经济数据“断档”，消费者信心跌至两年低谷

受政府长期关门影响，关键经济数据发布陷入停滞，劳工部宣布无法按时公布10月就业报告，这已是该报告连续第二次推迟。

缺少官方数据支撑，美联储、投资者与国际政策制定者只能依赖私人数据或估算，导致货币政策预测的误差范围扩大，决策难度陡增。

更糟糕的是，消费者信心持续崩塌。密歇根大学11月初调查显示，消费者信心指数从10月的53.6点暴跌至50.3点，创下2022年年中以来的最低值。

不同收入群体普遍担忧未来收入，支出意愿大幅收缩，对政府治理政策的怀疑情绪也日益加重。这种低迷的消费预期，进一步拖累了美国国内经济的复苏节奏。

最高法院审查关税合法性，“关税墙”面临坍塌风险

引发全球焦虑的核心事件，是美国最高法院对特朗普政府进口关税令合法性的审查。

法院针对《国际紧急经济权力法》征收关税的法律依据提出严厉质疑，这直接让现有关税措施陷入“合法性危机”。

对国际企业和投资者而言，这一审查可能带来颠覆性影响：若法院最终裁定关税法律依据无效，不仅已实施的关税可能被取消或调整，还将引发复杂的退税流程、国际贸易规则动荡，甚至干扰全球供应链布局。

目前，众多企业因无法预判关税政策走向，被迫暂停或调整跨国投资与生产计划，全球贸易链的不确定性显著上升。

出口国经济承压，供应链风险扩散

美国关税政策的不确定性，正通过贸易渠道向全球传导。

在日本，经济学家调查显示，受美国需求放缓与关税成本上升影响，该国第三季度GDP大概率出现同比近2.5%的收缩，出口导向型产业首当其冲。

这种冲击的本质是“连锁反应”：美国作为全球主要消费市场，其关税政策调整或需求收缩，直接导致依赖对美出口的国家订单减少。

而供应链的关联性又让这种压力扩散至上下游，从原材料供应到零部件生产，再到终端组装，全球产业链的每一环都可能因美国政策变动而被迫调整。

科技股暴跌，黄金成“避风港”

面对多重不确定性，全球市场迅速转向防御模式。美元兑一篮子货币单周下跌，投资者对美国经济增长与政策稳定性的信心下降。

科技股承压明显，纳指在波动中创下自4月以来最糟糕的一周表现，路透社分析称，关税政策对科技行业供应链与成本的冲击是主要诱因。

与之形成鲜明对比的是黄金的“避险属性”凸显。受市场对安全资产需求增加，以及美联储可能因就业数据缺失而放缓加息步伐的预期推动，现货黄金价格上周末上涨0.7%，至每盎司4005.21美元。

美国12月交割的黄金期货也上涨0.5%，收于每盎司4009.80美元，成为市场动荡中的“稳定器”。

“特朗普通货膨胀”+赤字压力，政策混乱加剧风险

当前美国经济还面临双重隐性压力：一方面，“特朗普通货膨胀”持续发酵，公共支出增加与关税政策叠加，既推高国内商品价格，又削弱出口企业竞争力。

另一方面，美国上一财年财政赤字规模介于数千亿至超一万亿美元之间，庞大的赤字进一步限制了政策调整空间。

经济学家警告，这种政策混乱的最大危害是“不确定性”，市场、企业与消费者无法预判未来政策走向，只能被迫采取保守策略。

对全球而言，美国作为第一经济体的政策摇摆，不仅影响自身经济，更可能通过资本流动、贸易渠道引发连锁反应，新兴市场甚至面临资本突然撤出的风险。

稳定政策、避免混乱调整，已成为全球政策制定者的共同诉求。