随着2025年基金二季报披露完毕，张坤、刘格菘、谢治宇、刘彦春等顶流基金经理的最新调仓路径逐步显现。顶流基金经理的操作往往被市场视作风向标，但业内人士提醒，普通投资者在参考时需理性，不宜盲目跟随。

明星经理调仓的参考价值与局限

济安金信基金评价中心研究员张碧璇表示，基金经理的调仓行为背后反映了其对行业趋势和公司基本面的专业判断。但需要注意的是，基金定期报告存在滞后性，投资者更应从中理解其投资框架和逻辑，而非简单“抄作业”。对于个人投资者而言，结合自身风险承受能力、投资目标和财务状况才是关键。

张坤：坚守白酒 加码京东健康

张坤的持仓一直是市场高度关注的焦点。Wind数据显示，截至6月30日，他继续将白酒作为核心配置，同时大幅增持京东健康7055万股，持仓市值达到27.67亿元，占该股流通市值的2.2%。

其前六大重仓股中有四只来自白酒板块，包括五粮液、泸州老窖、贵州茅台和山西汾酒，持仓市值均超49亿元。泸州老窖更是获得近953万股的增持。港股方面，腾讯控股和阿里巴巴-W仍稳居张坤的前两大持仓，显示出他对白酒与互联网的双重看重。

此外，张坤还在消费与服务领域加仓。百胜中国、携程集团-S、华住集团-S进入其前十五大重仓股，顺丰控股获增持3946万股，持仓市值升至27.19亿元。

谢治宇：布局半导体与生物医药

兴证全球基金的谢治宇则展现出对半导体和生物医药的偏好。方正控股（00418.hk）、花样年控股（01777.hk）均获得显著增持，其中晶晨股份的持仓市值达21.22亿元，占流通股比例超过7%。

在生物医药方向，信达生物和诺诚健华成为重点配置对象，分别增持1226万股与4836万股。与此同时，谢治宇对立讯精密和小米集团-W进行了减持，合计减仓金额超7亿元。

新兴成长股蓝思科技、分众传媒获得了明显加仓，前者增持近4780万股，持仓市值增加逾10亿元。

刘彦春：减持白酒 增配家电与免税板块

景顺长城的刘彦春则在白酒板块上显现出分化态度。尽管贵州茅台仍为第一大重仓股，但他在二季度小幅减持；五粮液更是被减持逾1000万股，持仓市值下降12亿元。

相对而言，他加码了美的集团和中国中免，显示出对白酒之外的消费与免税板块的看好。布鲁可（00325.hk）仍是其第三大重仓股，尽管被小幅减持，但爱尔眼科获得超过1320万股的增持。

刘格菘：押注半导体与新能源 减持光伏

广发基金的刘格菘则在二季度大幅加码半导体与新能源板块。光模块龙头新易盛获增持77.8万股，年内涨幅超过3倍，成为业绩贡献的关键；协创数据亦获增持45.2万股。

新能源方面，阳光电源持仓市值超过15亿元，年内涨幅接近九成。尽管亿纬锂能被减持920万股，但总体持仓依然超过15亿元。

在减持操作中，光伏个股被大幅削减。晶科能源遭减持1.42亿股，振华科技也减少逾2000万股。值得注意的是，他对腾讯控股和港交所进行了小幅增持，显示出对港股核心资产的关注。

结语：机构操作值得参考 但不可盲从

综合来看，四位明星基金经理二季度的调仓呈现出明显分化：张坤坚持消费与医疗，谢治宇重仓半导体与医药，刘彦春调整白酒配置转向免税与家电，刘格菘则重点押注半导体与新能源。

业内人士提醒，普通投资者可以借鉴其投资逻辑，但不应盲目跟随。尤其在市场波动加剧之际，结合自身情况，保持理性投资才是关键。