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招金矿业股份有限公司作为我国少数国资控股+国际化等多重属性的黄金矿业上市公司，成立于2004 年4 月，并于2006 年12 月在香港联合交易所主板上市。公司专注于黄金探矿、采矿、选矿、冶炼及销售全产业链运营，核心产品为标准金锭，并延伸至银、铜等贵金属及有色金属业务，同时涵盖矿山工程设计、海外资源投资等多元化领域。

公司通过旗下子公司及参股企业开展业务，覆盖中国主要产金区域及海外市场。国内以山东招远为核心，拥有大尹格庄、金翅岭、夏甸等6 座主力金矿，并在海域金矿等项目中与紫金矿业形成战略合作；国际化方面，通过并购非洲科特迪瓦阿布贾金矿及塞拉利昂科马洪金矿等项目，构建全球资源网络。2024 年公司金资源量、储量、产量分别达到1,446.16 吨、517.54 吨和26.4 吨（矿产金产量18.34 吨，同比+4.34%，冶炼金产量8.1 吨，同比+14.1%），位居国内黄金企业前列。

“资源整合-技术深耕-全球扩张”，公司从地方国企成长为国际化黄金公司分为三个关键阶段：阶段一：资源整合后进入快速扩张期（2004-2012 年）。2004 年由招金集团联合复星、豫园等企业发起设立招金矿业，2006 年在香港联交所主板上市，成为国内首家港股上市的黄金企业。公司通过集团资产注入（如夏甸、大尹格庄等核心矿山）和外延并购（如新疆、甘肃等地项目），矿产金产量从2007 年的8.4 吨增至2012 年的18.1 吨。

阶段二：深耕国内资源，建成三大产金基地（2013-2019 年）。受金价下行及山东省矿山安全整治影响，公司转向稳产增效，收购海域金矿（2015 年）成为关键布局，为公司实现新增金资源量470 吨。期间公司建成了山东、甘肃、新疆三大产金基地，在全国范围内遍布34 家矿山，实现了“埠内一半、埠外一半”的阶段性目标。

阶段三：积极“走出去”，公司推进“国内一半、国外一半”战略目标，开启海外扩张（2020 年至今）。国内方面，2024 年新增资源量261.16 吨，可采储量达517.54 吨，综合品位达到2.9 克/吨。全球化资源布局方面，2023-2024 年公司成功收购了澳洲上市公司铁拓矿业100%的股权，进而获得其位于科特迪瓦的阿布贾金矿88%的权益，成为近十年来中资企业对澳洲上市矿业公司最大的并购交易；同期公司全资附属公司星河创建完成西金矿业60%股权收购，间接控股开发其位于塞拉利昂的奥德兰公司科马洪金矿，加快出海步伐。

国资控股+龙头产业公司入股促进公司资源、战略与业务协同。据公司2024 年年报，公司控股股东招金集团持股比例达35.6%，其实际控制人为招远市人民政府。公司第二大股东为紫金矿业，其通过金山香港持有公司19.0%的股份。2022 年11 月紫金矿业以约40 亿元收购豫园股份持有的招金矿业6.54 亿股H 股，交易完成后直接成为公司的战略投资者。我们认为，国企持股比例集中保障了公司资源整合能力。紫金矿业入股有利于双方在海域金矿项目上深度合作，形成资源与技术互补。作为全球矿业巨头，紫金矿业的国际化经验（如海外矿山并购、成本控制）也将持续为招金矿业“双H 战略”的海外扩张提供支持。

公司矿产资源呈现“规模大+品位高+资源集中+国际化”四重优势。公司主要拥有24 座国内矿山和2 座海外矿山，矿产资源丰富。截至2024 年底，公司黄金资源量达1,446.16 吨（权益口径1,000 吨以上），可采储量为517.54 吨，综合平均品位2.9 克/吨。公司资源高度集中于四大核心矿山，合计占比接近70%，主要为海域金矿、大尹格庄金矿、阿布贾金矿和夏甸金矿。位于西非的阿布贾金矿（德拉罗泊矿业）和塞拉利昂科马洪金矿（奥德兰矿业）为公司贡献了接近10%的资源增量，两个优质项目的并购初步为公司构建起了国际化资源网络。

自矿山全面复产后，公司经营业绩稳步增长，经营效率显著提升。2021 年受矿山阶段性停产影响，公司经营业绩短期承压，此后随着产能逐步恢复，主要经营指标呈现快速回升态势。2021-2024 年间，公司营业收入与归母净利润复合年均增长率分别达18.97%和250.49%。2024 年实现营业收入115.51 亿元，同比增长35.72%；归母净利润14.51 亿元，同比大幅增长111.35%。2025Q1 公司实现总营业收入29.38 亿元，同比增长52.27%；实现归母净利润6.59 亿元，同比增长197.76%。

公司内生聚焦海域金矿投产，外延并购非洲阿布贾、科马洪金矿，“国内一半，国外一半”的战略布局正逐步深化，内生与外延协同，资源潜力有望加速释放。

海域金矿资源禀赋丰厚，品位优势突出，量增潜力显著。海域金矿为中国最大单体金矿、首个海上发现金矿，位于全球知名的黄金矿山富集区和国内最重要的黄金产业基地——渤海湾胶东地区一级成矿带三山岛-仓上断裂成矿带，矿体厚大，矿体勘探范围内深部仍未封闭，探矿增储潜力显著。根据JORC 国际标准，海域金矿保有黄金资源量562.37 吨，平均品位4.20 克/吨，其中储量212.21 吨，平均品位4.42 克/吨。海域金矿设计地下开采方式，采选规模为12,000 吨/日，矿石禀赋好，开采成本低，选矿回收率可达97%。12,000 吨/日采选工程建成达产后，该矿年矿产金约15-20 吨，有望晋升为中国最大黄金矿山之一。