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《线下零售+AI应用+体验消费，18只核心公司名单》

2025年，国内服务消费市场出现结构性变化，线下零售、AI赋能、体验消费三条主线成为资金关注焦点。整体商品消费增速趋缓，服务消费板块表现出更高的韧性和活力。居民消费支出中，食品、衣着等传统品类占比下滑，旅游、文娱、体育等服务类需求持续提升。社零总额月度持续在4万亿元以上，服务业PMI连续两年高于制造业，反映行业景气度优势。消费行为分化显著，性价比与情绪价值并存，县域及下沉市场的新兴需求成为新的增长引擎，“国潮”品牌与本土连锁企业进一步巩固市场份额。

本报告聚焦服务消费的三大投资主线，梳理平台、餐饮、酒店、AI应用、文旅体育等核心细分行业，结合渠道数据与企业案例，对未来供需结构、业态演变及龙头公司进行系统分析。

一、线下业态重塑

即时零售与本地生活平台快速发展，行业格局加速整合。美团、阿里巴巴、京东等平台公司大举布局线下零售和外卖渠道，形成线上线下融合新生态。2024年美团即时零售订单峰值突破1.5亿单，骑手单量和收入实现双增长。下沉市场零售规模已达20万亿元，县域即时零售年复合增速超过20%，美团县城订单量占比持续提升。平台企业通过大额补贴、会员体系、供应链整合等方式吸引用户并提高复购，美团、阿里巴巴、京东成为外卖与零售行业的长期受益者。

餐饮行业连锁化率持续提升，头部企业市占率不断扩大。2024年中国餐饮连锁化率升至23%，大众便民餐饮市场规模约4万亿元，50-100元客单价细分市场2028年有望突破3.4万亿元。古茗、瑞幸、蜜雪集团等茶饮品牌持续扩店，门店数量与营收双增长。古茗2025年门店较上一年底增长32%，蜜雪冰城海外门店已超4000家，联名营销成为提升销量与品牌影响力的主要抓手。餐饮企业供应链能力成为核心壁垒，优胜劣汰加剧，龙头公司有望通过规模化、数字化、供应链管理持续提升盈利水平。

酒店板块亦迎来新一轮品牌洗牌。华住集团在营门店达12137家，亚朵酒店门店数量突破1800家。中高端品牌通过持续升级门店和下沉市场扩张，实现市占率提升。亚朵零售业务2025年Q2 GMV同比增长84.6%，多品类销售表现亮眼。经济型品牌如汉庭、锦江之星、如家等保持市场份额，老店翻新带动经营数据改善。

二、AI应用加速落地

人工智能在社服行业应用持续推进。科锐国际深耕人力资源服务，旗下“禾蛙”平台上半年岗位运营数超3.7万个，推荐量超20万人次，AI智能招聘功能不断升级。教育板块政策明朗，天立国际教育自主研发AI学伴产品，落地全国107所学校，服务师生超25万人，推动K12、职业教育等领域的数字化转型。会展行业由米奥会展带动“AI慧展1.0”等全链路AI参展方案，覆盖国家数量、展会数量和展位规模均超过疫情前水平，行业复苏和创新进程加速。

三、体验消费高景气，旅游、体育板块持续扩容

文旅和体育行业成为体验消费核心受益板块。2025年上半年国内出游人次32.85亿，同比增长20.6%，旅游总花费3.15万亿元。长白山、九华旅游等景区收入恢复并超越2019年同期水平，同程旅行、携程等OTA平台业绩大幅增长。体育行业支出明显提升，赛事、培训、健身服务需求高增，Keep、英派斯、力盛体育等公司表现突出。下沉市场和银发人群带来新的消费增长点，文旅、体育服务型消费进入长期扩容通道。

总结：供需双变革、业态升级、AI落地和体验消费高景气共同构建社服行业的三条投资主线。美团、阿里巴巴、京东、古茗、瑞幸、蜜雪集团、华住集团、亚朵、科锐国际、天立国际教育、米奥会展、长白山、九华旅游、同程旅行、携程、英派斯、力盛体育、Keep等公司值得重点关注。