来源：市场资讯

（来源：财商侠客行）

黄衫女侠|文

财商侠客行|出品

来源：网络

沪指盘中突破4000点！

不少人又萌生了“炒股养家”的想法，微信指数里面，这个词条的热度正在直线上升。

炒股，真的能帮普通人实现财富自由吗？

我把这个问题抛给了DeepSeek，它居然回答：

“有可能！”

但紧接着它话锋一转，泼了盆冷水：

“对绝大多数人来说，概率极低，且伴随着巨大的风险。”

为什么我们总误以为“炒股能实现财富自由”？

DeepSeek总结了三点：

一是幸存者偏差——爆赚的案例被反复传播，亏钱的大多数却沉默无声；

二是财富效应——牛市氛围中，仿佛人人都是股神，赚钱看似轻松；

三是复利神话——长期稳定高收益的确威力巨大，但“稳定”二字恰恰最难。

不过，DeepSeek也没有完全否定股市和财富自由的关系，只是我们可能得换个思路：

1. 不把炒股当暴富工具，而是作为资产配置的一部分；

2. 坚持长期主义、价值投资，注重分散风险＋持续复盘；

3. 放弃一夜暴富梦，追求资产的可持续增长。

道理不难懂，就像谁都知道跑步有益健康，但真正的难题永远是：

如何坚持正确地“跑”下去？

01

从“反人性”到“从容跑”的解决方案

投资和跑步一样，都是“反人性”的。

跑步要对抗身体上的累和痛苦，投资则需要克服人性的贪婪与恐惧。

但有没有一种方式，能让普通人不那么费力，也能从容分享股市的长期增长？

作为国内固收领域的领军者，鹏华固收团队很早就锚定了一个方向——“固收+”。

这是一种以固定收益类资产“打底”，辅以少量股票等权益资产来增厚收益的产品策略。

“耶鲁财神爷”大卫·史文森曾经说，对长期投资者而言，多元化投资与权益（即股票）投资导向是重要的基本原则。

多元化投资为投资者提供了改善风险和收益特征的免费午餐，而注重权益投资为我们提供了积累更多财富的可能性。

“固收+”正是这一理念的落地，它让普通人能以更从容的方式，参与股市投资。

• 和纯债基金比，“固收+”的收益来源更丰富，常见的一级债基、二级债基和部分偏债混合类基金都属于“固收+”的范畴；

• 从历史表现上看，“固收+”既能赚取债市的票息收益，又能捕捉股市机会，在不同的回撤目标下，能够相对稳步积累收益机会。

就像跑步，不是人人都必须跑成百米冠军、马拉松选手，只要找到节奏、控制心率、循序渐进，每个人都可以从容地加入跑步的队伍。

02

给不同资金提供适配的节奏

以前跑800米，是我的噩梦。喘不过气、迈不开腿，拼尽全力却只剩下糟糕的体验。

直到后来我才明白，问题不在跑步本身，而在于节奏——我竟然一直用百米冲刺的速度去跑长跑。

投资又何尝不是如此？

很多人一开始就冲着“冠军基”、高收益去，结果资金节奏与产品波动完全不匹配，心态很快就“跑崩了”。

这不是投资的问题，而是节奏错了。

如今的我，依然不算跑步高手，却终于能轻松跑完5公里。不是因为更快更强，而是找到了属于自己的跑步节奏。

鹏华固收团队做的第一件事，就是帮不同资金、不同心态的投资者，匹配适合他们的“投资节奏”。

他们给“固收+”产品戴上了“心率手表”，根据资金对净值波动的承受程度，分成了超低波、低波、中波和高波4个梯度。

1️⃣超低波“固收+”

所谓“超低波”，瞄准的正是追求稳健收益、对波动“心跳”高度敏感的理财资金。

鹏华“固收+”团队的解题思路是，以一级债基为基本盘，主攻纯债市场收益，灵活配置可转债，捕捉收益增强的机会；但所有操作都围绕着一个核心——控制波动，力争将回撤控制目标定在1.5%左右。

金牛基金鹏华丰融（000345）就是这一系列的老牌产品。

该基金近1年回报2.71%，同期最大回撤只有-0.75%。

更为关键的是，业绩的稳定性是经过长期验证的。基金业绩由刘涛从2016年5月管理至今，不仅连续8个完整自然年度都取得净值正增长，每一年还都大幅跑赢中长期纯债型基金指数，长期发挥稳定。

鹏华永盛（003662）在转债操作上则更加积极一些。从基金定期报告来看，产品的转债仓位上限为10%，今年三季度末就达到了7.44%，正好抓住了上半年的转债行情。

该基金近1年回报达到4.28%，同期最大回撤仅为-0.93%。

2️⃣ 低波“固收+”

