dbg盾博：美股十字路口,两周内四大风暴决定牛市生死
未来十四天，美国将密集公布非农、通胀、利率决议与期权到期四大风险事件，标普500刚刚创下6500点新高，却在史上最凶险9月扑面而来。
风暴眼从9月5日非农打响。市场仅定价85个基点的波动率，远低于历史均值，仿佛无人相信数据会偏离7.5万新增岗位。然而，8月初劳工部刚刚下修前两月26万就业，特朗普更以政治操弄为由炒掉局长。9月9日，劳工统计局还将公布年度基准修正，若再度大幅砍数，就业失速将瞬间点燃衰退叙事。
仅隔两日，9月11日CPI出炉。核心通胀已连续三月高于预期，若再度顽固，掉期市场目前90%的降息概率将顷刻蒸发。YardeniResearch创始人EdYardeni直言,市场把好消息都吃完了，任何高于0.3%的环比数字都会触发多头踩踏。
真正的决战在9月17日。美联储不仅要宣布利率决定，还要更新点阵图与经济预测。若点阵图显示年内仅降息一次，甚至暗示跳过，当前22倍市盈率、仅次互联网泡沫的估值将无处藏身。
紧接着19日三巫日到来，万亿美元期权集中到期，低波动环境下累积的杠杆仓位可能瞬间引爆。
季节性亦站在空头一边,过去30年，9月标普平均下跌0.7%。过去五年中四年收跌。Fundstrat长期多头TomLee罕见预警，秋季先跌5%～10%再反弹至6800点。对冲基金更以三年未见规模做空VIX，历史经验显示，当众人押注平静，波动往往不期而至，2024年8月VIX两日翻倍的情景仍历历在目。
估值层面，22倍远期市盈率已迫近危险区。Financial1 Tax创始人TatyanaBunich坦言,我们爱大型科技股，但它们太贵，只能手持现金等回调。美银调查显示，基金经理现金占比降至3.9%冰点，乐观情绪逼近2月峰值——反向指标再次闪烁。
牛市并非毫无盔甲。美国经济在关税与选战双重压力下仍显韧性，企业盈利连续超预期。若它的数据只是温和放缓，美联储如期降息，场外天量现金或借回调重新涌入，推动指数年底冲击7000点。
十四天，四个时点，一场关于通胀、就业、政策与情绪的终极测试。无论它的结果如何，平静已被打破，市场即将选择方向。