货市场风云变幻，每一次价格跳动都暗藏机遇与挑战！无论你是紧盯原油、黄金的趋势交易者，还是深耕农产品、金属的产业客户，这里都为你准备了： 实时行情解读：聚焦持仓变化、资金流向，透视多空博弈本质 策略干货分享：从技术面突破信号到基本面供需拐点，拆解核心交易逻辑 风险预警提示：提前研判地缘政策、库存数据等潜在黑天鹅事件每日更新

01 突破与回撤：商品指数的技术迷局

本周文华商品指数的走势耐人寻味。在突破162点关键压力位后，市场未能延续强势表现，指数很快回落至该区间下方，形成技术性假突破信号。

从更大周期看，商品指数自2021年10月见顶后经历了完整的大浪回调，目前正处于新的上升阶段。市场分析认为，指数已走完去年6月至9月的1浪上涨，以及9月到今年2月的2浪回调，当前3浪上涨才刚刚开始。

指数内部结构呈现明显分化。煤炭板块以坚挺阳线领涨期市，一方面源于供给侧改革预期，另一方面得益于下游钢厂在利润尚可情况下对原料的积极采购。

与之相反，石油板块成为下跌主力军，主要受制于OPEC+将在9月继续加速增产的市场预期。板块间的冰火两重天，映射出当前商品市场的复杂生态。

02 政策东风：点燃市场情绪的核心推手

6月以来，南华商品指数自低点反弹超6%，7月在 “反内卷”政策催化下继续上涨超2%。市场表面由小作文驱动，实质是商品低估值、基本面边际改善、多空力量逆转叠加政策催化共同作用的结果。

政策预期的力量在玻璃市场表现得尤为明显。7月11日，玻璃期货日内涨幅一度达2.2%，虽收盘涨幅收窄至0.28%，但市场情绪已被点燃。

“反内卷”政策虽未明确针对玻璃供应，但作为长期亏损行业，玻璃市场出现空头大量主动离场的显著变化。

现货市场同步呼应。湖北地区玻璃企业产销率飙升至140%，带动本周全国库存环比减少2.87%，创下年内最大周降幅。这种供需改善迹象与历史规律形成鲜明对比——过去四年夏季，玻璃日熔量通常保持平稳或小幅增长。

03 板块分化：强弱品种全景扫描

商品市场各板块呈现明显分化格局。7月以来，价格上涨较多的品类集中在新能源产业链（多晶硅、碳酸锂）、黑色系（焦煤焦炭、铁矿石、螺纹钢等）、建材（玻璃、PVC）及化工板块。

黑色系延续反弹态势。7月3日，螺纹钢主力2510收3076元/吨，涨1.45%，原料端涨幅更为明显，煤焦有突围60日均线的迹象。市场观察发现，前期主要由国际定价商品（金银、有色、原油、油脂等）带动的涨势，正转向由国内定价商品接力。

有色金属则陷入震荡。富宝有色分析预计，下周镍价有望止跌反弹，但回升高度难达前高，区间暂看118000-123000元/吨；铝价延续高区间震荡，均价或在20650附近。

农产品板块相对弱势。三大油脂延续小幅反弹，但鸡蛋领跌农产品，双粕延续弱势，延续 “工强农弱”格局。

04 关键变量：决定行情延续性的三大因素

商品市场能否延续强势，取决于三个关键变量：

第一，政策预期能否落地。当前行情本质是“弱现实”背景下“强预期”主导的估值修复。若重要会议后“反内卷”政策未能如期落地，或棚改等市场传闻被证伪，预期差可能导致行情快速反转。

第二，供需节奏的匹配度。玻璃日熔量已降至近四年同期最低，较2021年峰值下降超15%。随着价格上涨，产业链利润恢复可能刺激供应回升。若8月传统淡季需求无法承接增量供应，库存压力将重新压制价格。

第三，旺季需求的兑现程度。历史数据显示，每年四季度是玻璃需求传统旺季，占全年40%的竣工量集中在11-12月，8-10月是备货关键期。若库存降幅持续扩大至3%-5%，叠加保交楼政策实质性落地，有望形成“预期-现实”正反馈。

05 下周展望：持续上行还是昙花一现

站在7月中旬的十字路口，商品市场面临方向选择。季节性规律显示，下半年资源品迎来需求旺季，价格有持续上行预期。

进入7月，国内用电高峰带动煤炭、石油石化需求；9月后“金九银十”地产和基建项目施工高峰，叠加消费促销活动，将对化工、有色、钢铁等上游资源品形成直接拉动。

然而短期风险不容忽视。技术面看，玻璃期货若有效突破前高1750元/吨，可能打开新一轮上涨空间；反之若跌破1680元支撑位，需警惕中期调整风险。

南华期货分析师警示多头逻辑的边际衰减：当产业链利润恢复后开工率提升，8月传统淡季需求支撑不足，期现价差拉大后期现回归压力，都将考验行情的持续性。

从交易角度看，商品指数短期进入震荡势，做多热度已开始减淡。投资者需警惕政策预期落空带来的回调风险，同时关注库存变化和现货成交的验证信号。

市场目光已转向即将到来的需求旺季。历史数据显示，每年四季度占全年40%的竣工量集中在11-12月，而8-10月正是关键备货期。湖北玻璃企业140%的产销率能否在全国复制，库存降幅能否扩大至3%-5%，将决定玻璃期货能否突破1750元关键阻力。

商品市场的天平两端，一端是政策预期与低估值，另一端是弱现实与潜在供应回升。下周行情不会给出所有答案，但会为这场多空博弈指明方向。