作者｜睿研金融 编辑｜Emma

来源｜蓝筹企业评论

Wind数据显示，截至2025年10月13日，在2020年至2025年的五年间每年均实现正收益且今年收益也为正的权益基金共有41只，其中包含5只被动型产品和36只主动型产品。

这些基金穿越了市场的牛熊轮回，成为了稀缺的长期稳健收益品种。

从基金公司分布来看，华泰柏瑞基金旗下连续五年正收益的权益基金数量最多，达6只；华商基金紧随其后，有5只产品上榜；鹏华基金和安信基金则各有3只产品入选。

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五年震荡磨底，稳健收益基金稀缺

2020-2025年的A股市场，堪称“考验耐力的修罗场”。

从2020年疫情的突然冲击，到2021年核心资产的先扬后抑，“宁组合”与“茅指数”出现极致分化，再到2022年黑天鹅事件接连不断，A股市场在考验中不断前行。

指数层面看，上证指数从2020年3000点附近快速回落至2700点以下，2021年冲高至3700点后开始漫长的震荡下跌，2024年指数重回2700点。在此期间，沪深300、创业板指、科创50最大回撤分别为47%、58%、63%，新能源、消费、医药等赛道股经历深度调整。

2024年四季度，政策利好下市场逐步修复，AI、人形机器人、创新药等主题引领结构性行情，权益基金的业绩开始分化。截至2025年10月15日，上证指数已突破3900点，创近九年新高。除沪深300外，创业板指和科创50也基本回到2021年的高点。

在这样的市场环境中，能够连续五年实现年度正收益的权益基金十分稀缺。Wind数据显示，截至2025年10月13日，全市场仅有41只权益基金实现了这一目标，相较于全市场8038只权益基金（包含3275只股票型基金和4763只混合型基金），占比仅0.51%。

这41只基金中，除了4只红利低波主题产品和1只煤炭主题产品为被动型基金以外，其余36只均为主动型基金。金元顺安元启以近五年399.33%的收益领跑主动型基金，华商润丰A（322.09%）、华商新趋势优选（280.55%）等灵活配置型基金凭借分散持仓和回撤控制能力脱颖而出。

数据来源：财联社

数据来源：财联社

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稳健之星，华泰柏瑞如何炼成

在41只稳健基金的背后，华泰柏瑞基金成为最大赢家，共贡献6只产品。

华泰柏瑞一直以ETF龙头在市场闻名，此次上榜的产品涵盖4只主动型和2只被动型，充分展现了“双线作战”能力。

主动管理端，华泰柏瑞富利A、华泰柏瑞新利A、华泰柏瑞鼎利A、华泰柏瑞享利A连续5年均实现正收益，值得注意的是，这四个基金均由董辰单独或共同管理。董辰，曾任长江证券首席分析师，2016年6月加入华泰柏瑞基金，目前已经是公司主动权益基金的“一哥”，在管规模233.06亿元，排名第一。

董辰独自掌舵的华泰柏瑞富利A，2019年1月-2025年9月累计上涨262.42%，截至2025年10月15日，董辰任职年化回报高达19.95%。其核心逻辑是“优质成长选股+分散持有”：聚焦赛道宽、竞争格局清晰的行业，通过基本面研究挖掘“预期差”。

从基金具体持仓看，他布局的行业相对分散，家电、银行、农业、资源、化工等行业均有布局。随着近两年市场热度的转变，董辰也加大了医药、半导体、芯片等领域的持仓。2025年中报显示，华泰柏瑞富利A的前5大重仓股中有3个为地产股，与今年的主升浪形成显著差异。同时，基金持仓非常分散，前十大重仓股占基金净值比重仅22.15%。

睿研制图/数据来源:Wind

被动产品方面，华泰柏瑞红利低波ETF和华泰柏瑞红利低波ETF联接A类以“红利+低波”双因子策略突围，2020年至今分别取得91.26%、83.02%的收益率。近几年红利策略受到避险资金的追捧，华泰柏瑞的这两个产品规模也获得了大幅增长。2019年年报显示，两个产品的规模分别为2.16亿元和1.57亿元，2025年中报两个产品规模已分别增长至187.41亿元和33.57亿元。其掌舵人柳军也成为华泰柏瑞基金在管规模最大的基金经理，产品规模达4669.84亿元。

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头部基金公司“集体消失”，业绩怎么样了？

仔细剖析这41只产品，不难发现，上榜的基金公司多为腰部的中坚力量，像头部的易方达基金、华夏基金、嘉实基金、富国基金都不见身影，而规模较大的广发基金和南方基金也仅分别有1只和2只产品上榜。

那么问题来了，这些头部的基金公司到底怎么了？基民们用真金白银捧上天的公司这些年又为投资者赚了多少钱？

Wind数据显示，2020年以来，这些头部基金公司的管理规模均有不同幅度的增长，但是产品业绩却是差强人意。易方达基金的张坤曾红极一时，巅峰时期个人管理规模达1344.78亿元，截至2025年三季报仍有550.47亿元。而他的代表作易方达蓝筹精选，至今仍较2021年高点亏损超30%，该产品的管理规模已蒸发超6成。

富国基金20年只管一只产品的基金经理朱少醒，所管产品富国天惠精选成长A较2021年高点亏损近25%，管理规模蒸发近5成。广发基金“一哥”刘格菘在管的5只产品，均较2021年高点取得30%-40%不等的亏损。

华夏基金本身主动权益规模相对其他几个头部公司就不大，主动权益管理规模最大的王君正，2022年10月才加入公司，管理的华夏回报A是混合型基金中规模最大的产品，至今亏损约20%。

从数据看，即使规模最大、曾经被捧上神坛的基金经理，在动荡的市场变化中，保持稳健的增长也非常困难，这让41只能够连续五年取得正收益的基金显得更为珍贵。这些基金经理重视回撤控制，以“风险收益比为第一要义”，通过“行业分散+个股分散”策略缓释组合的整体波动。这种重视估值保护的投资理念，使得他们管理的产品在熊市中实现了连续正收益。

对于投资者来说，如果一只权益产品的净值波动较大，可能会恐慌性赎回，难以坚持长期持有。因此，选择一个长期稳健回撤小的产品，是更为重要的事情。

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