本文来自微信公众号：凤凰网财经 （ID：finance_ifeng），作者：公司研究院

今日，“市值124亿元公司拟用138亿元炒股理财”话题冲上热搜。

8月22日晚间，上市公司江苏国泰发布多则公告在资本市场掀起轩然大波。

这家总市值仅124亿元的上市公司宣布，却要拟使用不超过120亿元(含120亿元)的闲置自有资金进行委托理财，同时计划以不超过18.306亿元(含)闲置自有资金开展证券投资，两项合计金额高达138.3亿元，超过公司当前总市值11%。

值得注意的是，江苏国泰同日宣布终止总投资15.38亿元的年产40万吨锂离子电池电解液项目。

一边大手笔理财投资，一边终止锂电项目，江苏国泰的“闲钱”操作方式，引发了市场和投资者广泛关注和热议。

投资者纷纷质疑其合理性：“账上躺着百亿闲钱，不用于主业扩张或产业并购，反而大举进军股市，是要当‘股神’吗？”

回溯其近年财务行为，自2022年起便多次动用巨资进行理财与证券投资，然而投资业绩却并不理想，甚至累计亏损已超7000万元。在沪指上半年上涨2.76%的背景下，公司仍录得亏损，表现远逊大盘。

此外，公司经营性现金流持续下滑、研发投入连年缩减，与高昂的高管薪酬形成鲜明对比，进一步加剧外界对其治理结构与发展战略的质疑。

01、市值124亿拟138亿理财炒股引质疑

江苏国泰公告显示，其委托理财范围包括但不限于结构性存款、收益凭证、大额存单、国债逆回购等，单笔理财产品期限最长不超过36个月。在上述额度内，资金可以滚动使用，且任意时点进行委托理财的总金额(含前述投资的收益进行再投资的相关金额)不超过120亿元。

同时，公司及下属公司计划使用不超过18.31亿元(含本数，含已使用额度3.31亿元)的闲置自有资金开展证券投资，其中公司子公司江苏国泰紫金科技发展有限公司拟使用自有资金15亿元的设立子公司进行证券投资。投资方式包括新股配售或者申购、证券回购、股票及存托凭证投资、债券投资以及深圳证券交易所认定的其他投资行为(含以证券投资为目的的资管产品)。

江苏国泰强调此举是“为提高资金使用效率，合理利用闲置资金”，但凤凰网财经《公司研究院》注意到，上述计划委托理财和证券投资的资金规模不仅远超公司2025年上半年5.45亿元的净利润，甚至超过公司最新总市值123.7亿元。

江苏国泰也在公告中表示，尽管公司购买安全性高、流动性好的中低风险理财产品，且在购买前都经过严格的评估和审核，但金融市场受宏观经济的影响较大，不排除收益将受到市场波动的影响。同时，公司提到证券市场风险、流动性风险、操作风险和法律风险，敬请投资者注意投资风险，理性投资。

对于江苏国泰的操作，不少投资者提出了自己的质疑，“2000多点不买？快4000点了（买），高位接盘侠”、“把钱融到手再来理财?投资者不会自己理财吗？至少自己理财的收益还是自己的”......

02、证券投资已经累计亏超7000万元

凤凰网财经《公司研究院》发现，这已经不是江苏国泰第一次发布巨额理财和炒股了。

2024年8月24日，江苏国泰公告称，公司及下属子公司拟使用不超过115亿元（含115亿元）的闲置自有资金进行委托理财。

2023年8月25日，江苏国泰董事会审议通过议案，同意公司及合并报表范围内子公司使用闲置自有资金开展证券投资，投资总额不超过10亿元（含）。

2022年8月25日，江苏国泰拟使用不超过115亿元（含115亿元）的自有资金购买保本型金融机构理财产品，在授权有效期内该资金额度可滚动使用。

需要注意的是，江苏国泰近年来虽然频繁炒股理财，但却如同“散户”一样，收益并不理想。

比如江苏国泰购买的申达股份，今年上半年财报显示，最初投资成本为5060万元，今年公允价值变动-20万元，累计公允价值变动-1430万元，账面价值剩余3630万元，亏损幅度近30%，而根据过往财报，凤凰网财经《公司研究院》发现，江苏国泰从2019年就开始持有申达股份，炒股把自己炒到了第三大股东。此外投资的朗诗绿色管理，上半年虽然盈利了19.8万元，但整体累计亏损5765.6万元。

2022年至2025年上半年，江苏国泰证券投资当期公允价值变动分别为-1910.06万元、576.27万元、-881.54万元及-268.55万元。需要注意的是，今年上半年沪指涨2.76%，江苏国泰还亏了200多万，远远跑输大盘指数。

江苏国泰半年显示，截至目前公司计入权益的累计公允价值变动为-7195.60万元，也就意味着公司已经亏了7000多万元。

03、总裁助理拿700多万年薪

今年上半年，江苏国泰营业收入186.3亿元，同比增长5.46%;归母净利润5.45亿元，同比增长10.85%。

看似不错的数据，但跟2022年同期相比，还是有不小的差距。

不过，最需要注意的是，江苏国泰的现金流状况并不乐观。2022年以来，公司经营活动产生的现金流量净额持续下滑，从36.57亿元降至2024年的16.87亿元，遭腰斩。

今年上半年经营活动产生的现金流量净额同比增长80.56%，但仍然呈现负值，净流出2.15亿元。

此外，凤凰网财经《公司研究院》发现，江苏国泰最近几年在有意识的缩减公司研发上的投入，2022年至2025年上半年，研发费用分别为1.27亿元、0.88亿元、0.76亿元、0.36亿元，期间分别同比减少30.64%、14.02%、5.27%。

在研发上节俭之余，江苏国泰却在销售费用上加大了开支，每年都有几十亿的支出。

不仅如此，凤凰网财经《公司研究院》注意到，江苏国泰的高管团队薪酬整体较高，其中总裁助理孙凌年薪为775万元最高，其次是副总裁朱荣华680万元，接着是董事长张子燕、副总裁金志江、联席总裁张斌、职工监事徐晓兰几人的年薪均超500万元。

江苏国泰打算拿出138亿去理财和炒股，这件事不仅说明公司在资金使用上有点“激进”，更反映出一个值得警惕的现象：一些上市公司在主业增长乏力、现金流紧张的时候，不是想着怎么踏实经营，反而总指望通过金融投资“赚快钱”。但现实很打脸——回顾它之前的操作，这类投资并没带来多少收益，反而累计亏了超过七千万。这跟公司嘴上说的“提高资金使用效率”，形成了明显的反差。

更让人看不懂的是，公司在研发上的投入一年比一年少，但在销售费用和高管薪酬上却出手阔绰。一家上市公司手握大量闲钱，不去投入技术升级、扩大产能或者整合产业链，反而跑去炒股理财，这是不是有点“不务正业”？

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