营收从2022年的83亿元增长至2024年的133亿元；利润则从13.6亿元跃升至25.7亿元。2025年前三季度，这一增长势头进一步加速，公司实现营收135.12亿元，同比增长49.96%；利润27.13亿元，同比增长48.25%。

从单季度表现来看，2025年第三季度公司实现营收50.19亿元，同比增长39.92%；净利润达到10.35亿元，同比增长46.25%。这是公司单季度净利润首次突破10亿元大关。

支撑这一业绩的，是公司优质的客户结构。2022年至2024年，公司来自前五大客户的收入合计从38.35亿元增至67.92亿元，占总收入的比例从46%提升至50.9%。

虽然《招股书》未披露具体客户名称，但据公开信息显示，目前，沪电股份成为华为、中兴、诺基亚、思科、爱立信、大陆、博世、特斯拉、索尼等国际国内知名厂商的供应商。

此次迈向“A+H”双平台，不仅是其资本路径的拓展，也预示着这家隐身于众多科技产品背后的供应商，将在全球科技供应链中扮演更为重要的角色。

02

为何赴港？

沪电股份迈向“A+H”双平台的步伐背后，或许是一场精密计算的全球棋局。

《招股书》显示，公司营收来源主要来自境外。2022年至2024年，公司境外收入从62.94亿元增长至111.04亿元，占总营收比例从75.5%提升至83.2%。2025年上半年，境外收入占比仍达81.2%。

与此形成对比的是，公司来自中国内地的收入占比反而有所下降。同期，中国内地带来的收入分别为16.36亿元、13.55亿元和17.34亿元。占营收的比例从19.7%降至13.1%。2025年上半年，其境内收入为12.3亿元，占总营收比例14.8%，略有回升。

“选择A+H模式的企业，大部分拥有海外业务布局的需求。”艾媒咨询CEO张毅指出。他还表示，通过港股上市，这些企业不仅能够募集更多资金，还能优化股权架构，进一步推动全球化布局。沪电股份与这些企业的逻辑一致，都希望通过港股上市在资金、品牌和国际市场开拓上形成合力。

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此外，近几年，PCB行业呈现白热化的竞争态势。全球范围内，一场围绕高端产能的“储备竞赛”已然打响。

行业龙头鹏鼎控股（002938.SZ）2025年前三季度资本开支飙升至49.72亿元，同比增加近30亿元，并计划以3.57亿元收购无锡华阳科技股权以强化技术实力。

中小厂商亦不示弱。据新媒体“产业互联网前线”报告显示，普瑞电子签约广东茂名的“年产100万平方米高精密HDI线路板项目”、博敏电子落子广西贵港的PCB生产项目，单月国内新增披露投资金额达9.57亿元，密集布局可见市场份额争夺的迫切性。

“出海建厂”更成为行业共识。满坤科技拟发行可转债募资7.6亿元，其中4.7亿元投向泰国高端印制电路板生产基地，规划年产110万平方米高端PCB，投产后预计年均营收达8.65亿元，精准匹配海外客户本地化配套需求。

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在此背景下，沪电股份的扩张计划同样“烧钱”。

早在2022年，公司董事会通过决议，在泰国投资新建生产基地，初始规划资金2.8亿美元，旨在贴近东南亚汽车产业链，实现本地化生产。

2024年，公司决定在昆山投资43亿元建设人工智能芯片配套高端PCB项目，规划年产能约29万平方米，预计新增年营业收入约48亿元。该项目已于2025年6月开工，计划2026年试产。

2025年8月，沪电股份又与黄石开发区签署协议，追加投资36亿元用于建设AI服务器及人工智能芯片高端PCB生产线。自2011年进入黄石以来，公司在该地区的累计投资已超过70亿元。

此次启动港股上市进程，沪电股份也计划为进一步扩张获取更充足的资本支持。根据《招股书》，募集资金计划主要用于几个方面：扩充在昆山、黄石、泰国等地的生产基地产能；加大对数据通讯及智能汽车领域高性能PCB的研发投入；围绕产业链进行战略性投资或并购；以及补充一般营运资金。

