基于成本把控优势，生猪养殖龙头牧原股份(002714)上半年再度交出了绩优答卷。

8月20日晚间该公司披露的2025年半年报显示，期内公司实现营业收入764.63亿元，同比增加34.46%；净利润107.9亿元，同比增加952.92%；经营活动产生的现金流量净额173.51亿元，较上年同期增长12.13%。

20日当晚，证券时报·e公司记者从牧原股份举行的业绩交流会上获悉，当前企业内部优秀场线生产成本已降至11元/公斤下方，为进一步提升总体降本成绩打开空间。而在持续践行出海战略的当下，牧原股份领先行业的先进生产管理能力，也将被复制到需求旺盛的海外市场，助力企业迈入下一增长级。

降本成绩凸显铸就高盈利

经历2024年的周期回暖后，2025年上半年国内生猪市场价格整体呈现了高位震荡回落态势，行业整体盈利能力有所下滑。

不过在成本把控能力不断提升的加持下，牧原股份仍逆势维持了超强盈利能力。

据公司在业绩交流会中透露，今年年初以来，得益于技术创新和管理优化方面的协同发力，公司实现了关键生产指标的稳步提升及内部成本方差的持续缩小，企业成本下降进展符合预期，从1月份的13.1元/公斤已逐月下降至7月份的11.8元/公斤，其中成本下降排除饲料原料价格波动因素，均来源于生产成绩改善与单位期间费用下降。

值得关注的是，当前牧原股份部分优秀场线已能够将成本降至11元/公斤以下，为该公司进一步压减成本提供了可能性。

公司高管也在交流会中表示，今年上半年企业内部成本离散度明显收窄，但仍存在一定差异。公司会整合内部资源，搭建培养体系，帮助落后场线快速扭转业绩，带动后续整体成本的下降。

据了解，牧原股份今年制定的成本目标是全年平均12元/公斤，年底计划降至11元/公斤，后续的降本路径也将着力持续降本和产品价值增益两方面。

在种猪育种方面，当前该公司整体的育种工作进入到新的阶段，依靠全产业链布局的优势，综合考虑猪的繁殖性能、生长性能、屠宰后的经济价值开展种猪选育。今年以来，公司种猪品种改良、育种水平的提升已推动成本下降。健康管理方面，虽然上半年牧原股份成本下降得益于生产成绩明显提升，但目前部分落后场线的生猪健康基础仍较差，后续公司将持续做好疾病净化，不断提升健康水平，挖掘猪群生长潜力。

而在屠宰肉食业务方面，今年以来，公司积极开拓市场，推进销售渠道建设，上半年共计屠宰生猪1141.48万头，同比增长110.87%，产能利用率提升至78.72%，经营情况较上年同期明显改善。下一步公司会持续提升客户服务能力、内部运营能力，推进产品升级和客户结构优化，以提升屠宰肉食业务的盈利水平。

复制先进生产力锚定海外高需求

经过多年打磨，牧原股份现已形成的优秀生产经验成果，正成为企业逐鹿海外的重要砝码。

2024年9月，牧原与越南农业公司BAF达成战略合作，为其提供猪场设计、生物安全等技术服务；2025年3月，牧原在越南胡志明市设立全资子公司“越南牧原有限公司”，深化国际化布局。而2025年5月，牧原股份更是已向香港联交所递交境外上市外资股（H股）发行并上市的申请，成为推进全球化战略的重要一步。

目前，东南亚市场是牧原股份出海布局的重点区域。东南亚地区，尤其是越南，猪肉需求旺盛，越南猪肉产量占牲畜肉类总产量的60%左右，每年生猪需求约为4500万头至5000万头规模，猪肉消费量排名全球前五。但当前东南亚地区，包括越南受到非洲猪瘟困扰，猪价在高位运行，迫切需要外力破局。

而在过往推动降本目标实现的过程中，牧原股份已成功积累了众多养殖先进技术，如楼房养猪技术、智能巡检机器人、4层空气过滤系统等。这些先进技术将有效帮助当地提升养殖水平，增加生猪出栏量，保障当地民生，稳定猪肉价格。

对于当前半年度业绩已达百亿规模的牧原股份而言，海外版图无疑是其保持持续盈利与创新探索的关键之举。

20日晚间该公司高管也在业绩交流会上透露，公司港股发行募集资金将主要用于拓展全球商业版图及研发投入，不会用于国内新增产能建设。目前公司已成立海外业务团队，积极考察海外市场，在对部分国家和地区进行调研后，公司认为海外市场存在发展机遇，希望能够将在国内已经验证的技术与成本优势复制到具有高增长潜力的海外市场。

据悉，今年上半年，在越南非洲猪瘟较为严重的情况下，牧原股份已通过轻资产的模式，对合作企业进行技术服务、人员培训赋能，帮助其提升生物安全水平，使得合作企业疫病防控效果明显提升，这体现着公司此前积累的经验能够在海外进行复制与落地，也让公司对未来海外业务的发展更有信心。

公司高管明确，未来会结合各地实际情况选择多种方式开展国际业务，除了轻资产模式，未来也探索在海外新建产能、开展有针对性的收并购等多元化发展的模式。

财务数据持续改善高分红成常态

高盈利下，今年上半年牧原股份也延续了高分红举措。

20日晚间该公司公告，基于当前公司的经营情况、战略规划，为积极回报股东，与所有股东分享公司发展的经营成果，在符合利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下，公司拟以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利9.32元（含税，暂以2025年8月19日总股本扣除公司已回购股份计算），分红总额50.02亿元（含税），占公司2025年半年度归母净利润的47.5%；本次不送红股，不进行资本公积转增股本。

此外，2025年1月至6月牧原股份回购金额为11.1亿元，公司2025年上半年现金分红和股份回购总额为61.12亿元，占公司2025年半年度归母净利润的58.04%。

此前在2024年，牧原股份就修订了《股东分红回报规划》，提出在2024年至2026年度每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的40%。彰显出公司对近年来现金流创造能力持续增强的信心。事实上，牧原股份财务状况也在加速改善。

据2025年半年报披露，截至2025年二季度末，牧原股份资产负债率为56.06%，相比一季度末下降3.14个百分点。公司今年提出将整体负债规模降低100亿元的目标，截至二季度末，公司负债总额相比年初下降56亿元，降负债目标已完成过半。

2025年上半年，牧原股份分红已创历年新高，未来高分红或也将成为常态。

公司高管在业绩说明会上也明确，未来公司会结合当年的市场行情、现金流情况、资本开支计划等方面动态调整分红比例，将股东回报方案与公司发展阶段及经营情况相适应，与投资者共享发展红利。同时，公司会聚焦主业，持续做好经营管理，提升生产效率与盈利能力，保证公司高质量稳定发展，更好地为股东创造回报。