封面新闻记者 白兰

每逢假期，A股就会呈现出明显的日历效应。节前的数个交易日，指数小幅震荡调整，成交量萎缩；节后反弹概率高，风险偏好回升。

A股市场为何会出现这样的日历效应？国庆假期结束后，市场又将迎来怎样的行情？哪些板块具备配置潜力？又有哪些风险因素需要特别关注？

日历效应缘何而来

“日历效应”是一个经济学术语，泛指金融市场与日期相联系的非正常收益、非正常波动以及其他非正常高阶矩的数据特征现象，涉及季节、月份、星期和假日。

具体到A股市场，则是指在特定日期前后，A股市场呈现出的规律性市场表现，通常表现为“先抑后扬”，即节前交投清淡，节后高概率反弹。A股为何会出现这样的“日历效应”呢？

“节前投资者倾向于变现或降低仓位，规避长假期间的不确定性风险，如海外市场波动、政策变化等，导致市场成交量萎缩，资金流出明显。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受封面新闻记者采访时表示，从历史规律看，A股在国庆长假前后确实存在明显的“日历效应”。节前较为清淡的市场表现主要是由于资金避险需求增强，投资风格偏向防御。而节后资金回流市场，尤其是融资盘呈现“节前收敛、节后迸发”的特征，成为市场的重要增量资金来源，资金回流推动反弹。

市场节后上涨概率达60%

以国庆长假为参照，记者盘点假期前后的A股市场发现，近十年来，上证指数在节前下跌的概率为70%，而在节后上涨的概率则为60%。同时，沪深300指数、中证1000指数上涨概率均超60%。

“长假过后，海外市场的不确定性因素有所消散，投资者对市场的担忧情绪得到缓解，风险偏好逐渐恢复。经过节前的调整，部分股票的估值回归合理区间，一些被错杀的优质个股具备了更高的投资价值，吸引资金重新回流市场。”农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅在接受封面新闻记者采访时认为，除上述原因外，节后银行体系的资金紧张状况得到缓解，市场流动性更加充裕，为市场的反弹提供了有力的资金支持。此外，机构投资者在节后也会根据新的市场环境和投资策略进行资产配置调整，增加股票投资比例，进一步推动市场上涨。

“红十月”有哪些投资机会？

从历史规律来看，A股在节后迎来“开门红”的概率较高。而以中期视角来看，“红十月”同样可期。

“对于节后市场行情，存在多方面的预期。”袁帅认为，从宏观经济基本面来看，若国内经济持续保持稳定增长态势，各项经济指标表现良好，企业盈利状况不断改善，将为A股市场的反弹提供坚实的支撑。在这种情况下，与宏观经济密切相关的周期性行业，如金融、地产、基建等，有望迎来业绩提升和估值修复的机会，带动市场整体上行。

从行业热点来看，袁帅表示，随着科技的不断进步和创新，新兴产业如新能源、人工智能、半导体等将持续受到市场关注，相关板块有望成为节后市场反弹的领涨力量。

此外，进入十月，A股上市公司将迎来三季报的披露节点，业内普遍认为，业绩分化或加剧市场结构性调整。建议投资者保持适度仓位，避免追高，重点关注节后政策导向与基本面数据验证。

券商观点：

中国银河证券：展望后续，市场短期博弈加剧，或将延续热点轮动格局，但整体向好趋势不改。建议投资者围绕政策预期展开布局，重点关注政策聚焦板块。

东吴证券：市场风格在今年四季度会迎来一个再平衡的过程。顺周期风格进入交易窗口期，前期滞涨的方向补涨；此外，科技风格内部迎来高低切换，行情从上游算力硬件的“一枝独秀”转向泛AI产业链“多点开花”格局。

中泰证券：尽管短期市场仍处于震荡调整阶段，但中期趋势仍未逆转，指数仍具备上涨动力。从国内政策来看，市场基本面修复的预期仍在不断强化。外部因素方面，美联储降息对全球资产价格产生了阶段性扰动，但中期仍有望提振股市。