银行板块直线拉升，银行AH优选ETF（517900）盘中继续创上市新高！农业银行、工商银行、建设银行等迭创历史新高。

截至最新收盘日，银行AH优选ETF（517900）跟踪的银行AH全收益指数年内累计涨幅近29%，同期中证银行全收益指数涨22.58%，相对超额收益达6.4%。基于AH策略和更强的业绩表现，银行AH优选ETF（517900）受资金追捧，近7个交易日获资金连续净流入1.1亿元，年内资金净流入合计达6.4亿元，份额增长近500%，位居银行类ETF第一。

业内认为，当前银行股行情实质性反映的是对于基本面稳定性的预期偏差，近年来银行的盈利韧性持续超预期，基本面稳定是红利价值重估、机构持续加仓的核心基础。

那么，哪些机构在买银行股？

【保险资金：7只港股银行股持仓超5600亿元】

A股方面，根据上市公司一季报前十大股东数据统计（扣除关联方持股），保险重仓银行股市值达2657.8亿元，持仓占比相比去年末进一步提升至45.05%，遥遥领先于其他行业。

来源：Wind，长江证券研究所。

港股银行股持仓更多。仅统计恒生金融指数中权重靠前的7只银行股（招商银行、建设银行、工商银行、中国银行、农业银行、中信银行、交通银行），持仓市值就超5600亿元，是A股银行股的两倍。

来源：Wind，长江证券研究所，截至2025-06-20。

未来险资还有多少增量？《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出，进一步要求国有大型险资自2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，按照六大保险公司过去两年经营活动现金流量净额测算，每年A股增量资金或超3500亿。按照目前45%的配置比例计算，每年增配银行或超1500亿元。

来源：Wind，中泰证券研究所。

【南向资金：持续扫货银行股】

7月10日，南向资金净买入29亿港元，其中，建设银行净买入5.88亿港元，位居当日十大活跃个股净买额第一。近1月，南向资金累计净买入建设银行132亿港元，位居净买入榜首位。

事实上，南向资金对港股银行股的增持已经持续多时。

Wind数据显示，6月1日至6月30日期间，资金通过港股通持有建设银行的数量增加18.38亿股，区间持股市值增加149.21亿港元。此外，资金通过港股通持有美团的区间持股市值增加了144.77亿港元。招商银行、中国人寿、农业银行等也位居前列。

截至最新，南向资金近一月、近三月、近一年净买入额分别达256亿元、717亿元、2115亿元，均位居31个申万一级（SW港股）行业首位。

截至最新，港股通合计持有银行AH指数成份股中的14只港股银行股1248亿股，合计7987亿元，年内合计增持超200亿股，市值增长超3000亿元。

来源：Wind

【国有资金：持有意愿强，板块稳定压舱作用】

对于银行来说，其非自由流通部分主要是由财政、国资、央国企等持股，该部分占比较高为板块起到稳定的压舱石作用。

根据中泰证券统计，汇金重仓了8只银行股，包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行4家国有大行，中信银行、浦发银行、华夏银行3家全国性股份制银行，以及1家城商行宁波银行。该机构认为，银行股分红率高且稳定，为汇金提供了稳定的现金流，汇金持有银行股的态势较为稳定。

此外，地方国资陆续增持地方银行。6月以来，青岛银行、苏州银行陆续发布公告，将获得国资大股东持续增持。

【长钱压舱石，月度AH价格优选策略】

资料显示，银行AH指数由中证银行指数及其中同时有AH上市的香港市场证券组成，采用AH价格优选月度证券类别转换策略，目前共有42只成份券。截至最新，港股银行股14只，权重40%，A股银行股28只，权重60%。简而言之，银行AH在中证银行指数基础上，在AH市场中优选“更便宜”的标的。

据统计，截至7月4日收盘，14家银行H股股息率高于A股，其中8家股息率高于5%。此外，14家H股银行股估值均低于相应A股，呈现“更高股息、更低估值”现象。

来源：Wind，截至2025.7.4，股息率为2024年静态股息率。

值得关注的是，14家“更便宜”的H股，以及招商银行A股，均囊括在银行AH指数中。该指数在中证银行指数成份股的基础上，在AH市场中每月优选“更便宜”的标的，自带轮动策略。

自2017年12月6日指数发布以来至2025年7月4日，银行AH全收益指数累计涨101.8%，同期中证银行全收益、沪深300全收益涨幅分别为75.96%、17.41%。

统计区间：2017.12.6-2025.7.4。

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来源：金融界