来源：21世纪经济报道

专栏私募论坛 I特约撰稿广州伟铭逸基金 马天鸣

在泛科技板块集体调整的当下，碳酸锂涨价行情点燃新能源产业链，成为市场新焦点。尤其11月17日广期货碳酸锂2601合约大涨9%，更是让这一赛道热度攀升——碳酸锂能否凭涨价逻辑接棒，成为市场新风口？其背后逻辑值得深挖。

从行情来看，碳酸锂自2025年三季度起“打了鸡血”般反弹。5月底还处于5.8万元/吨的年内低点，到11月18日，期货主力合约LC2601已涨至94727元/吨，较低点涨幅超60%，盘中最高触及96920元/吨；现货市场同样跟涨，电池级碳酸锂报价稳定在82000-85000元/吨，较三季度初上涨30%以上。如今冶炼厂惜售、贸易商加价成交，市场紧俏度可见一斑。回溯全年，碳酸锂走势清晰呈现“探底－复苏－加速”三步：5月触底后，7-8月缓慢回升，9月因需求旺季提速，11月更迎来爆发，连续4个交易日累计涨7.36%，市场情绪也从悲观转向乐观。支撑行情的核心，是供需两端的彻底转变。需求端上，储能与新能源汽车两大“引擎”全面发力。储能成增长黑马，国家《新型储能规模化建设专项行动方案》明确三年内新增储能装机超1亿千瓦，可带动2500亿元直接投资；2025年1—9月，国内储能项目新增招标255GWh，同比增97%，海外订单涨幅更达132%，储能电芯排产占比从6月的24%飙升至10月的40%，头部企业订单已排至2026年，机构预测2026年一季度储能或超动力电池，成碳酸锂最大需求来源。新能源汽车也持续火爆，1-9月国内产销均突破1120万辆，同比增超34%，新车销量占比达46.1%，10月渗透率预计突破60%，动力电池装车量同步涨42.5%，对碳酸锂的刚需稳步增加。供应端则陷入“紧平衡”。国内产能受限明显，江西、四川部分云母提锂企业因环保检查停产，宜春8个项目需重新提交核查报告；盐湖提锂进入季节性淡季，周开工率下降，四季度减产比例提升；宁德时代枧下窝锂矿复产不及预期，少了2万吨供应，占全国三季度需求的10%。国外供应同样不稳定，澳大利亚锂矿因设备维护停产检修，非洲锂矿受地缘政治影响供应波动，全球锂矿库存已降至低位；且南美主要产锂国传言加征关税，贸易商囤货惜售，进一步加剧流通短缺。更关键的是，新产能释放“慢半拍”——尽管全球锂资源总量看似充裕，但受物流、政策、环保等因素制约，实际能进入市场的量远不及预期，市场呈现“刚够甚至短缺”的状态。叠加库存端连续13周去库，10月底库存较8月高点减少1.26万吨至13万吨，期货仓单降26%，现货流通量稀少，涨价动力持续增强。从产业链传导去分析，上游材料涨价潮已扩散。碳酸锂涨价直接带动磷酸铁锂加工费上涨，高品质高压实密度产品价格更高；作为电解液核心成分的六氟磷酸锂（成本占比40%～50%）价格快速跟涨，头部企业靠长期订单锁定利润；电解液及添加剂价格也普遍上涨3000-5000元/吨，VC、FEC等关键添加剂仍供需偏紧。

短期看，碳酸锂涨价势头或延续。市场机构普遍认为，年底前在资金与强需求支撑下，价格将维持强势，大概率在8万-10万元/吨区间；若供需缺口扩大，不排除阶段性突破10万元/吨。据预测，11-12月每月供需缺口分别可达1.68万吨、1万吨，库存持续减少将为价格提供支撑。长期虽全球锂需求增长明确（2025—2030年需求年增18%，2030年突破150万吨LCE），且国内锂资源自给率仅55%左右，长期供需缺口存在，但短期能否持续领涨，仍需看新能源产业增长稳定性与供应释放节奏。不过就当前供需格局与市场情绪而言，碳酸锂凭涨价逻辑接棒成市场新风口的可能性，正持续提升。