11月17日，A股询价转让市场迎来“爆发日”——包括宁德时代（300750.SZ）在内的7家上市公司同步披露相关信息，其中宁德时代联合创始人黄世霖171.63亿元的大额减持成为核心焦点。数据显示，11月以来已有15家上市公司发布股东询价转让计划书，较10月环比增长36.36%，在政策完善与市场需求的双重推动下，询价转让已成为A股股东合规减持的主流渠道。

3.75%折价率引3.2倍超额认购

作为本次询价转让中最受关注的案例，宁德时代披露了详细转让方案。

据公司公告，第三大股东黄世霖本次拟转让4563.236万股，占公司总股本1%，转让原因系“自身资金需求”。值得注意的是，黄世霖并非公司控股股东、实控人及现任董监高，其持有公司10.21%股份（合计4.66亿股），其中2.589亿股为首发前股份，2.071亿股为2022年资本公积转增股本所得。

回顾过往，三季报显示黄世霖为宁德时代第三大股东，且在公司上市时他便已担任董事会成员、副董事长之职，任期至2022年8月，本次减持后仍将保持第三大股东地位。

定价方面，本次询价转让最终确定价格为376.12元/股，相较于11月17日390.78元/股的收盘价，折价率仅3.75%。

低折价叠加龙头吸引力，使得此次询价转让获得超额认购。公告显示，本次询价转让收到有效报价单共55份，涵盖基金管理公司、合格境外机构投资者、保险公司、证券公司、私募基金管理人等专业机构投资者。参与本次询价转让报价的机构投资者合计有效认购股份数量为1.47亿股，对应的有效认购倍数为3.2倍。本次询价转让拟转让股份已获全额认购，初步确定受让方为16家机构投资者，拟受让股份总数为4563.236万股。以此初步计算，黄世霖此次减持将获利171.63亿元。

值得关注的是，此次股东减持正值宁德时代业绩表现强劲时期。2025年第三季度，公司实现总营收1042亿元，同比增长12.9%；归母净利润185.5亿元，同比增长41.2%；当期净利率19.1%，同比增长4.1个百分点；现金储备充裕，期末货币资金及交易性金融资产合计超3600亿元。在此前的业绩说明会上，宁德时代管理层曾表示，上半年公司推出了一系列创新产品，竞争力突出，广受客户青睐。

宁德时代在公告中称，本次询价转让不涉及公司控制权变更，不会影响公司治理结构和持续经营。不过，询价转让受让方及受让股数仅为初步结果，尚存在拟转让股份被司法冻结、扣划等风险。

明星公司扎堆，控股股东成减持主力

除了宁德时代，11月17日还有6家上市公司披露股东询价转让的相关情况，其中不乏倍轻松（688793.SH）、科兴制药（688136.SH）、天孚通信（300394.SZ）等明星公司。11月以来，共有15家上市公司发布股东询价转让计划书，环比增长36.36%，但相较于9月份，这一数据有所下降。

在这15家上市公司中，股东询价转让的出让方多为公司控股股东、实际控制人。例如，天孚通信的控股股东天孚仁和、倍轻松的控股股东及实际控制人马学军（同时担任倍轻松董事长、总经理），以及大宏立（300865.SZ）控股股东及实际控制人甘德宏和张文秀（甘德宏为公司董事长、总经理，张文秀为公司董事，二人持有公司股份比例超过5%）等，均参与了询价转让。

在上述公司中，出让方拟转让股份占总股本比例最高的是普冉股份（688766.SH）。公告显示，本次询价转让的出让方上海志颀企业管理咨询合伙企业（有限合伙）为公司实际控制人的一致行动人。上海志颀企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持有普冉股份的股份比例超过5%，非上市公司董事、高级管理人员。公司部分董事及高级管理人员通过出让方间接持有公司股份。出让方拟转让股份的总数为558.32万股，占普冉股份总股本的比例为3.77%。

据了解，普冉股份正在筹划以现金方式收购公司参股公司珠海诺亚长天存储技术有限公司控股权，本次交易完成后公司预计将实现对诺亚长天的控股，从而间接控股Sky High Memory Limited（SHM）。SHM为一家注册在中国香港的半导体企业，专注于提供中高端应用的高性能2DNAND及衍生存储器（SLCNAND，eMMC，MCP）产品及方案，核心竞争力为固件算法开发、存储芯片测试方案、集成封装设计、存储产品定制。交易完成后，公司与SHM将在产品、市场、技术等方面形成有效互补，从而提升公司在全球存储市场的综合竞争力。

从行业分布来看，半导体、新能源、医药生物等新兴产业成为询价转让的“主力军”。媒体统计数据显示，2025年实施询价转让的公司中，近四成市值超百亿元。

政策红利与市场机制的双重支撑

询价转让的密集落地，离不开政策红利与市场机制的双重支撑。作为上市公司首发前股东的定向减持机制，其核心逻辑是通过非公开询价向特定机构投资者转让股份，受让方需遵守6个月锁定期要求，这一设计既避免了二级市场直接抛压对股价的冲击，又能通过市场化定价帮助股东实现高效退出。

2024年5月24日，沪深交易所同步发布新规，将询价转让制度正式扩展至创业板，明确操作细则并降低合规成本，打破了此前仅适用于科创板的局限；与此同时，2024年以来的减持新规对大股东通过二级市场减持的比例、节奏作出严格限制，进一步凸显了询价转让“大额转让、市场定价、锁定机制”的独特优势，使其成为股东规避市场冲击、快速回笼资金的选项。

深交所此前曾明确表态，询价转让制度在促进上市公司早期投资人与长期投资者“接力”投资、缓解二级市场压力和提振投资者信心等方面有着重要意义。一方面，有利于缓释股东直接以竞价、大宗交易等方式趋同减持可能引发的流动性风险，减少对二级市场造成的影响，另一方面，有利于引入专业机构投资者，优化投资者结构，引入更多增量资金和长期资金入市，形成价值投资氛围，提振市场信心。