低波“固收+”，追求2%左右的回撤控制目标。

怎么做？目标清晰，产品多元。

• 一级债基主打转债增强，借道可转债稳步提升收益；

• 二级债基则股票+转债双管齐下，多维度捕捉超额机会。

关键在于，始终严控权益仓位，专注打造高性价比、低波动的稳健型产品。

比如鹏华丰利A（160622），就是主打可转债增强的一级债基。今年三季度末，基金定期报告所示，其转债仓位为26.17%，积极把握住了转债上涨的行情。

近1年，基金净值上涨达到8.68%，同期最大回撤仅为-1.85%。

鹏华信用增利A（206003）则是通过股票+转债的方式，多方位捕捉权益市场的机会。

从定期报告来看，该基金三季度末股票仓位为19.93%，同时有10.27%的仓位布局了可转债，近1年来，基金累计回报达到9.94%，同期最大回撤为-3.21%。

对于低波“固收+”，鹏华固收团队的原则是，产品波动的“心跳”先要稳住，再追求权益增长带来的超额收益，让理财升级实现可持续的回报。

3️⃣ 中波“固收+”

对于想要抓住权益市场上涨机会，又担心波动太大、“心跳”不稳拿不住的小伙伴，鹏华固收团队打造出了一系列中波“固收+”策略。

如何定义“中波”？

他们把回撤控制目标设定在3~4%附近，相应的，权益中枢也会提升到20%左右。

这意味着，投资者既能够分享到更多股市上涨的红利，又不必承受过山车式的心跳体验。

比如鹏华双债加利A（000143），就很会灵活运用有限的仓位，把握不同资产的“跷跷板”效应。

• 2024年，在股市下跌的背景下，根据基金定期报告，基金经理买入高性价比的转债，将仓位加到40%以上，正好接住了转债触底反弹的大行情。

• 今年股市回暖，根据基金定期报告，他又再次把股票仓位加到了20%的上限附近，抓住了股市上涨的机遇。

最关键的是，持有体验很好。

今年以来，基金的净值增长率达到17.34%，近1年净值增长为21.52%，但同期最大回撤只有-4.38%，相当于在这波“抄底”过程中，既赚到了市场上涨的红利，又不需要承受太大波动所带来的焦虑。

4️⃣ 高波“固收+”

“高波”系列主打一个进攻性，这方面，鹏华可转债A（000297）一直是同类中的佼佼者。

基金经理王石千是可转债领域的一员强将，11年证券从业经历，管理基金超过7年，同时还是鹏华多元资产投资部总经理。

他从入行就开始研究可转债，经验丰富老道，特别擅长自下而上挖掘个券机会。从鹏华可转债的历史持仓可以看出，基金配置上以股性转债为主，在股票市场上涨行情中弹性较强，自带“权益的灵魂”。

同时，基金经理并不过分参与泡沫，在转债估值较高时，则会暂时配置一些低价大盘转债进行过渡，优化组合，控制波动。

截至三季度末，基金今年以来净值已经上涨了33.03%，近1年净值增长率更达到34.65%，同期最大回撤为-12.18%。

也就是说，对于想在上涨的市场中有序进攻的资金，高波“固收+”也是一种上涨有力的选择。

从超低波、低波、中波到高波，鹏华“固收+”将资金的“心跳”节奏分得更加细致，不追求最快，但争取让每笔资金都能找到稳定、可持续、不崩心态的投资长跑节奏，这样才能迈出稳健增值的第一步。

03

开发多样化的跑道

不仅要让投资者从容加入投资的长跑，鹏华“固收+”团队还尝试铺设多条跑道，让大家拥有选择方向的自由。

“操场”跑道：转债增强策略

作为业内的固收大厂，鹏华“固收+”最显著的一个特点就是，团队成员大都具有固收投研背景，对债券资产的理解深入且扎实。

凭借这种固收基因，鹏华“固收+”开发出了一系列转债增强等固收多元策略。

在这个跑道中，鹏华基金汇聚了多位实力出众的长跑者。

比如王石千，鹏华多元资产投资部总经理，从入行便专注可转债领域。

还有祝松，鹏华债券投资一部的总经理，则是固收领域的多元配置老将，对债券、转债的节奏把握，极具心得。

他管理的鹏华产业债（206018），自去年“924”权益市场大幅反弹以来，截止三季度末，净值增长率达到9.66%，在一级债基中不仅业绩领跑，回撤控制也表现出色。长期业绩也相当靓丽，基金经理祝松自2014年3月任职以来，任职年化回报达到6.4%，并且连续10个完整自然年度都取得净值正增长。（数据来源：wind，截至20250930）

