作者 | 叶二 编辑 | 魏晓

网易，仍然在闷声赚大钱。

刚发布的Q3财报显示，网易Q3净收入284亿元，同比增长8.2%，非公认会计准则下归属于公司股东的净利润为95亿元，同比增长26.7%。

利润的增长幅度，显著高于营收，这正是进入2025年以来，网易的业绩常态。

Q1营收288亿元，同比增长7.4%，经调整净利润112亿元，同比增长32%；Q2营收279亿元，同比增长21.9%，再加上此次Q3，相比较营收能力，网易更突出的，还得是搞钱能力。

对比来看，过去三个季度，其他大厂如腾讯阿里百度京东美团等在内，经调整净利润方面，腾讯分别在Q1、Q2、Q3实现了22%、10%、18%的同比增长，增长幅度比不过网易；阿里百度京东美团，就不用多说，或是AI基建投入，或是外卖大战，经调整净利润方面均出现了较大程度的下滑。

可以清晰看出，在进入2025年后，在净利高增长上，网易都是独一份的。

当然这也并不意味着，网易的运营能力多么领先。

更大的可能是，在今年，几乎所有的大厂都正在对自身进行底层逻辑上的重构，尤其是BAT全力展开AI布局，以高投入的形式，争夺AI时代入口，要把自己从互联网公司改造成面向未来的AI公司。

但时下的网易，时下的丁磊，却没有如此大规模跟进。即便AI重构大厂，正在成为共识，但网易，仍然是那个以游戏作为核心主业的一家游戏公司，正如过去二十年的那样。

还是只有游戏

网易Q3财报显示，游戏及相关增值服务净收入为人民币 233亿元，占整体营收比例高达82%，其中来自于在线游戏的净收入为227亿元，占整体营收比例高达80%。

从营收结构来看，网易核心依赖，仍然是游戏，若在剔除并表后的网易云音乐、网易有道，就只有游戏了—游戏及相关增值服务营收比重高达94%。

事实上，也可以说，在Q3，唯一增长的就只有游戏板块。

并表的网易云音乐、网易有道，在该季度基本未能实现增长，与去年同期持平，而包括网易严选、广告在内的创新及其他业务板块，净收入更是出现了同比下滑。

显然，当下的网易，游戏不仅是核心营收来源，同样也是唯一增长驱动引擎。

根据财报显示，Q3季度，网易在线游戏净收入环比增长来自于《梦幻西游》电脑版、《逆水寒》手游等自研游戏及若干代理游戏净收入增加。其同比增加来自《梦幻西游》电脑版、《蛋仔派对》，新上线的《燕云十六声》和《漫威争锋》等自研游戏。

对于网易而言，游戏业务的企稳增长，是个好消息。

过去一段时间，在游戏赛道上，网易突然就从此前的狂飙突进，转而出现了偃旗息鼓的乏力趋势，但随着丁磊重回一线，一系列刮骨疗毒之后，游戏业务再次进行上升通道。

但也正是在此期间，网易很明显的在公司战略上，转向保守，不仅是在游戏业务上，同样也在AI等科技前沿领域。

AI并不积极

2024年年初的丁磊，对于AI还很积极。

他在年初的财报电话会议上表示，“今天AI能做到的事情，比过去十年还要重大。” 并认为，这一轮AI技术浪潮，将极大地提高内容中位数的质量。网易非常重视AIGC在游戏、音乐等各个场景的应用，将做好这一轮AI发展浪潮的准备。

在说这话的同时，网易在2023年全年研发投入达到165亿元创下了新高，同比增长44.8%。

但到了2024年下半年，随着战略转向保守，网易全年研发投入为175亿元，增幅已然回落。到了今年，网易在研发投入上基本上采取与去年同期持平的水平，没有持续推高投入。

今年研发投入上，Q1、Q2、Q3分别为44亿元、44亿元、45亿元，而去年同期则为，42亿元、45亿元、44亿元。

这种程度的研发投入，放在当下的互联网大厂，显然比较另类。

今年随着DeepSeek的爆发，一众大厂都看到了AI大潮汹涌而至，并纷纷开始行动。阿里方面宣布，在2025-2027年累计投入超3800亿元用于云和AI基础设施；腾讯方面先是在C端产品上，疯狂买量投流元宝，又在研发端重注AI，今年Q3研发投入228亿元，同比增长28%，创单季度历史新高；百度方面，自文心大模型推出以来（2023年3月），百度已向人工智能领域累计投入超过1000亿元……不仅都是一副高投入AI基建的态势，更是对外口径上，也是纷纷定调自身的AI主战略，要成为AI公司。

但网易在AI上，脚步显然慢了不少。

从产品层面来看，AI原生应用上，市场上网易旗下的产品，并无太多声量。根据QuestMobile数据，今年9月月活规模TOP 10的AI原生应用中，没有网易系的产品。

从模型层面来看，网易目前更多是以网易有道发布“子曰”、网易云音乐大模型音效产品“AI调音大师”等，深入到垂直应用场景，而非是集团层面发力通用大模型的姿态。

事实上，目前网易对于AI的应用，对资本市场讲的故事，更多还是围绕在游戏上，从游戏的生产制作到玩法创意的全流程，以及玩法的体验上等等。

或许对于网易来说，现阶段，甘当一家游戏公司，是很好的局面，毕竟从市值上看，网易已经坐稳了第五的位置。

但这也意味着，不仅是国内大厂争夺成为AI基建，还是中美争夺下一代科技竞争的主动权，这些，都可能与网易无关。

Lanmeih/今日话题

你在玩网易哪款游戏？

咱们评论区聊聊~