来源：市场资讯

（来源：ETF炼金师）

中概互联作为一个独特的投资领域，近年来经历了一段波澜壮阔的征程。自三年前的泥泞低谷以来，该板块不仅没有让长期关注的投资者失望，反而在市场的重新审视中实现了近47.77%的涨幅，这一过程是对认知、策略与信念的深刻考验。

在2019年，中概互联的股价经历了一场显著的下滑，许多投资者对未来感到失望，甚至面临放弃的念头。在这一背景下，曾发表过《中概互联刮骨疗伤，3年不够？我等你5年！》的观点，阐释了这一行业所面临的挑战与机遇。后续两年中，政策的收紧、市场的退市压力以及经营环境的恶化，让中概互联的前景一度黯淡。然而，尽管遭遇内外夹击，投资者依然坚定信念，形成了自嘲的“丐帮”，坚信行业终将复苏。

2023年初以来的市场表现证明了这一信念。根据最新数据，自2025年初至今，中概互联网ETF（代码：KWEB）上涨了47.77%，恒生互联网ETF（代码：2822）和恒生科技ETF（代码：3080）分别上涨了45.08%与41.44%。这一反弹的背后，既是市场对中概互联价值的重估，也是对其长期潜力的认可。

在最艰难的时刻，曾有投资者询问中国互联网是否会整体衰退，基于当时严峻的市场环境，回答是“建议把手机关掉48小时试试”。在此期间，腾讯）、阿里巴巴（09988.HK）、美团（03690.HK）等企业已深深融入中国社会生活，虽然个别公司可能面临挑战，但整体行业的消失并不现实。尽管市场情绪低迷，监管却在不断加剧，投资者依然坚持认为，人工智能的浪潮将会推动产业的深刻变革，中概互联作为核心指数，必将承担重要角色。

从历史数据来看，基准利率的变化对科技行业的估值有着重要影响。在过去几年，美联储的加息政策导致全球流动性收紧，成长性资产普遍承压。2023年9月18日凌晨，美联储再次议息决定，将基准利率下调25个基点至4%-4.25%。这一政策的转变，标志着金融环境的趋向宽松，为互联网等成长型行业的估值修复创造了良好条件。

在国内市场，中国10年期国债收益率处于历史低位，货币政策保持积极，整体环境的改善为中概互联的估值提供了良好的支撑。2020年疫情后，全球大规模的货币宽松使得科技和互联网资产迅速回暖，经历了辉煌的上涨期。尽管利率只是催化剂，但在基准利率转变和企业盈利逐步改善的背景下，未来投资的胜率将显著提升。

针对中概科技行业，采用市销率（PS）进行估值是较为合理的选择。近年来，中国互联网50指数的PE（市盈率）经历了波动，最低曾达到15.18倍，目前PE为21.65倍，接近近10年的18.25%百分位，显示出相对较低的估值水平。而市销率PS的走势同样值得关注，当前PS为3.04倍，较早前的1.44倍实现翻番，显示出行业的复苏潜力。

与此同时，通过横向对比，当前中概互联的PE为21.65，分位于18.25%，相较于恒生科技（PE=24.67）和恒生互联网（PE=23.11），中概互联在全球同类成长板块中依旧具有较好的估值优势。这一切表明，中概互联的估值依然处于“正常偏低”的阶段，建议投资者继续耐心持有，勿因短期波动而盲目调整。

在投资中，安全边际和仓位管理显得尤为重要。尤其是在经历了剧烈波动之后，投资者在选择行业指数时，需要评估风险，适度分散持仓以降低整体投资风险。若对中概互联没有足够的认知，切勿盲目介入，保持对市场变化的敏感与警惕，构建适合自身投资风格的策略框架，以应对未来可能的挑战与机遇。