随着美元指数在2025年持续走弱，全球资本流动格局迎来深刻重构。日前，贝莱德、高盛、花旗等多家外资巨头发布市场观点，集体看好亚洲市场。贝莱德调查显示，超过20% 的客户正考虑降低对美国市场及美元资产的风险敞口，相当数量的投资者正在关注亚洲股票配置机会。高盛指出，美元弱势下，全球投资者趋向寻求更多元化的投资配置，A、港股为受惠市场之一。花旗表示，尽管宏观环境波动，亚洲股市表现仍优于全球同行，预计 MSCI 亚洲（不包括日本）指数至2026 年中将有约 7% 的回报，在亚洲股市中看好中国及韩国市场。

7月22日美国与日本达成贸易协定的消息，为亚太市场再添一把火，直接推动日本股市创历史新高。

弱美元共识下，亚太精选指数构建攻守平衡优势壁垒

全球金融市场正经历流动性范式的重大转向。随着美联储降息路径日渐清晰，东吴证券研究显示，美元强弱周期与全球资本流向存在强相关性，当前宽松预期升温直接推动非美资产迎来系统性机遇。

值得关注的是，IMF最新预测揭示了关键趋势。亚太市场至少将在2029年前持续领跑全球市场经济增速，这种结构性优势与美元走弱形成双重驱动力。

图源：IMF预测

对于中国资金来说，寻找经济基本面中的高成长性市场是对冲经济进入平稳增长状态的国内股权资产的重要指标。当下，相比于全球以及美国市场的估值水平，亚太市场指数以PE值衡量的估值水平显著更低，配置性价比较高，无疑应是关注重点。

据了解，富时亚太低碳精选指数在框架编制时便构建了多重竞争优势。其通过负面筛查机制首先剔除烟草、动力煤开采等争议行业，继而通过Z-Score评分模型使拥有更低化石燃料储量强度和更低运营碳排放强度的公司拥有更高的权重。同时，在风险控制方面，既限定单一个股权重上限为10%，又对A股配置设立20%的阈值管理，着力规避区域性风险暴露。

目前，富时亚太低碳精选指数包括212只成分股，内部结构凸显双主线平衡特征。在地域分布上，日本市场42%的权重与中国大陆18%、中国台湾13%及澳大利亚11%的布局形成风险对冲。

在产业配置上，则紧扣攻守平衡原则，体现出“亚太优质红利资产+半导体龙头”的行业属性。丰田汽车、腾讯控股、阿里巴巴、澳大利亚联邦银行（COMMONWEALTH BANK OF AUSTRAL）、三菱集团等长期现金流稳定的高股息资产，也包含了台积电、三星、东京电子、联发科等优质半导体企业，两者共同构成指数核心支柱。

这种结构设计兼具了亚太红利资产的稳健性与半导体行业的成长性，在历史实践中展现出强劲韧性——2025年4月关税大幅无差别冲击全球资产致市场巨震期间，相比单一市场指数，该组合以区域间的分散配置能力展现出了更好的抗冲击能力与收益表现。

数据来源：Bloomberg，南方基金国际业务部

跨市场配置渐成刚需，半导体产业凸显历史机遇

在亚洲主要市场中，日本企业的制度性变革正持续释放红利动能。自2012年以来，日本积极推出一系列以《伊藤协议》为代表的企业治理改革政策，一系列股东治理改革政策，促使企业分红政策趋向于稳定。

过去数十年间，日本市场稳居全球分红水平前列，且当下现金回购表现亦不俗。特别是在2025年以来全球不确定性加剧的背景下，日本股市凭借良好的企业盈利与稳定的分红水平，有望成为中长期投资者多元化配置的重要选择。

与此同时，港股市场呈现价值裂变，腾讯云、阿里达摩院等通过AI业务打开第二增长曲线，带来了整个板块的估值重塑，被动、交易型资金和南向资金持续流入，成为推动恒生科技上涨的核心动力。

然而，海外主动资金对中资股的配置比例尚处于历史低位，随着国内利好政策发力及基本面修复，海外主动资金回流港股空间较大。

基于此，对境内投资者而言，跨市场价值配置正从选项变为刚需。沪深300指数与全球市场的相关性系数长期低于0.4，一定程度上说明海外市场的配置是广大境内客户分散投资风险、完善资产配置的重要工具。

尽管美联储政策节奏变化可能引发短期扰动，但日本企业治理深化与半导体技术代差优势构成了中长期支撑。

作为亚太地区的优势产业，半导体领域正迎来周期性复苏与技术革命的共振。亚太地区在全球半导体产业链占据57.6%市场份额的统治地位，且全球前15家半导体公司中有4家来自亚太地区，亚太精选ETF也包含了台积电、三星、东京电子、联发科等优质半导体企业。

2025年7月，全球半导体行业销售额同比激增18.7%、亚太地区销售额同比增幅18.3%的数据，显著呈现出上行周期的景气现象。随着DeepSeek-V5等大模型催生算力军备竞赛，东京电子的蚀刻设备、联发科的端侧AI芯片等细分龙头，或进一步受益于技术代际跃迁带来的需求爆发。

历史业绩正在验证“亚太优质红利资产+半导体龙头”策略的有效性。以2023年初为基日进行对比，截至7月25日亚太精选ETF于2023年、2024年、2025年至今连续三年实现正收益。

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编辑：孔德瑄