联影医疗等来“换新潮”
2025上半年，联影医疗（688271.SH）收入、归母净利润分别达到60.16亿元、9.98亿元，分别同比增长了12.79%、4.59%。
去年受到以旧换新政策落地所带来的招采节奏放缓因素影响，联影医疗出现上市以来收入的首度下滑，但如今已重回增长轨道。
从品类情况来看，作为联影医疗收入“扛把子”的MR（磁共振）增长显著，2025年上半年创收19.68亿元，同比增长了16.81%。
接近联影医疗人士表示，这是3.0T、5.0T等多个高端型号MR共同发力的结果。
与MR的高歌猛进不同，CT或受到市场低价竞争的困扰，收入略有下滑，2025年上半年创收15.15亿元，同比下滑了超6%。
不过联影医疗正在发力高端CT。
今年8月，联影医疗“uCT Ultima”获药监局批准上市，这是我国首款光子计数能谱CT。
相比于传统CT，光子计数能谱CT搭载了半导体探测器，具有更高空间分辨率成像、直接多能谱成像的优势，有望为联影医疗在高端市场中获取更多份额。
随着设备装机规模的持续扩大，联影医疗的维保等在内的服务业务收入达到8.16亿元，同比增长接近3成，占收入比重仅为1成出头。
对标“GPS三巨头”（GE医疗、飞利浦医疗、西门子医疗）的维保业务占比情况来看，联影医疗还有提升空间。例如2022年至2024年GE医疗服务类业务的收入占比均在3成以上。
2025年上半年，联影医疗的整体毛利率为47.93%，但服务类业务毛利率在60%以上。
这意味着，未来随着该业务收入占比提高，有望为利润做出更多贡献。
国际化业务亦是联影医疗业绩的重要看点，2025年上半年境外业务收入为11.42亿元，同比增长了22.48%，占总收入比重达到19%，同比提升了1.5个百分点。
高端医疗器械的重要买单者来自海外市场，联影医疗是否能实现“海外再造一个联影”，正受到关注。