《笔尖网》文/笔尖财经

基金的头号重仓股，可谓基金经理的“手心宝”“心头肉”，众里寻他千百度，基金经理铆足劲重仓的第一重仓股，想必是做足了功课。然而，作为四只基金的第一重仓股的老铺黄金，却掉链子，短短一个多月股价跌点三成。让两只基金有种“热脸贴冷屁股”的感觉。

这两只基金涉及哪位基金经理呢？

老铺黄金20天跌32.79%

8月5日，A股市场全天震荡走高，沪指重回3600点上方，再创年内收盘新高。与此同时，港股也不甘示弱，恒生指数收涨0.68%。在一片叫好声中，近期却有股票一路逆势下跌，让重仓基金心里发颤。

《笔尖网》重点关注了千余只普通股票型基金的二季度第一大重仓股表现，港股老铺黄金成为跌幅第一名。

在商业世界的叙事里，业绩与股价往往呈现出正向联动的经典剧本。然而，老铺黄金近期却上演了一出反常识的剧情，业绩高歌猛进之际，股价却遭遇断崖式下跌。

据同花顺iFinD统计，7月9日开始，老铺黄金一路走低，股价由7月8日的新高1114.88港元，下跌至8月5日的收盘价725.00港元，期间最大回撤34.97%，短短20个交易日累计下跌32.79%。与孱弱的股价表现相比，公司基本面却一路高歌：7月27日晚间，这家以古法工艺为核心竞争力的黄金企业，发布了2025年上半年业绩预告，销售业绩预计达138亿至143亿元，同比增幅高达240%至252%；净利润更是飙升至22.3亿至22.8亿元，同比增长279%至288%。

老铺黄金缘何出现业绩曲线与股价曲线如此明显背离？

业内人士称，市场普遍的担忧在于老铺黄金的资金链健康度。一方面，5月份，公司进行约27亿港元的融资规模，超过其IPO时约10亿港元融资额的两倍，而时间节点距上市仅一年。短短一年间，从10亿到27亿的融资跳跃，是否意味着公司正面临着资金压力？另一方面，2024年，老铺黄金经营现金流出现了12.28亿元的大额净流出，且2023年也未实现净流入。

老铺黄金的持续下跌，最终让重仓基金心里发慌了。

“坑”了富国和银华旗下两股基

据同花顺iFinD统计，截至二季度末，把老铺黄金作为第一重仓股的普通股票型基金有两只，分别是富国基金旗下的富国消费精选30股票、银华基金旗下的银华品质消费股票，2只基金分别重仓持有老铺黄金41.01万股、9.74万股，持股市值分别为37695.14万元（41338.08万港元）、8953.45万元（9817.92万港元）。

假如二季度以来持股未发生变化，富国消费精选30股票、银华品质消费股票持有老铺黄金，在7月8日该股股价新高1114.88港元时，持股市值分别达45721.23万港元、10858.93万港元；但截至8月5日按725.00港元收盘计算，持股市值分别降为29732.25万港元、7061.5万港元，在短短20个交易日里，两只基金分别浮亏15988.98万港元、3797.43万港元。

天天基金网显示，富国消费精选30股票现任基金经理是五星级基金经理周文波，累计任职时间2年又79天，现任基金资产规模38.51亿(2只基金)；而银华品质消费股票现任基金经理是张萍，为四星级基金经理，累计任职时间6年又274天，现任基金资产规模205.78亿(18只基金)。

可见，两只被“坑”的基金经理均是富有经验的基金经理。

“二季度新消费板块在港股龙头公司带领下，整体表现较好，潮玩、宠物、美护、珠宝等细分子行业精彩纷呈。虽然消费行业总体依然乏善可陈，但结构性、个股性机会开始逐步涌现。”周文波在富国消费精选30股票二季报中称，该基金在新兴消费领域积极寻找投资机会，围绕着情绪消费、出海、性价比等方向，挖掘商业模式好、成长性佳，且管理好的优质公司。

张萍则在银华品质消费股票二季报中明确，下半年，消费依然是结构性行情，消费投资的机会在新变化，新品类、新方向。

业内人士对此表示，老铺黄金上市以来，便吸引了众多基金的入驻。然而，随着股价的不断上涨，基金对老铺黄金的持仓策略明显分化。一方面，有基金选择重仓押注，甚至触及了持仓上限；另一方面，也有基金选择在高位离场，或直接清仓。富国和银华旗下的这两位基金经理虽然把老铺黄金作为第一大持仓股票，但在投资策略和运作上并未就“黄金”透露出只言片语。

交易人士警示，老铺黄金估值已严重偏离同业水平，动态PE达80.17倍引发泡沫担忧。消费基金若继续忽视新消费品牌的重塑能力，或将持续付出高昂机会成本。