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中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，通过港股上市可为公司提供更多的融资渠道，也有助于公司加速扩张，收购其他企业或投资新技术和新产品，以实现其业务目标。

更深层次看，港股市场对沪电股份的价值远不止于融资。

张毅进一步表示，香港作为全球金融中心，具有资金管理灵活、税收政策优势和国际化程度高等特点。对于企业而言，香港市场在资金支持、品牌塑造和国际股东引入上能够实现“三力合一”，这一点对未来龙头企业的全球化发展尤为关键。

03

83岁创始人一年前离世

79岁妻子接任百亿帝国

在公司递交《招股书》的前一年，沪电股份还经历了一次平静而深刻的权力交接。

2024年4月4日，公司创始人、原董事长吴礼淦与世长辞，享年83岁。而在此前一周的3月28日，这位耄耋之年的企业家刚刚辞去包括董事长在内的所有职务。

吴礼淦的离世标志着沪电股份一个时代的结束。这位1941年出生于中国台湾的企业家，毕业于东海大学化学系，其创业历程跨越了半个世纪。

他的商业基因可追溯至家族传承。其父亲吴善卿曾是民国时期湖北有名的富商，也是天门市渔薪高级中学创始人之一，“吴源茂”商号老板。吴善卿还被称为“棉花大王”，早在1920年,便与聂云台、钱新之、王正廷等民族企业家，联合成立上海华丰纺织公司。

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吴礼淦的商业之路始于20世纪70年代。1972年，吴礼淦在台北县五股乡创办吴氏电子，后来演变成台湾负有盛名的电路板巨头楠梓电子集团。1991年，楠梓电子（2316.TW）在台交所上市，成为中国台湾地区印刷电路板行业的领军企业之一。

同一年，吴礼淦做出重要决定：投资3000万美元在昆山创办沪士电子公司（沪电股份前身），这成为当年昆山开发区引进的最大台商投资项目。在沪电股份，吴礼淦从2009年6月起一直担任董事长，直至2024年3月28日卸任，掌舵时间近15年。

期间，沪电股份的控制权始终掌握在吴礼淦家族手中。从吴礼淦的父亲吴善卿开始，到吴礼淦本人，再到如今的第三代，商业基因在吴氏家族中流淌。

截至2025年6月，吴礼淦家族通过碧景控股（持股19.32%）和合拍友联（持股1.03%）合计控制公司20.35%的表决权，为公司实际控制人。

家族成员包括妻子陈梅芳（非执行董事兼董事长）、两个儿子吴传彬和吴传林、女儿吴晓杉、邓文澜（陈梅芳的儿媳）、朱雨洁（陈梅芳的儿媳）、胡诏棠（陈梅芳的女婿）等共7人，每位成员的具体持股份额未公开披露。

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在交接过程中，市场曾猜测两个儿子谁会接班。长子吴传彬毕业于加州大学伯克利分校，1995年加入公司现任总经理、执行董事；次子吴传林任副董事长。但最终，79岁的妻子陈梅芳成为了董事长。

陈梅芳现年79岁，台湾大学化学系高材生，曾和先生吴礼淦一起创业，于苏州昆山起步，攒下百亿家业。

这次交接保持了公司控制权的稳定性。吴礼淦家族自2015年至2017年期间进行过减持后，自2018年以来没有再减持公司股份。

目前该家族持股市值约为280亿元。根据《胡润全球富豪榜》的数据，2020年至2023年，该家族财富估值分别为100亿元、65亿元、55亿元和90亿元。

柏文喜认为，家族内传承方式有利于保持企业的稳定性和长期发展战略的连续性，有助于保持企业文化和价值观的一致性，减少因管理层变动带来的不确定性。

你看好吴氏家族赴港IPO吗？评论区聊聊吧！