A 股最近的成交额接近 3 万亿，是近 10 年里的新高，也算是写下了一段新的经历。只是，在这样的情形下，不少股民心里多了些焦虑。很多人还没从牛市可能带来的喜悦里得到什么，就已经在想着行情是不是涨得太快了，更让人在意的是，自己手里的股票并没有跟着这一轮行情上涨。

但其实，这可能只是一种感觉。除了上证指数，市场上大多数主要指数和 2021 年的时候相比，还差着至少 30% 呢。所以，牛市带来的那种像幻觉一样的感觉挺明显的，明显到让人看不清楚。

就比如说，最近A股市场有个现象特别有意思：两融余额突破2.1万亿元，创下十年新高。

一、2.1万亿背后的数字密码

最新数据显示，A股两融余额中融资余额单日暴增395亿元，创下年内最大增幅。电子、非银金融等行业融资规模均超千亿，机械设备、计算机等行业单月净买入超百亿。表面看，这是市场信心爆棚的表现。

很明显，这种情况一方面你可以认为这是市场活跃了，人气起来了，交易踊跃了。但融资从来都是双刃剑，做空的时候也一点都不含糊，并且这种新闻人人都能看到，自然谁都知道它的风险，反应就会更加快。所以要看得懂机构动作，才能做好现在的行情。

更值得玩味的是行业分布。电子板块融资规模高居榜首，这让我想起2015年那轮牛市，也是TMT板块最受追捧。但历史告诉我们，当所有人都挤向同一个方向时，往往是最危险的时候。我用的量化系统有个"过热指标"，目前电子板块已经连续三周处于预警区间。

二、牛市陷阱：为什么多数人赚不到钱

很多人以为牛市就是闭着眼睛买都能赚钱，这可能是投资中最危险的误解。我统计了过去十年数据，发现即使在最好的行情里，能跑赢指数的个股也不到一半。这意味着，如果你只是随便买只股票等着涨，有一半以上的概率会跑输大盘。

更残酷的是波动率。2019年那轮行情，最大回撤达到20%，堪比熊市水平。很多人就是在这样的波动中被洗出局。我认识的一位老股民，在2015年牛市最高点时账户浮盈200多万，最后不仅全部回吐，还倒亏30%。这就是典型的"纸上富贵"。

为什么会出现这种情况？根本原因在于普通投资者和机构的信息不对称。机构有专业的投研团队、先进的数据系统，而我们大多数人只能靠小道消息和K线图。这就好比拿着弓箭去和导弹对打，胜算可想而知。

三、破解机构密码：数据不会说谎

那么，普通投资者就注定要当韭菜吗？未必。关键是要找到适合自己的工具。我十年前开始使用的那套量化系统，最大的价值就是能还原市场真相。比如它有个"机构库存"指标，专门跟踪大资金的活跃度。

以最近大热的昂利康为例。表面看是创新药概念带动的上涨，但数据告诉我们，机构早在半年前就开始布局了。

用系统观察「机构交易特征」，请注意看橙色柱体，那就是「机构库存」数据，代表机构资金正在积极参与。显然，这个股票里机构提前半年，股价没涨的时候已经很积极。为什么机构会提前半年布局？因为它是维生素供应商，而维生素价格已经连续两年上涨。这就是专业投资者和散户的差距——他们看得更远，布局更早。

PS：

上文图中的橙色柱状，是我用系统观察的「机构交易特征」数据叫做「机构库存」。

如果「机构库存」数据越活跃，那就意味着参与交易的机构资金越多，机构资金参与的时间也越长。

如果机构资金长时间参与一只股票，那么它的态度其实很明确。

如果不看好的话，会持续参与一只股票的交易吗？显然是不会的！

反过来看华恒生物，同样是维生素概念，但橙色的「机构库存」数据时有时无，说明记过并不积极，与前者天差地别。

这就是为什么我一直强调"牛市1+3原则"中的第一条：换股强于持股。市场永远在轮动，死守一只没有机构关注的股票，再好的行情也与你无关。

回到开篇的2.1万亿两融数据。面对这样的市场环境，我给普通投资者有三点肯定是要注意的：

第一，不要被表面的热闹迷惑。

第二，学会借力。与其猜测机构动向，不如用数据说话。"机构库存"这样的指标虽然不能百分百准确，但至少比道听途说靠谱得多。

第三，保持理性，别市场一火就什看到突破往里冲。

另外牛市并不等同于无风险获利，它仅意味着投资者盈利的概率有所提升。但最终盈利的多少，取决于投资者对市场的认知水平。

要提高对市场的认知，缩小信息差距是重要途径。若无法了解对手方的交易意图，那么缩小信息差距便无从实现。

投资者可考虑调整自身的投资思路，否则可能会加剧焦虑情绪。

好了，本篇就到这了，赠人玫瑰手有余香，谢谢点赞。

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