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“AI硬件大涨”“消费回暖”“新能源大爆发”……

资本市场中，热点行业主题层出不穷，我们如何才能捕捉到适合自己的行业主题呢？

01

看宏观环境

宏观环境对于行业的发展有着至关重要的作用，影响资本市场的环境一般分为宏观经济和政策环境。

宏观经济

不同行业对宏观经济的敏感性不同，于是市场便催生出了五种不同的风格。具体来看，中信证券将市场上的行业划分为了消费、稳定、金融、成长、周期五类风格。

金融、周期和消费风格与宏观经济周期呈正相关关系；

稳定、成长风格则与宏观经济周期的关联性较弱。

尤其是成长风格，其行业的兴衰与技术和产业周期息息相关，受宏观因素的影响或许并不强烈。

对于投资者来说，在宏观经济处于复苏或者上升期时，可以选择相对顺周期的金融、周期和消费风格；而在宏观经济处于下行区间时，则可以配置一些与经济关联性较弱的稳定、成长行业，试着博取一些超额收益。

政策环境

政策对于资本市场来说，就是什么“可为”，什么“不可为”。对于“可为”的，积极去响应，对于“不可为”的，可能会催生新的方向，来承接部分需求。

好的政策是行业成长的“护身符”。我们可以通过观察政策动向，比如“十五五”规划，去分析某个行业未来的发展趋势，甚至可以直接挖掘出市场中的“潜力股”。

02

看行业成长空间

一般情况下，一个行业的发展可分为初创期、成长期、成熟期以及衰退期。

在初创期或者成长期，行业往往会快速地成长，市占率迅速提升，体现在股市上，这些标的的景气度高企，投资回报率显著升高。

新能源车行业就是个典型的例子，受益于政策助推和技术进步，行业迅速成长，业内的车企也是百花齐放，都想进来分一杯羹。

可随着时间的推移，行业慢慢向成熟期过渡，市场便开始降低短期的投资预期。

所以我们可以选一些在未来仍旧有着较大发展空间或者市占率的行业，比如“十五五”规划中明确提及的未来产业，这样可能更有助于赚取行业上涨的红利。

03

看行业估值水平

“以合理的价格买入优质的公司”是价值投资者的理念之一，而估值，就是判断价格是否合理的关键。

需要注意的是，市面上观察估值的指标有多个，最常见的有PE和PB，也就是市盈率和市净率。

其中，市盈率比较适合用于发展已经相对稳定的行业，比如消费、医药等；而市净率则适用于资源类、制造业等传统企业。

因为不同行业有着不同的估值匹配度，所以我们一般纵向相比，也就是行业自身与历史估值相比，一般情况下，近十年0%-30%分位点属于相对低估区间；30%-70%属于合理区间；高于70%则可能相对高估。

以估值为参考依据挑选行业基金，虽然能在一定程度上避免出现高位站岗的情况，但同时也可能错过市场短期内的反弹或者超预期的上涨。投资者应根据个人风险偏好，做出更加理性的投资选择。

当我们掌握了行业投资的底层逻辑，认真地了解行业背后的机会与风险，就为我们在漫漫投资路上，增加了一份底气，也为增厚财富提供了更多选择。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金不同于银行储蓄等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金定期定额投资并不等于零存整取等储蓄方式，不能规避基金投资所固有的风险，也不能保证投资人获得收益。本公司提醒投资人应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，在了解产品情况、听取销售机构适当性匹配意见的基础上，充分考虑自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，理性判断市场，谨慎做出投资决策。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。