2025年九月的A股市场里，寒武纪的这场定增成了所有投资者茶余饭后的焦点，场内外的情绪像拉满了的弦，随时可能崩断——有人兴奋，有人焦虑，没人能置身事外。

市场刚刚消化完上半年AI芯片板块的暴涨，寒武纪在9月宣布定增，发行价定在1195.02元一股，消息一出，讨论区沸腾了，大家议论的声音大得像广场上的喇叭，谁都想知道，这是不是又一轮科技泡沫的起点。

这一切的发生并非偶然，寒武纪在AI大模型、算力芯片领域的布局早已为市场所知，2025年上半年，公司终于从连年亏损转为盈利，中报净利润10.38亿，市盈率也从几年前的近5000倍降到现在的500倍左右，变化之快，令人咋舌。

机构的疯狂涌入，背后是对AI芯片赛道的极度看好，寒武纪的研发费用居高不下，公司明说了，钱还远远不够，这次定增为的就是持续加码大模型算力的研发，这种坦诚其实很罕见——不少人觉得公司是真的想做事，不只是圈钱。

认购价格的确定过程也不简单，26家机构的报价区间从1081.50元到1348.08元，国泰海通报出了最高区间，最终以110.51%的底价比例确定发行价，这个过程就像一场博弈，谁都不愿意让步，既想占便宜，又怕错失机会。

表面上看，寒武纪的基本面支撑着高估值，但投资者心里明白，市盈率降到500倍，依旧是天价，未来能不能继续增长，谁也说不准，这就是科技股的极致魅力和极致风险，过去的涨幅摆在那里，未来的故事还没人写完。

寒武纪这次的定增，机构们抢着买，散户只能干看着，谁都知道定增有锁定期，谁都在算，未来市场一旦调整，股价会不会跌破定增价，历史上这样的例子不少，现实却从不复制粘贴，结局总是充满悬念。

说到底，AI芯片和大模型行业研发烧钱是常态，寒武纪能连续八年亏损后扭亏，已经是奇迹，2025年中报利润出来，市场松了口气，也更谨慎地判断未来的空间——大家都怕这一波只是昙花一现。

机构数量的变化也很关键，截至中报，持有寒武纪的机构已经有1318家，比去年多了92%，背后的信心和跟风各占一半，资金的热情推动股价，业绩的兑现才是底气，二者之间的拉锯，每天都在上演。

定增的成功，对寒武纪来说是新的起点，公司拿到将近40亿的资金，大模型算力研发有了底气，管理层的表态很直接，钱都要投进技术和产品上，这种态度市场买不买账，还得看接下来的财报和产品进展。

有人担心，这次科技股的热潮，会不会像四五年前一样，冲高之后就是长达几年的调整周期，很多股票最终跌掉九成，市场记忆其实很短暂，但伤痛总是刻骨铭心。

这一轮科技股行情，确实让很多人赚到了钱，也有人被高位套牢，寒武纪的故事还没讲完，AI芯片的终局也远未到来，资本和技术比拼的赛道上，每一步都悬着一颗心。

市场其实是最会讲故事的地方，寒武纪的定增，既是风险，也是机会，历史只会记住赢家，过程中的波折和争议，最终都变成了数字和图表上的一行小字。

对普通投资者来说，看到这些机构巨头的操作，心里总会打鼓，既不想错过每一次牛市，也怕最后又做了接盘侠，这种矛盾和紧张感，才是市场永恒的情绪基调。

今年9月的这场定增，注定写进A股科技史，寒武纪的接下来每一份财报、每一个产品发布，都牵动着上千家机构、无数股民的神经，市场还在问，AI芯片的神话，会不会被现实打破。

未来会怎么走，没人能给答案，资本和技术的较量还没结束，寒武纪的涨跌，背后是整个科技板块的希望和隐忧，2025年还远没有收官，这场大戏刚刚开始。