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7月7日，李嘉诚次子李泽楷耗时十二年打造的保险旗舰——富卫集团（01828.HK）在港交所亮相。

这家四度冲击IPO的泛亚洲人寿保险公司，上市首日表现平淡：开盘报38港元/股持平发行价后迅速破发，开盘5分钟深跌近2%，盘中虽短暂拉升1.97%却迅速回落，股价在发行价附近持续震荡直至尾盘方小幅回升，最终收报38.40港元/股，微涨1.05%，总市值定格在488亿港元。

招股书显示，富卫集团是一家泛亚洲人寿保险公司，采用以客为先及数码赋能的模式，于2013年由李泽楷成立。2022-2024年，富卫集团的净利润分别为-3.2亿美元、-7.17亿美元和0.1亿美元。近三年亏损超10亿美元。

上市后，富卫集团成为李泽楷旗下第四家上市公司，其他三家为电讯盈科（00008.HK）、香港电讯（06823.HK）、盈大地产（00432.HK）。截至7月7日收盘，四家上市公司总市值合计约1844亿港元。

记者就上市及业绩等相关事宜联系富卫集团采访，截至发稿未获回复。

一波三折的上市之路

2013年，李泽楷旗下盈科拓展集团以21.4亿美元（约166亿港元）收购荷兰国际集团（ING）在中国香港、中国澳门和泰国的保险业务，随后更名为“富卫”，即现在的富卫集团。

在李泽楷的带领下，富卫集团通过一系列战略性并购快速拓展亚洲市场。

其于2015年吞并印尼PTFinansialWiramitra50.1%股权；2016年收购新加坡百汇班台保险、大东方人寿越南分公司、日本富士生命保险公司；2018年收购澳洲联邦银行在印尼人寿保险业务的控股权；2019年拿下马来西亚HSBCAmanahTakaful以及泰国汇商银行（SCB）旗下人寿保险公司全部股权；2020年相继收购越南Vietcombank-Cardif寿险公司、澳洲联邦银行印尼寿险业务，以及美国大都会人寿保险集团的两家中国香港子公司。

规模做大后，富卫集团开启一波三折的上市之路。富卫集团曾于2021年9月向纽交所提交上市申请，计划融资近30亿美元。但因为当时美国正收紧中概股监管，在美上市的中概股大跌，富卫集团于同年12月撤回赴美上市申请。

随后，富卫集团将目光转向香港资本市场，先后于2022年2月28日、2022年9月13日、2023年3月13日连续向港交所三度递交招股书，但均以失效告终。

在业界看来，富卫集团冲击港股失败的原因，一方面是保险板块股价当时一直在低位徘徊，资本对于富卫集团上市一直处于谨慎态度；另一方面，富卫集团自身也存在不小的问题，其高负债以及造血能力不足一直遭受外界质疑。

直至2025年5月19日，富卫集团第四次向港交所递交上市申请。本次从递交申请到通过聆讯仅28天，再到启动招股仅用11天，至7月7日在港交所成功上市仅用50天。

富卫集团此次全球发售9134.21万股，占发行后总股本的7.19%，每股定价38.00港元，募集资金总额约34.71亿港元，所得款净额约29.53亿港元。招股期间，公开发售部分获37.13倍超额认购，国际发售部分获2.32倍认购。两名基石投资者合计认购约2.50亿美元的股份。本次IPO募集资金将重点投向资本结构强化、流动性管理及增长储备金。

据招股书，富卫集团上市后，李泽楷及其控制实体合计持股约66.45%，公众股东持股7.19%。其他投资者包括Athene、泰国汇商银行、加拿大养老基金投资公司、MPIC、DGACapital（Master）Fund（李嘉诚基金会旗下）、欧力士亚洲资本、HuataiGrowthFocusLimited、厚朴基金等。

将扩展中国内地市场

从业务布局来看，招股书显示，富卫集团通过人寿保险、健康保险、雇员福利（团体保险）及理财产品的多元化产品组合，提供简单易懂而且切合需要的方案，公司已在泛亚地区建立业务。

2022年、2023年及2024年，富卫集团分别实现保险收益24.08亿美元、27.56亿美元、27.24亿美元；保险业务业绩分别为4.45亿美元、6.79亿美元、6.70亿美元；投资回报分别为-0.17亿美元、3.59亿美元、12.62亿美元；净利润分别为-3.20亿美元、-7.17亿美元和0.1亿美元。最近三年，富卫集团累计亏损超10亿美元。

目前，富卫集团已从最初的三个市场发展到十个市场，业务遍布中国香港（及中国澳门）、泰国（及柬埔寨）、日本及新兴市场（包括菲律宾、印尼、新加坡、越南及马来西亚）。据悉，公司的中国香港（及中国澳门）、泰国（及柬埔寨）、日本及新兴市场业务于2024年分别贡献34.2%、32.6%、15.7%及17.5%的新业务合约服务边际。

值得注意的是，目前，富卫集团尚未在中国内地开展业务。不过，富卫集团在招股书中表示，集团在香港（及澳门）的业务历来受益于向中国内地访客客户销售保险产品。报告期内，分别有4200万美元、2.04亿美元、2.64亿美元的年化新保费，以及1800万美元、1亿美元、1.09亿美元的新业务价值来自中国内地访客客户的销售。

截至2024年末，富卫集团约有60000名保单持有人为中国内地访客客户，占集团保单持有人总数约1.0%，集团有效保单总数的1.1%来自中国内地访客客户，来自中国内地访客客户的新业务销售额于2022年至2024年增长6.3倍。

此外，富卫集团在招股书中表示，将继续在中国内地等地探索拓展机会。“中国内地是区内保费总额最大的人寿保险市场。大湾区具备巨大潜力，公司处于有利位置来发掘可接触的客户群，这对于公司的香港业务而言是一个宝贵机会。公司在上海设有代表处，并会考虑将业务拓展至中国内地，包括但不限于获得完整的人寿保险牌照、在中国内地接触分销渠道以及在出现商机时进行选择性的投资或收购。”

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