作为果链龙头（苹果产业链）的歌尔股份，是近年AI浪潮的典型受益者。Wind数据显示，2024年第一季度至今年第二季度，公司已连续6个季度实现单季归母净利润同比增长。在这份靓丽的成绩单背后，是歌尔股份率先布局的新兴业务特别是AI眼镜等新产品的快速拓展。比如在2025年上半年全球智能眼镜出货量同比激增110%背景下，公司作为高市占率品牌厂商的核心供应商也明显受益。

更进一步，支撑歌尔股份新产品扩张和净利润增长的关键是其连续五个季度的研发费用增长。同时，歌尔股份控股股东歌尔集团10亿元的增持动作和歌尔股份正积极推进的5亿元-10亿元回购计划，也在加速公司盈利与估值“双修复”进程。

歌尔股份净利润大增15.65%

研发费用连续五个季度增长

截至8月26日，79家发布2025年半年报的消费电子公司合计实现归母净利润499.56亿元，相比去年同期的421.4亿元，增长18.55%。同时，有50家公司归母净利润实现同比增长，其中歌尔股份盈利规模领先且保持双位数增长趋势。

歌尔股份于8月21日晚间披露的2025年半年报显示，公司上半年实现营业收入375.49亿元；实现归母净利润14.17亿元，同比增长15.65%；基本每股收益（EPS）0.41元/股，同比增长13.89%；加权平均净资产收益率（ROE）4.21%。截至2025年6月末，公司总资产864.06亿元，同比增长17.05%（见表1）。

表1 歌尔股份营收和归母净利润情况(单位：亿元)

数据来源：Wind

值得注意的是，截至报告期，歌尔股份归母净利润连续六个季度实现单季度同比增长，而且增速一直保持在双位数及以上。2025年第二季度，公司归母净利润同比增长12.12%，环比增长102.2%（见表2）。

除了归母净利润连续单季同比增长，歌尔股份的研发费用也连续五个单季实现同比增长。2025年上半年，公司研发投入21.35亿元，占营业收入的比重为5.69%。另外，公司销售毛利率持续修复，2025年第二季度为14.29%，这是其近六个季度的最高水平。

有券商在研报中指出，歌尔股份受益于AI 智能眼镜、智能可穿戴等产品线业务的顺利进展，公司上半年整体盈利水平较去年同期明显提升。

表2 歌尔股份财务摘要单位：亿元)

数据来源：Wind

前瞻卡位“AI+AR”

持续受益行业景气周期

歌尔股份在2025年半年报中指出，2025年上半年，全球消费电子行业继续温和复苏，AI人工智能技术持续发展，AI智能眼镜等新兴智能硬件产品市场保持良性成长。公司管理层及全体员工积极把握机会、全力以赴，完成了业务拓展、项目交付、运营提升等各项重要工作，进一步推动公司盈利能力提升。

歌尔股份持续看好AI人工智能技术带来的新机遇。目前，公司的三大核心业务——精密零组件、智能声学整机和智能硬件，全面拥抱AI带来的成长以及创新周期。产品广泛应用于智能手机、平板电脑、TWS耳机、VR/AR/MR设备、AI眼镜、智能可穿戴、智能家居及汽车电子等领域，而这些赛道也正迎来全面增长。

据知名市场调查机构Canalys统计，2025年第一季度，全球智能手机出货量同比增长0.2%，国内同期手机出货量达9470.8万部，同比增长3.5%。全球PC市场延续复苏，一季度出货量同比增长4.9%，实现连续六个季度增长。相比之下，新兴品类增长更为迅猛：TWS耳机出货量同比增长18%，达7800万台，创下2021年以来最高增速；全球腕戴设备出货4557万台，同比增长10.5%（IDC数据）；AI眼镜市场更是爆发式增长，2025年上半年出货量同比飙升110%，占智能眼镜总量的78%（Counterpoint数据）。据统计，全球AI产业规模从2019年的1.9万亿美元增长至2023年的4.7万亿美元，预计2027年将突破11.6万亿美元。

消费电子行业的高景气，除了AI因素刺激，国内“国补”政策也在激活中端消费，推动手机、平板结构性复苏。作为“果链”龙头企业的歌尔股份，显然是本轮消费电子景气周期的重要引领者。

2025年以来，歌尔股份接连推出创新成果：在CES2025上发布的轻量级AI+AR眼镜Wood2引发市场关注；首届创新大会上，RNC 2.0 PLUS路噪降噪、车载UWB、曲面柔性OLED面板等汽车电子技术亮相，契合智能座舱体验升级趋势。

同时，公司还通过并购强化技术布局：7月宣布以约95亿元收购精密金属结构件企业米亚科技，深化垂直整合；8月支持子公司向 Haylo Labs提供1亿美元借款，以投资英国Micro-LED企业Plessey，抢占AR显示技术高地。一系列举措凸显其面向AI时代的前瞻卡位。机构最新研报对歌尔股份给出了“买入”或“强烈推荐”评级。

大手笔增持与回购稳定市场预期

彰显公司长期发展信心

2024年底，监管层出台了鼓励上市公司加强市值管理的相关制度，歌尔股份也积极响应并制定了《市值管理制度》。该制度明确，在坚持规范运作、聚焦主业、稳健经营的基础上，公司将以新质生产力的培育和运用，持续提升经营质量与发展水平，并在必要时采取有效措施增强市场信心，促进公司投资价值与其基本面相匹配。

2025年3月至4月期间，歌尔股份控股股东歌尔集团依据市值管理制度，通过二级市场增持公司股份，累计投入资金约10亿元。本次增持完成后，歌尔集团持股比例由14.54%上升至15.90%。

在大股东增持的同时，公司还于2025年4月11日披露了回购方案，拟使用自有或自筹资金5亿元至10亿元，通过集中竞价交易方式回购A股股份，用于员工持股计划或股权激励。截至2025年7月31日，已累计回购股份16132846股，占总股本的0.46%，回购均价约20.95元/股（最高21.65元，最低20.35元），累计支付资金3.38亿元（不含交易费用）。目前，回购计划仍在实施中。

若回购计划全额实施，则控股股东增持与上市公司回购合计投入规模约为20亿元，彰显其对公司长期发展的坚定信心。

5月9日，歌尔股份发布了股票期权激励计划，拟向6302名管理和业务骨干授予6806万份股票期权，约占公司总股本的1.95%，行权价格为22.21元/股。本次激励计划设三年等待期，分批行权，旨在深度绑定核心人才，激发创新活力，保障公司可持续发展。

在股东回报方面，歌尔股份2024年度每10股派发现金红利1.50元（含税），合计派发现金红利约10.28亿元。据Wind统计，公司近3年累计现金分红(含回购)23.81亿元，近3年累计分红/年均利润达129.82%。这一持续高分红态度，反映了公司积极回馈投资者的意愿。

歌尔股份归母净利润持续修复以及对投资者特别是长期投资者的重视，成功带动公司估值进入修复通道。4月9日-8月21日期间，歌尔股份股价上涨了57.74%。

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