曾经风光无限的生鲜巨头——永辉超市，如今正面临前所未有的困境。这家A股零售业上市公司，近日发布公告，宣布二季度拟关闭186家门店，预计将带来高达8.27亿元的损失。

这已是永辉超市今年第二次大规模关店。根据上市公司公告数据，上半年共计关闭了227家亏损门店，导致营收同比大幅下降20.73%，仅为299.48亿元，并由盈转亏，亏损额高达2.41亿元。

时间回溯至2019年，那时的永辉超市还是中国超市行业的佼佼者，A股市场上的白马股，拥有1440家门店，年营业收入高达932亿元，股价一度冲至11.72元。短短五年时间，这家A股公司却沦为了亏损大户。2024年，其营收跌至675亿元，净利润亏损14.65亿元，资产负债率也飙升至88.7%。进入2025年，经营状况进一步恶化，与去年同期盈利2.75亿元相比，今年上半年归母净利润亏损2.41亿元。

永辉超市的困境并非孤例。2023年，全国关闭的超市门店超过800家，传统商超普遍面临规模神话破灭的危机。零售业多元化竞争日趋白热化，实体零售面临着前所未有的挑战，尤其是来自社区团购的巨大冲击。

在此背景下，永辉超市将翻盘的希望寄托在了河南许昌的零售网红——胖东来身上。2024年5月，永辉超市高调宣布启动学习胖东来模式，以商品精选、服务升级、环境焕新为核心，推进门店调改。

被网友誉为“没有淡季的6A级景区”的胖东来，确实有其独到之处。它以极端精细化运营著称：给予员工远高于行业平均水平的两倍工资；3元的西瓜也敢承诺无理由退换；甚至为清洁工设计10种不同用途的抹布。创始人于东来的经营哲学是：“对人的重视，是我们成功的关键”，“你对员工好，员工对顾客好，顾客对社会好，这就形成了良性循环。”于东来会将企业年终利润的50%分给员工。在商品质量控制方面，胖东来更是近乎苛刻：肉类检测项目比国家标准多出15项；活鱼要在清水中养10天，清除硫酸铜残留后才允许销售，由此产生的鱼重减轻15%的损失由企业承担。品质至上的理念，加上无理由退换货政策和500元投诉奖励等创新举措，让胖东来在四线城市许昌创造了零售业的奇迹。

那么，永辉超市的“胖改”能否迎来转机？

永辉的调改取得了一些初步成效。6月19日，郑州信万广场店改造首日，单日客流量突破3万人次，远超周边商圈总和。截至2025年6月30日，永辉已调改开业124家门店，计划到9月30日前完成200家。调改门店员工薪酬结构也得到优化，41家稳态调改店累计向一线员工发放奖金与分红2634万元。

然而，深层次的问题依然存在。于东来曾直言：“员工到手工资不到4000元，超市可以关了。”而他也是这么做的，胖东来店长平均月薪高达78058元。相比之下，永辉超市的调改店员工工资仅从3000元涨至4500元左右。这种“既要马儿跑，又要马儿不吃草”的根本性差异，使得永辉超市抄胖东来作业进行的“胖改”，更像是一场形似而神不似的模仿秀。

更为严峻的是财务压力。根据券商研报测算，永辉超市“调改”单店改造成本可能超过800万元。上市公司的流动比率仅为0.75，这意味着变卖所有流动资产，都不足以偿还短期债务。虽然名创优品老板叶国富的入股为永辉带来了62.7亿元的资金，但是这位新股东主导的改革能否奏效，目前仍然是个未知数。

永辉超市现在陷入企业转型阵痛中的两难抉择：继续关店可能引发供应商集体撤退，不关店又难以承受每天的亏损。在最近举行的业绩说明会上，永辉超市财务总监吴凯之承认，2025年计划关闭的门店数量较多，公司整体营收额将低于2024年水平，即便下半年调改门店实现明显的销售同比增长，短期内盈亏水平仍将持续承压。

被抄作业的胖东来创始人于东来，似乎对永辉的模仿秀并不看好，甚至吐槽：“花钱买了个罪受。”这反映出零售业转型的核心矛盾：胖东来的成功，是建立在许昌这一特定市场以及高人力成本投入的基础之上。这种模式能否在全国性连锁超市进行简单复制，并取得效果，仍是一个巨大的问号。

接下来，永辉超市的中小股东们所关切的问题是：“胖改”所取得的成绩，究竟是曙光初现，还是回光返照？

或许，永辉的线上业务是一线希望。上市公平财报数据显示，2025年上半年线上营收达到54.9亿元，占营业收入的18.33%，较去年同期减亏3475万元。永辉线上超市自营到家业务以及第三方门店覆盖率已达90%。这种线上线下融合发展的新零售模式，可能比单纯模仿胖东来更具可持续性。

将胖东来在单店取得成功的模式，复制到拥有552家门店的永辉超市体系当中，无疑是一场世纪豪赌。在规模效益与精细化运营之间找到平衡点，将是永辉接下来的重点。

永辉超市的困境，折射出中国零售业的集体焦虑。当规模为王的时代落幕，区域品牌的小而美模式似乎成为了零售业的救命稻草。即便如此，连胖东来董事长于东来自己都说：“胖东来经营模式有可借鉴的地方，但要完全复制并不容易，也没必要。”

抄作业容易，难的是理解解题思路。永辉需要的不是照搬胖东来的标准答案，而是找到适合自己的解题方法。这场转型生死战的结果，不仅决定一家企业的命运，还将重塑中国零售业的未来格局。

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