本文 作者：何明俊

又一家电池公司奔赴港股！

7月1日晚，欣旺达（300207.SZ）披露公告称，为深入推进公司全球化战略，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象及综合竞争力，助力公司长远发展，同意公司拟发行境外上市外资股（H股）股票，并申请在香港联交所主板挂牌上市，并将相关议案提交公司股东大会审议。

注意到，欣旺达目前尚未开始递表，但赴港上市的目的与一众奔赴港股的A股上市公司一致：打造国际化资本运作平台。

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根据财报，欣旺达主要从事锂离子电池研发制造业务，主要产品为锂离子电池电芯及模组，属于绿色环保能源领域。旗下锂电池业务分为消费类、电动汽车类和储能系统类。

2024年，欣旺达加速出海，推进越南锂威项目和匈牙利、泰国动力项目。同年，其国外收入约234.31亿元，占当年营业收入比重为41.83%。需要注意的是，欣旺达销售境外的主要产品为消费类电池。

360亿电池企业冲刺港股

1997年，现任欣旺达董事长、茂名富豪王威与兄弟联合创立了欣旺达。2011年，欣旺达在深交所上市，是A股中老牌的电池企业，当前市值超360亿元。

以消费类电池起家的欣旺达，在动力电池逐步发展之际，开拓出电动汽车类电池业务。随后，又在储能行业发展之际，开拓储能系统类电池业务。总体来说，欣旺达的企业发展轨迹与锂电行业的发展轨迹高度一致。

不过，“三线作战”也对欣旺达的业绩表现和财务控制提出了更高的要求。

财报显示，2020年至2024年，欣旺达分别实现营业收入296.92亿元、373.59亿元、521.62亿元、478.62亿元和560.21亿元。尽管营业收入较高但欣旺达的利润表现并不算特别优秀。2020年至2024年，公司分别实现扣非归母净利润2.62亿元、5.28亿元、8.08亿元、9.73亿元和16.05亿元。

而2025年一季度，欣旺达实现营业收入122.89亿元，同比增长11.97%；实现归母净利润3.86亿元，同比增长21.23%；实现扣非归母净利润2.62亿元，同比下滑5.97%。

与此同时，欣旺达亦需要通过不断融资来满足自身业务扩张的需求。

2018年至2021年间，欣旺达在4年时间内完成了2次定增，对应的股价分别是9.90元/股和41.90元/股。而2023年3月，欣旺达再次抛出定增方案，拟募资总额不超过48亿元，但这一定增方案最终被终止。

此外，欣旺达在2025年4月正式宣布终止“欣智旺智能硬件宁乡综合生产基地项目”以及“欣旺达30GWh动力电池生产基地项目”。据了解，宁乡的项目是2022年时通过了公司审议，总投资20亿元，分两期投入；30GWh动力电池项目同样是2022年通过公司审议，总投资约120亿元。

换言之，在融资动作终止后的数年间，欣旺达也停止对外扩产的动作。这当中既有锂电行业周期的影响，亦有上市公司对财务上的把控。

财报数据显示，截至2023年末和2024年末，欣旺达账面上的货币资金分别为184.36亿元和178.69亿元；2023年和2024 年经营活动产生的现金流量净额分别为36.18亿元和32.90亿元。

目前，欣旺达宣布将递表港股，或许意味着公司重新开始考虑进入扩张周期。

“欣旺达前往港股上市，我觉得主要是三个方面的考量。”一位跟踪锂电行业的私募基金人士向表示，“最直接的是融资功能，欣旺达总体债务融资空间有限，去港股上市可以有效减轻资金压力。其次，欣旺达自身有海外扩张计划，港股融资带来的外币以及引入海外战略投资者，更有利于海外扩张。”

“当前港股相比A股有更明显的风险偏好。在增长预期充足的前提下，公司可以获得更好的估值条件，从而为后续其他资本运作打开空间。”他补充道。

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多家电池企业奔赴港股

2025年以来，A股多家电池企业先后奔赴港股。

作为A股动力电池龙头，万亿市值的宁德时代（300750.SZ）率先登陆港股市场。在外资的加持下，宁德时代享受到了相对A股约20%左右的溢价空间，而港股的前瞻性也一度带动了A股股价回升。

“A+H”的双平台操作，似乎已是A股上市公司的“最优解”。

“年初至今，港交所IPO募资额位列全球前列，这是美元外溢和海外资金回流的共同结果，构成了港股今年‘发大水’的表现。”前述私募基金人士表示，“面对充沛的资金环节，有化债需求的公司自然不会放过这个机会。另外，推动企业走出去并不限于电池公司，所有有能力、有意愿出海的公司都跃跃欲试。”

据了解，在欣旺达宣布奔赴港股的前几天，亿纬锂能（300014.SZ）也正式递表港交所。与欣旺达的表述一致的是，亿纬锂能递表港股也是“为提升公司国际化品牌形象，满足公司国际业务发展需要，深入推进公司全球化战略”。

“亿纬锂能的情况与欣旺达大差不差，港股上市也是其自身融资空间有限的情况下最便利的融资途径。当前公司在匈牙利和马来西亚都已经开始投入，目前其还要应对为海外宝马供货等项目，运营资金需求更高，因此港股递表对公司多了一层解决燃眉之急的意味。”

除了欣旺达、亿纬锂能等电池企业外，赤峰黄金（600988.SH/06693.HK）、蓝思科技（300433.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）、先导智能（300450.SZ）、赛力斯（601127.SH）等知名上市公司都宣布递表港股或已成功在港股上市。

“作为一个从业人员，眼见港股公司的估值逐渐超过A股公司，不免感到唏嘘。同样是优秀的公司，在A股是低估值状态。通过前往港股上市，相信优秀的公司可以实现价值回归，得以平衡在A股过低的估值现状。”前述私募基金人士表示。

截至7月2日收盘，欣旺达报19.65元/股，跌1.26%，总市值为362.7亿元。