专家谈LPR报价保持不动根本原因 政策处于观察期
近期，贷款市场报价利率（LPR）连续多月保持不变，引起广泛关注。专家认为，LPR维持稳定的主要原因是当前政策正处于观察期。自去年以来，为应对经济下行压力，央行已多次下调LPR以降低企业融资成本，刺激经济增长。目前，这些措施的效果正在显现，经济运行逐渐恢复常态。为了更好地评估前期政策效果，以及外部环境变化对国内经济的影响，决策层选择暂时保持LPR的稳定性，以便有足够的时间观察和判断。
此外，专家指出，当前银行体系流动性合理充裕，资金面整体平稳，也为LPR保持稳定提供了条件。未来，随着经济形势的变化，LPR仍有可能根据实际情况进行调整，以实现稳增长与防风险的平衡。这一阶段的政策观察期，体现了货币政策的灵活性与前瞻性，旨在确保经济平稳健康发展。
2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，与上月持平。尽管LPR已经四个月没有调整，但当前商业银行净息差已降至历史最低水平。此外，当前房贷利率也处于历史低位，央行统计数据显示，2025年1月全国新发放个人住房贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约80个基点。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，开年政策利率及LPR报价保持不变，根本原因在于去年三季度末一揽子增量政策出台后，楼市回暖，经济景气度上升，2024年四季度GDP同比升至5.4%，较上季度加快0.8个百分点。2025年年初以来，居民消费整体走势平稳，1月信贷、社融等金融数据表现良好，加之年初两个月的主要宏观数据要待3月合并公布，当前处于政策观察期。
中国民生银行首席经济学家温彬指出，在“适度宽松”的货币政策基调下，市场对于降准降息的预期不断落空，央行保持定力，政策利率延续持稳，使得LPR报价的定价基础未发生变化。政策保持定力，主要源于当前央行对稳定汇率、防范利率风险和资金空转的诉求增强，同时基本面逐渐呈现筑底趋势，这也降低了货币短期宽松的必要性和可能性。
展望未来，王青认为，不排除今年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价单独下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。预计一季度末前后降息窗口有可能打开。对于未来LPR报价下调给银行带来的净息差收窄压力，王青预计将通过引导存款利率适度下行和加快补充银行资本等方式缓解。
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