一、存量基金情况

中国私募股权行业的资金募集受政策导向及市场运行状况的影响显著，不同阶段的资金募集能力存在差异。

从存续基金的规模来看，2014年至2018年间，中国私募股权行业基金存量规模呈现快速增长的趋势。

根据中国证券投资基金业协会（以下简称“基金业协会”）数据，2014年中国私募股权及创业投资基金的存量规模为9,098.27亿元，而到了2018年，这一数字增长至68,987.67亿元，基金规模达到2014年的7.5倍，年复合增长率达到75.90%。

自“资管新规”等政策相继落地实施，2018年以来，人民币私募股权、创投基金的资金募集便步入困境，“募资难”成为行业难以摆脱的新常态。存量私募股权、创业基金的规模增速自2018年的26.27%起便一路下滑。在宏观国际环境动荡、地缘政治紧张等因素的持续冲击下，到2023年，其规模增速已跌至2.12%。进入2024年，形势愈发严峻，规模增速竟首次跌入负值。

截至2024年12月末，中国存续私募股权投资及创业投资基金合计在管规模为143,018.60亿元。由于全年新设基金规模不及清算基金规模，2024年存续基金在管规模较2023年同期小幅下降0.07%。

图表1：2014年-2024年中国存续私募股权投资及创业投资基金情况（亿元，%）

二、基金清算情况

在基金清算方面，私募股权基金的存续期限到期后，即进入基金清算阶段。考虑到私募股权基金存续期普遍在10年以内，因此，近三年来，一批在2015年左右设立的基金陆续进入清算环节。2024年，中国私募股权投资及创业投资基金合计清算了2,391只，其中创业投资基金705只，私募股权投资基金1,686只。

从基金业协会开始披露的2018年至2024年末，我国共有16,666只基金实现清算，这一数字仍低于2015年全部存续基金的数量（17,270只）。因此，仍有大量基金的底层项目无法完全退出，导致基金无法完成清算，市场退出需求严峻。

图表2：2018年-2024年中国私募股权投资及创业投资基金清算情况（只）

三、存续基金数量

从存续基金数量来看，私募股权基金的数量增长态势与规模增长态势基本同步。从存续基金数量的演变轨迹来看，2014年至2023年，私募股权基金的数量增速呈现出明显的放缓趋势，从2014年的142.52%一路下滑到2023年降至7.41%。

步入2024年，中国存续的私募股权投资及创业投资基金合计数量为55,415只，虽较2023年同期实现了1.41%的增长，但增速仍在持续减缓，反映出募资的动力不足。

图表3：2014年-2024年中国存续私募股权投资及创业投资基金情况（只，%）

四、新设基金及规模

在新募集规模方面，与存量规模情况相似，2018年后中国私募股权及创业投资基金的新增规模呈现出明显的下降趋势。

具体来看，2018年至2020年新增规模快速下降。2021年至2024年，受多重不利因素的叠加影响，中国私募股权基金的募资能力经历了明显下滑。2024年，募资市场继续疲软，基金募集金额仅为2,690.05亿元，同比下降30.34%。

图表4：2017年-2024年中国新设私募股权、创业投资基金情况（亿元）

同时，新设基金的平均募集规模也呈现出逐年缩小的态势。2017年至2019年，新设基金的平均规模分别为1.50亿元、1.16亿元和1.22亿元，虽有轻微波动，但整体呈下降趋势。

进入2020年后，新设基金的平均规模均未超过1亿元人民币，其中2020年为0.99亿元，2021年进一步降至0.76亿元，2022年更是跌至0.51亿元。2023年新设基金规模虽小幅回升至0.52亿元，但较过往情况仍处于较低水平。2024年出现了新的变化趋势。

2024年底，一批政府引导基金、母基金集中设立，这些基金规模庞大，动辄超过百亿元，从而拉高了2024年新设基金的平均规模至0.62亿元。

然而，从基金募集集中度的角度来看，若剔除政府引导基金、母基金的设立情况，2024年的新设基金平均规模实际上依然较小，平均规模依旧在0.50亿元左右，募集情况较2022年及2023年并未出现本质性的改善，新设基金的规模仍旧集中在1亿元左右。

图表5：2017年-2024年中国新设私募股权、创业投资基金平均规模（亿元）

具体来看基金规模分布，2024年私募股权与创业投资基金的新设规模呈现出鲜明的两级分化态势。

小规模基金占主导。从2024年新设基金的规模区间来看，超半数基金认缴规模不足1亿元，小于1亿元（含）基金的数量占比为54.21%。1亿元至2亿元（含）规模的基金占比仅11.56%，2亿元至5亿元（含）规模的基金占比也仅为14.52%，换言之，5亿元（含）以下规模的新设基金数量占比达80.30%。

图表6：2024年中国新设私募股权、创业投资基金规模分布（只，%）

少数超大规模基金在新设规模中占据举足轻重的地位。2024年新设基金中，百亿以上规模基金虽在新设数量中仅占0.43%，却在全年新设规模中占比高达17.08%，其中不乏规模超500亿元的产业母基金、引导基金等大型基金。

此外，50亿至100亿元（含）规模的基金占比18.39%，20亿至50亿规模的基金占比21.23%，即20亿元以上规模的基金在全年新设基金规模中占比达56.70%，远超新募集能力的一半。

图表7：2024年中国新设私募股权、创业投资基金规模分布（亿元，%）

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