“户外”跑道：股票增强

如果说转债策略更像是在固收的“大操场”里寻找收益增强的机会，那么股票增强则是把“+”的跑道拓展到了固收的“户外”，在这个领域，鹏华“固收+”提供了更加多元化的收益来源。

第一类，多元资产配置

我们都听过，资产的多元化配置是投资唯一免费的午餐。但关键问题是，这顿“午餐”怎么配？比例又该如何定？

鹏华债券投资一部祝松团队的解题思路是：逆向+左侧。

他们会从市场普遍预期中深入思考，独立判断，衡量不同资产的性价比，为组合寻找价值更加突出的资产类别，并且通过灵活的动态调整，维持组合的“高性价比”状态。

鹏华丰收B（160612）、鹏华双债保利B（000338）都属于这一策略的“固收+”产品，从基金季报可以发现，今年以来基金通过维持偏高的股票及转债仓位，抓住了这波权益上涨的机会。

在股票上，积极调整持仓结构。一方面，对阶段性获利丰厚的计算机、银行等方向进行适当止盈；另一方面，逆向布局了低估值、高股息的建筑、消费等方向；与此同时，组合持仓也相对均衡。

这种根据市场温度均衡配置、动态调整的策略，让组合既能把握市场整体机会，又不过分参与到“泡沫”当中，让收益可持续、可积累。

第二类，科技成长

“924”以来，科技成长是行情主线，鹏华“固收+”对主线的布局非常有前瞻性。

鹏华双债加利A（000143）就是当中的“优等生”。

它的基金经理是王石千，鹏华多元资产投资部总经理。王石千在权益配置上侧重“科技+周期”的布局思维，他此前多次提出，“AI产业趋势可能驱动新一轮牛市”，强调在权益布局上应该重视科技方向的机会。

数据来源：基金定期报告

从基金季报可以发现，今年前三季度，鹏华双债加利保持了较高的股票仓位（18.08%），并且重点布局了AI、半导体等科技成长方向的个股。

该基金近1年累计净值增长率达到21.52%，超额收益明显，同时最大回撤仅为-4.38%，也就是说，让投资者可以通过较低的波动，参与到高成长高弹性的科技投资中。

陈大烨，鹏华混合资产部的基金经理，是“固收+”领域里难得的科班出身的科技捕手。

他在北大学的就是人工智能方向，对科技赛道的产业逻辑看得更透彻。他的策略很明确，在“固收+”的框架下，结合宏观周期与产业趋势，动态调整仓位、灵活择时，捕捉科技+制造成长的投资机遇。

他管理的鹏华精新添利A（019602），今年以来用较高的权益仓位，重点布局了国内算力和AI应用等方向。

该基金近1年累计录得12.98%的净值增长率，与此同时，基金最大回撤仅为-2.03%，体现出了“固收+”策略的优势，既分享到了科技成长的红利，又能把波动的“心率”稳住，让投资者真正拿得住、赚到手，不再因为科技风浪太大而早早下车错失机遇。

第三类，红利价值

红利价值，对长期投资者来说是永恒的主题，鹏华“固收+”在这个赛道上也早有布局。

基金经理方昶管理的鹏华稳健添利A（018080），权益的主要投向就是红利资产和港股，在AH两地市场中系统挖掘高股息机会，追求持续稳定的票息收益。

而他的另一只基金鹏华信用增利A（206003），则采用了更灵活的杠铃策略。组合的一端配置红利资产，积累持续的股息收益；另一端布局科技创新，捕捉成长方向的投资机会。

这样的好处是，形成了“反脆弱”的体系，近1年来，基金累计净值增长达到9.94%，同期最大回撤为-3.12%。

04

结语：投资原来可以更从容

在坚持跑步之后，我常常感叹，这么简单而愉快的运动，为什么我没有早早开始？

其实，不仅因为之前没有找准节奏，还因为痛苦的跑步记忆，让我得不到正反馈，即便知道是“简单而正确的事”，却也很难执行和坚持。

投资也一样。

如果能够找到适合自己资金波动“心率”的产品，选到与自己风格匹配的赛道，每一次精准出击，都能带来清晰回应；每一次理性决策，都给长期回报添砖加瓦。投资就不会是疲惫的追逐，而成为一场可持续的长跑。

最终，在时间的复利中，实现资产的稳健增值。

这也是鹏华“固收+”向往的未来。