一、黄金暴涨引爆市场热情

最近黄金市场简直疯了！10月8日那天，国际金价首次突破4000美元大关，创下历史新高。国内市场也跟着疯涨，黄金ETF规模像吹气球一样膨胀。华安黄金ETF规模已经飙到682.63亿元，一个月就增加了108.62亿元。这行情，看得人眼红心跳！

产业链上的上市公司更是赚得盆满钵满。紫金矿业、山东黄金这些股票年内涨幅都超过70%，有的甚至涨了194%。机构们都在喊"第三浪"主升行情来了，美联储降息预期增强，美元信用裂痕扩大，黄金牛市似乎才刚刚开始。

但你知道吗？就在散户们兴冲冲冲进黄金市场的时候，机构们早就布局完毕了。这就是A股市场的残酷现实——我们总是在接盘，而机构总是在吃肉。

二、散户与机构的真实差距

说出来你可能不信，过去这些年散户的平均收益全是负的！上海交易所的数据显示，从2016年1月到2019年6月，个人投资者无论资金大小，平均收益都是负数。而同期机构投资者的平均收益是多少？1344万元！

更讽刺的是，2014-2015年那波大牛市里，散户亏得比熊市还多！为什么在我们眼中很"拉胯"的机构还是比我们强？原因很简单：A股定价权掌握在机构手里。从上市公司上市第一天起就是这样，这种不对称导致了过去三十多年机构对散户的碾压式优势。

有些人觉得机构强是因为他们会调研、能估值。但真相是：调研估值只是表象，定价权才是本质。当散户在学怎么估值的时候，其实已经跑偏了。二级市场的交易哪有那么多弯弯绕绕？本质上就是资金实力的较量。

现在的行情有个特点：上涨时间很短，调整时间很长。为什么？因为大资金在用"时间换空间"。他们既不想踏空，又不愿贸然推高股价成为众矢之的。

这种行情下散户最容易犯什么错？一是失去耐心，二是选错标的。大多数人看的是走势，但走势只是表象，真正的决定因素是交易行为。大资金经常用走势掩盖真实意图。

比如上面这只股票，真正上涨的就几天，其余40多天都在震荡。看走势你会觉得没戏，但如果能看到交易行为就完全不同了：

图中橙色柱体显示的是机构资金的活跃程度。很明显，震荡期间机构一直在积极参与。这就是为什么我说要看交易行为而非走势。

很多人以为只要有机构资金就是安全的，这想法太天真了！现在八成股票都有机构资金，关键要看他们是否在积极参与交易。

2024年二季度，"国家队"中央汇金和中证金融增持贵州茅台270多亿元。结果呢？茅台股价照样跌：

原因很简单：看这张周线图就明白了：

2024年5月17日后，"机构库存"数据消失了——说明大资金不再积极参与交易。这种情况下，"国家队"也救不了股价。

回到开头的黄金行情。为什么我说散户总是在接盘？因为等我们看到金价大涨时，机构早就布局完毕了。他们用的是量化数据工具，能在早期就发现趋势变化。

市场没有明确方向时，机构的横盘震荡本质上是在测试：适合持有就收集筹码，不适合就及时止损。对他们来说重要的是总账盈利。

作为散户该怎么办？我的经验是：

记住：在这个市场上，看得见的手永远比看不见的手更有力量。与其猜测主力意图，不如用数据说话。

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