市场风格变了！

10月14日早盘，双创（和科创板）冲高之后明显回落。红利股此时却有较强表现，成为上证指数最大支撑，、、、等“老登”股成为市场上涨主力。另外，稀土、农业是上涨主力，显示市场仍可能处于防御心态。

与此同时，中国半导体行业协会10月14日针对闻泰（维权）一事发布声明：反对滥用“国家安全”概念、对中国企业海外分支机构实施选择性和歧视性限制的做法。

那么，市场风格是否就此切换？

市场风格再变

10月10日，双创大调整，10月13日科创成为护盘主力。而10月14日，科创板和创业板再度成为下跌主力。早盘，这两个板块皆有冲高，但10点过后，出现显著跳水，科创板在上午收盘跌幅近3%。此外，恒生科技指数日内跌幅扩大至1%，华虹半导体跌近7%，中芯国际跌3.6%。

10月14日上午，中国半导体行业协会发布声明：“近日，我会会员企业在荷兰的分支机构安世半导体（Nexperia）受到当地政府的干预，引发产高度关注。中国半导体行业协会对此表示严重关切，并郑重表明以下立场：我们坚定支持会员单位捍卫自身的合法权益，维护公平、公正、非歧视的营商环境和全球产业链的稳定。我们反对滥用‘国家安全’概念、对中国企业海外分支机构实施选择性和歧视性限制的做法。针对特定企业的歧视性措施，将破坏开放、包容、协同的全球半导体生态，我们对此坚决反对。”

与此同时，“老登”股成为大盘的支撑。农业银行、工商银行、贵州、、、、等股票成为上证指数上涨最大的贡献来源。

值得注意的是，今天国债的表现并不算强。30年期主力合约早盘一度下跌超0.6%。

“老登”股崛起？

如果结合A50的强势来看，显示风险偏好仍处于较高的水平。但资金会流向哪里呢？“老登”股是否将再度崛起？

国信证券首席经济学家荀玉根此前认为，本轮行情始于去年9月24日，宏观背景与1999年5·19开启的牛市比较像。5·19牛市结束信号是基本面好转、政策转向，目前尚早，且估值和情绪指标温和。当前，市场已进入基本面驱动的行情第二阶段，算力为代表的科技基本面先好转、股价先表现，借鉴牛市历史，基本面修复将由点到面扩散。本轮行情主线是科技，但中期往往风格轮动，市场结构再平衡，阶段性重视前期涨幅落后的领域。

华鑫证券最近的研报认为，当前外资流入意愿边际回升，CDS利差上行，显示外资对国内资产担忧略增；此外社融增速掉头下行，信贷市场压力凸显；通胀端CPI同比再度负增持。资金面叠加经济数据压力下，红利占优行情或重启，中字头高股息有望补涨。大小盘风格轮动策略建议超配大盘白马风格，以应对市场波动和资金回流压力。

国金证券首席策略官、常务副所长牟一凌认为，从全球来看，当下并未恐慌，但也正是因为并未陷入恐惧，当下比4月更高的估值水平也就意味着没有“贪婪”的必要。对于中国资产而言，过去的上涨更多来自于与海外科技的联动上涨，这在短期构成了A股和内部的脆弱点。相比之下，建议可从国内政策（“反内卷”）和内需见底的视角出发寻找更多的机会，但是中期看，全球制造业活动回升和实物消耗的上行仍然是最重要主线。