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作者｜汪梦婷

7月17日，睿远基金旗下产品披露2025年二季报，明星基金经理傅鹏博、赵枫调仓动作浮出水面。

今年二季度，傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值仍维持高仓位运作，立讯精密、寒武纪、巨星科技获增持，中国移动、迈为股份等6只个股被减持，新易盛新进前十大重仓，最新持股数约731万股。

赵枫管理的睿远均衡价值调仓较为明显，此前的头号重仓股中国移动退出重仓前十，山西汾酒、万华化学、三诺生物一并退出，立讯精密、杭州银行、中国太平、神马电力取而代之。此外，赵枫大笔增持分众传媒，持股数环比增加63%。

傅鹏博在季报中称，下半年，有利于资本市场的驱动因素，如储备箱中各类推进经济向前的工具释放、高层经济工作会议和相关政策的推出、预算内国债和地方债发行进度加快等。

赵枫也直言，权益市场向好的基础仍然稳固，经济结构调整最困难的时候可能已经过去，未来伴随产能出清和竞争烈度减轻，企业盈利有望逐步回升并恢复一定的成长性。

傅鹏博增持立讯精密，寒武纪

今年二季度，睿远成长价值混合仓位有所下降，权益投资比例92.16%，相比一季度降低1.46%。

截止报告期末，睿远成长价值混合期末资产净值为186.66亿元，相比一季度末的184.30亿元略有增加。期末份额144.44亿份，相比一季度末的150.89亿份减少6.45亿份。

业绩方面，二季度睿远成长价值A、C季内净值增长率分别为5.8%和5.7%，同期业绩比较基准收益率为1.67%。

从调仓动作上看，今年二季度睿远成长价值混合前十大重仓股中，有3只个股获增持，即立讯精密、寒武纪、巨星科技，持股数环比分别增加3.18%、6.45%、9.19%，最新持股数分别为3017万股、130万股、2518万股。

6只重仓股被减持，其中中国移动、迈为股份减持幅度在10%以上，最新持股数1660万股、691万股。胜宏科技、腾讯控股、宁德时代、三诺生物分别被减持1.7%、0.69%、2.38%、1.14%。

此外，新易盛新进睿远成长价值混合前十大重仓行列，最新持股数约731万股，市值9.28亿元。据了解，新易盛为光模块龙头，近期发布的上半年业绩预告显示，预计实现净利润37亿元-42亿元，同比增加327.68%~385.47%。

整体配置上，二季度该基金以电子、互联网科技、精密制造和医药板块为重点。环比一季度，前十大持仓净值占比不变，个股净值占比发生了较大变化，最明显的是PCB产业链个股涨幅明显，其占比显著提高。

“出口链短暂冲击背景下，我们逆势增加了相关公司的持仓。前十大持仓中，传统能源公司的净值占比减少，一方面我们考虑了市场风格影响，另一方面公司面临较大的基本面压力。”基金经理表示。

此外，一季度持仓的港股互联网公司，移动运营商和新能源公司依旧在前列。增加了医药板块的配置，涉及的子行业有创新药、受益AI带动的传统医学等。

傅鹏博在季报中提到，进入七月，随着关税大限临近，与美方谈判进入关键时刻，“打打谈谈”或是下一阶段的常态。不妨设想，人民币对美元升值，对一篮子汇率贬值，企业在二季度“抢出口”保持了外贸韧性，下半年受到需求和库存的影响，国内出口或回落。

对于下半年市场，傅鹏博称，有利于资本市场的驱动因素，如储备箱中各类推进经济向前的工具释放、高层经济工作会议和相关政策的推出、预算内国债和地方债发行进度加快等。

赵枫买入杭州银行、减持宁德时代

今年二季度，赵枫管理的睿远均衡价值权益仓位89.88%，较上期下降0.17%。

截止报告期末，睿远均衡价值资产净值为117.67亿元，相比一季度末的120.55亿元有所减少；期末份额82.2亿份，环比减少约4亿份。

与上一季度相比，该基金前十大重仓股新增4只个股，即立讯精密、杭州银行、中国太平、神马电力，最新持股数分别为1900万股、2500万股、2908万股、1300万股。中国移动、山西汾酒、万华化学、三诺生物退出持仓前十。

3只重仓股被减持，其中第一大重仓腾讯控股最新持股数245万股，相比上期减少2%，持仓市值11.24亿元；宁德时代、中国太保分别被减持2.27%、3.88%，最新持股数430万股、2200万股。

分众传媒在第二季度获得大幅增持，最新持股数为9800万股，环比增加63.33%，持仓市值7.15亿元，为第四大重仓。此外，第三大重仓小米集团也被小幅增持4.33%，最新持股数1500万股。

报告期内，睿远均衡价值基金A、C份额净值增长2.3%左右，同期业绩比较基准收益率为1.72%。

赵枫在季报中直言，权益市场向好的基础仍然稳固，一方面是因为经济基本面正处于启稳回升的过程中，经济结构调整最困难的时候可能已经过去，未来伴随产能出清和竞争烈度减轻，企业盈利有望逐步回升并恢复一定的成长性。

“另一方面，高股息公司的静态股息率回报仍远超过无风险利率，资金仍会继续流向权益资产，相对于巨大的资产配置需求，当前高股息资产仍然是稀缺的。”赵枫称，密切关注企业成长带来的回报，只是当前行业整体性的成长机会较小，需要甄别出结构性成长机会。

他还提到，总体来看，市场对部分成长股给予的溢价仍然较高，而其中很多公司的商业模式难以持续创造稳定的自由现金流，估值中博弈成份较重。对于新增供给受限、商业模式优秀的成长类公司，因其能够持续创造较高的资本回报和稳定的自由现金流，愿意付出合理的估值成为股东。