大疆与影石的竞争，被摆上了台面。

数日之前，研究机构“久谦中台”发布了一份《全景及运动相机市场研究》，显示，从2025第三季度入局全景相机市场起，大疆产品GMV口径下在中国电商全景相机市场的占有率已达49%，影石产品则为约47%。

对此，影石有自己的看法。影石创新创始人、CEO刘靖康在11月4日的Q3业绩说明会上直接回应称：“部分第三方流传数据的准确性、完整性及权威性无法验证。”但大疆相关内部人员则确认了久谦报告中对大疆产品销售数据统计的准确性。

另一面，晚于久谦报告发布的弗若斯特沙利文《全球智能手持影像设备市场发展白皮书》给出了颠覆前者的数据口径：推算2025Q3，影石在全球全景相机市场占比达75%，国内市占超60%；同期大疆全景相机新品的全球份额为17.1%，国内占比约37.1%。

但在这之后，因为“内部数据核查”沙利文报告接连上演了撤回、修改上线、再度撤回的情节。 截至成文，该报告在沙利文官网仍没有下载入口。

两份报告的口径差异，代表着当下手持影像市场竞争的现实一角，也引起了市场的广泛关注和讨论。

而两份报告所代表的，不只是两家企业对销售数据话语权的争夺，更是在这一季度的攻防之中谁抢得了市场的先机。

两份报告各执一词，文字游戏还是口径差异？

2025年7月23日，影石官宣公司将开展无人机布局；一个星期后的7月31日，大疆发布首款全景相机产品Osmo 360，进入全景相机市场。至此，两家公司似乎在部分消费级影像业务上展开正面竞争。

相较已有多次产品线开拓成功经验的龙头型科技企业大疆，影石面前的挑战更为严峻。面对营收体量数倍于自己的对手，如何打好这场攻防战，对影石而言是一个颇具悬念的问题：

据影石创新招股材料，2024年其营收为55.74亿元；大疆作为非上市企业并未公开营收数据，而有市场信息称其2024年营收达到约800亿元。

正因如此，久谦与沙利文报告中最大的数据争议，也集中在双方在全景及运动相机市场的市占率。

久谦在报告开篇提及，该报告仅针对消费级广角运动相机、全景相机进行研究，不包含Vlog相机（如大疆Pocket3）、拇指相机（如影石Go系列）、专业级相机及传统严肃摄影相机。

其中消费级全景相机的典型产品包括Insta360 X系列、DJI Osmo 360等，图表呈现数据基于电商市场商品交易总额（GMV），信息输入基础则基于上市公司披露数据、主流电商平台的实际销售数据及大量社媒聆听。

最终久谦推算大疆第三季度全景相机出货量为29万台，销售额为8.6亿元；影石三季度全景相机出货量为约36万台，销售额为9.8亿元。其中在国内全景相机电商GMV口径下，推算国内大疆市占率已达49%，影石产品则为约47%。

这也符合电商平台的排名情况，以京东“户外全景运动相机热卖榜”为例，大疆Osmo 360发布不到3个月已居榜首。在京东“运动相机金榜”中，大疆Osmo Action 5 Pro、大疆Osmo Nano、大疆Osmo Action 4也包揽了前三。

图源京东

“争议爆发后，我们也在第一时间对双方的数据统计逻辑进行了溯源与推演，”大疆方面的一位内部人士确认了久谦调研数据的可靠性，“我们Q3全景相机出货量的确超过30万台，和久谦的数据接近一致。”

而影石创新一方，Q3财报及业绩说明会中均未单独披露全景相机产品销量、销售额及电商渠道销售情况等数据。沙利文报告则于11月3日起“因内部数据核查需要暂时下线”。

但据知情人士透露，沙利文报告下线的原因之一在于，此前报告中统计的影石创新全景相机产品销售数据中，除全景相机品类外还打包计算了运动相机、云台相机等其他手持影像产品，因此存在误差、不得不撤回重新计算。

不过，如果按照大疆全景相机三季度销售额约8.6亿元、以沙利文报告推算的大疆市占率17.1%倒推计算，Q3全球全景相机市场总额将达到50亿元，影石若按75%市占率计划，25年Q3光全景相机销售额就需达37.7亿元，但影石25年Q3总营收也才29.4亿元。

沙利文统计数据显然与真实情况不符。而至今该报告仍未再次上线，数据误差程度暂时无从核查。

影石承压，大疆突围

2025年以来，影石与大疆互相攻入对方的业务“腹地”。从7月开始，影石创新率先掀起对大疆“老本行”无人机的冲锋，刘靖康曾多次提及，影石从5年前就已开始布局无人机技术，也强调已预料到研发无人机的举动可能会刺激大疆“抄家”影石的业务基本盘。

考虑到全景相机及无人机市场对彼此都算新业务，两家智能硬件企业的对垒尚未到答案的揭晓时刻。

不过以DJI Osmo 360三个月29万台、8.6亿元的销售数据计算，大疆在入局全景相机初期就实现了迅速增长，无疑为影石带来了不小的压力。

对影石创新而言，首要任务无疑是在全景相机市场应对大疆的强势进攻，以及在手持影像领域寻求新增长点。这反映在了其销售费用的增长上。

在Q3财报中，影石并未单独公布三季度的销售费用，但前三季度合计销售费用为11.3亿元，同比增长102.5%。在业绩说明会上，影石管理层也特别说明了营销费用的具体调整策略：

“公司正在推送‘泛人群化’的市场拓展路径……不再只聚焦于已有的垂直适用人群，而是尝试打破运动、户外等核心标签，将相机推向更广阔的用户圈层。营销费用的提升主要与市场战略调整相关。”

另一方面，在无人机市场影石仍需进行持续研发投入，以及面对后续产品推出的不确定性。

数据显示，三季度影石创新研发投入达5.24亿元，同比增加164.81%，其中“在芯片定制及战略项目的投入金额较大”。

凡此种种，势必摊薄影石的利润——2025第三季度营收为29.4亿元，同比增长92.64%；而归母净利润为2.72亿元，同比减少了15.9%。

另一个重要的未知因素是，影石对无人机的投入短期内还难以看到回报。此前影石曾预计其与第三方联合研发的无人机品牌“影翎Antigravity全景无人机”有望在第四季度展开试售。但2025年四季度已经过半，相关试售尚未开始，也引起了投资者的询问和担忧。

影石创新Q3业绩说明会

总而言之，两家企业乃至整个智能硬件市场的竞争早已不止于一份报告的数据口径，而是一场有关账面弹药、研发能力、市场策略的全面比拼。

在接下来的时间里，在全景与无人机的两大市场中，谁能笑到最后，还要迎接消费者的用脚投票。