美股科技股刚一扫上周阴霾，强劲反弹，以精准预测2008年金融危机而闻名的“大空头”Michael Burry又发出新警告！

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“大空头”继续狙击AI

美东时间11月10日，“大空头”Michael Burry在社交媒体发出新警告：大型科技公司正通过延长服务器与计算设备折旧年限来“美化财报”——这是当代最常见的利润虚增手法之一。

其提出，在AI投资潮下，这些公司大举购买Nvidia芯片与服务器，但却把设备折旧周期从3年拉长到6年，这将导致2026–2028年少计折旧约1760亿美元。

他特别指出，到2028年，甲骨文的利润可能被夸大26.9%，而Meta的利润可能被夸大20.8%；情况会变得更糟，更多细节将于11月25日公布。（注：近期甲骨文的CDS（信用违约互换）利差明显扩张；Meta刚完成300亿美元债券发行）

Burry警告：

“这不是增长，而是会计幻觉。”

之前提及Michael Burry执掌的Scion资产管理公司罕见提前两周披露三季度13F报告，80%仓位做空Palantir和英伟达！

回看隔夜美股，美国政府停摆僵局有望结束，纳指周一上涨2.3%，创下5月以来最大单日涨幅，英伟达单日飙涨近6%。

尽管反弹强劲，对于科技股特别是“MAG7”估值过高的担忧并未消散。

Certuity财富管理公司首席投资官Scott Welch认为，目前AI概念股更多处于一个“展示给我看”的阶段，市场正等待它们证明如何将巨额AI支出转化为实际利润。

面对越来越多的质疑，OpenAI CEO Sam Altman首次系统阐释了其战略内核：“给我们几个月时间，一切都会明朗起来——我们并没有看起来那么疯狂。我们有计划。”

他强调，所有看似分散的举动，都统摄于一个清晰的“统一愿景”之下：构建一个无处不在的通用人工智能（AGI）。

其表示，正是这种将风险投资思维融入公司战略，在基础设施、产品与研究三线进行精准“资本配置”的能力，而非单纯的豪赌，构成了OpenAI引领AI浪潮的核心竞争力。

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A股科技股继续回调

如今10只美股科技股市值占标普500指数比例近40%，公募基金三季度TMT板块的持仓已经突破40%，一定程度上加剧市场的博弈。

随着海外AI叙事短期有所退潮，国内科技股今日继续全线回调，算力硬件领跌，通信ETF、创业板人工智能ETF国泰、通信设备ETF分别跌3.11%、2.93%和2.88%。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

但针对“40%规则”的博弈，中信证券最新观点是：这只能回答短期的风格切换，难以给出未来一年的指引。

该团队认为：AI的投入是否能够通过商业闭环实现可观的资本回报，是市场当前对科技板块焦虑的核心，也是2026年影响全球资本市场最关键的产业因素。

其在研报中写道：

最近Oracle等企业的CDS价格上涨，实际上也反映了投资者对AI投入可持续性的怀疑在加深。但这个问题目前没有共识和答案，只能耐心等待新的产业变化。就如同2024年AI陷入商业化僵局，最终是以2025年谷歌等大厂推理token使用量的激增来打破，未来科技板块的新一轮系统性行情，高度依赖新的应用变化打开商业化想象空间。

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巴菲特“最后一封信”

巴菲特11月10日发布的“最后一封信”中，以95岁高龄宣布从伯克希尔・哈撒韦的日常管理中正式隐退，并系统阐述了公司交接、财富传承、商业理念及人生感悟。

一、公司交接

巴菲特明确表示将在年底卸任CEO，不再撰写年度股东信或主持股东大会，仅通过每年感恩节信函沟通慈善事务。他以“I’m‘goingquiet’”（归于沉寂）宣告这一历史性时刻，标志着其60年执掌伯克希尔时代的终结。

副董事长格雷格・阿贝尔将接任CEO，巴菲特强调阿贝尔具备“理解业务、不知疲倦、诚实沟通”三大特质，并表示自己、董事会及家族已“100%支持”他。

信中重申伯克希尔的经营哲学：避开投机性活动，专注长期价值投资，确保公司永远成为“美国的资产”而非“乞求者”。

巴菲特特别批评企业界高管薪酬攀比现象，指出高管薪酬披露要求、反而催生“比谁赚得更多”的贪婪竞赛，强调伯克希尔应避免聘用追求“引人瞩目地富有”或“王朝式权力”的管理者。

二、遗产分配与慈善捐赠

加速股权捐赠：已向由其子女管理的四个家族基金会捐赠了270万股伯克希尔B类股，价值约13亿美元。

保留股份支持接班人：巴菲特保留部分A类股，以帮助阿贝尔赢得股东信任，并强调此举“不反映对伯克希尔前景的看法改变”。

三、人生反思与价值启示

①幸运与感恩

巴菲特多次强调自己的成功源于“纯属运气”，出生在美国、健康、白人男性身份等使其获得远超常人的机会。

②衰老与时间观

衰老与时间观直面衰老带来的平衡感、视力和记忆力衰退，他坦言“时间老人”终将战胜所有人。

③人生感悟与价值观

别为过去的错误自责。信中引用诺贝尔的故事，呼吁人们“现在就决定希望别人如何记住你”，并以“改正永远不晚”鼓励读者追求长期价值。

伟大不是金钱或权力，而是善行。“当你以成千上万种方式帮助他人时，你就在帮助这个世界。善举无需付出代价，却无比珍贵。

四、商业智慧的终极传递

巴菲特重申“伯克希尔的经营方式将永远使其成为美国的一项资产”，强调耐心持有优质企业的重要性。他回顾历史案例，如喜诗糖果的长期分红和GEICO的转型，印证价值投资的生命力。

巴菲特感谢个人股东的长期支持，称他们是“特别的人”，提及有时候股价可能下跌50%，但“美国会反弹，伯克希尔也会”。他最后以“选择你的英雄，然后效仿他们”总结，将投资哲学升华为普世的人生准则。

从投资智慧到慈善理念，从对人性的洞察到对生命意义的思考，字里行间展现了一位传奇投资者超越财富的精神遗产。正如他在信末留下箴言：

“你永远无法做到完美，但你总能变得更好。”

这种自省、谦逊与感恩，或许正是其拥有跨越时代影响力的原因。